Цены продолжают расти, премиальные покупки старых акций. Различные капиталы безумно скупают проекты интерфейса мозг-компьютер.

«Совсем недавно я сам активно связывался и искал фонды, которые могли бы приобрести старые акции Strong Brain Technology, таких фондов было почти 10, все они — ведущие институциональные структуры, и при этом я вежливо отказал многим». Один из ранних инвесторов Strong Brain Technology, известный инвестор в сфере наук о жизни, Лю Дань, в интервью репортёру Securities Times заявил: «Причём запрашиваемая цена всё время шла вверх, и даже возникли намерения, которые были выше, чем цена при дополнительной эмиссии».

На первичном рынке при сделках с уже выпущенными (старыми) акциями обычно применяется скидка по сравнению с новыми акциями. Аномальная рыночная ситуация с передачей старых акций в сфере мозговых интерфейсов как раз отражает беспрецедентно высокий интерес к венчурным инвестициям и финансированию в этом сегменте: в игру один за другим входят стратегический промышленный капитал и интернет-гиганты. Однако в ходе интервью репортёр выяснил: в то время как идёт «безумная гонка» за проектами в сфере мозговых интерфейсов, различные виды капитала по-разному делают акцент на собственных технических маршрутах.

Компании в сфере мозговых интерфейсов

В большинстве случаев могут быстро привлечь финансирование

Мозговой интерфейс в этом году был включён в доклад правительства о работе как отрасль будущего, и в дополнение к этому — технические прорывы, такие как одобрение и выход на листинг первого в мире инвазивного мозгового интерфейса третьего класса медицинских изделий. На внутреннем рынке мозговых интерфейсов в сегменте первичного размещения наступил «момент DeepSeek».

13 марта звёздная стартап-компания в сфере мозговых интерфейсов Jieti Medical объявила о завершении стратегического раунда финансирования на 5 млрд юаней; за последний год общий объём привлечённого компанией финансирования превысил 11 млрд юаней; 12 марта Formatir Technology объявила о завершении раунда angel на 1,5 млрд юаней, обновив рекорд по максимальному объёму финансирования angel-раунда в сфере мозговых интерфейсов в Китае; в январе Strong Brain Technology завершила новый раунд финансирования примерно на 20 млрд юаней, установив рекорд по разовой сумме финансирования в сфере неинвазивных мозговых интерфейсов в стране.

Данные IT Juzi показывают, что по состоянию на 19 марта в текущем году в сегменте мозговых интерфейсов произошло 17 сделок по привлечению инвестиций и финансированию, общий объём составил 3,803 млрд юаней, что далеко превышает масштаб финансирования 2025 года — 1,455 млрд юаней.

Лю Дань отметил: при текущей «горячести» почти все стартапы, которые хоть немного обладают отраслевой базой в сфере мозговых интерфейсов, оказываются «в поле зрения», благодаря чему могут получить быстрое финансирование; а лидирующие компании в узких подотраслях становятся ещё и целями для «дополнения пробелов» у основных фондов — «некоторые ведущие фонды входят в сегмент посредством приобретения старых акций и т.п.».

Daotong Investment — один из лидеров в angel-раунде финансирования Formatir Technology; его партнёр Линь Чэнчэн рассказал репортёру, что этот раунд продвигается быстро и получил подписку сверх плана, при этом ещё несколько институтов следят, чтобы вложиться в последующие раунды. «Мозговой интерфейс стал фокусом инвестиций и финансирования в медицинском сообществе. Мы начали исследовать и выстраивать размещение в этом сегменте два года назад; сейчас мы уже инвестировали в четыре-пять проектов, а затем ещё нужно будет отправить два-три проекта». — сказал он.

在 этой волне ажиотажа первичного рынка инвестиций и финансирования в сфере мозговых интерфейсов в первую очередь деньги направляются всё так же к ведущим компаниям; крупные раунды финансирования в основном сосредоточены в компаниях с высокими технологическими барьерами и быстрым продвижением клинических программ. Исполнительный директор Qiming Venture Partners Мао Шуо в интервью репортёру заявил, что институциональные инвесторы в целом больше всего предпочитают четыре типа объектов: во-первых, компании с «жёстким» технологическим барьером и особенно выраженными ключевыми преимуществами, такими как инвазивные и гибкие мозговые интерфейсы; во-вторых, команды основателей, сочетающие первоклассную академическую базу и возможности коммерциализации; в-третьих, компании, имеющие опережающий клинический прогресс, способные продвигать проверку формы/метода, клинические испытания, с чёткими маршрутами по одобрению и коммерциализации; в-четвёртых, в области декодирования движения, лечения нейронных заболеваний и т.п. у таких компаний должны быть ясные сценарии внедрения.

Это также причина того, что Qiming Venture Partners продолжает инвестировать в Jieti Medical. «Команда основателей Jieti Medical обладает очень высокой профессиональностью и потенциалом роста: она разработала первый в стране миниатюризованный инвазивный гибкий интерфейс мозг-компьютер и прошла ряд строгих доклинических верификаций, а также активно продвигает формирование отраслевых стандартов и маршрутов одобрения». Мао Шуо сказал: «На Jieti Medical мы видим ясную перспективу. На сегодняшний день завершена клиническая имплантация первого случая декодирования движений в стране. Параллельно в сферах декодирования речи, реконструкции зрения, точной нейронной модуляции при нейродегенеративных заболеваниях и т.п. мы также сформировали ясный технический маршрут».

Компании из сегмента компонентов для мозговых интерфейсов, материалов и т.п. также стали отдельными поднаправлениями, куда распределяется капитал. Директор-менеджер по развитию бизнеса Waterwood Wutong Venture Capital Ян Бо в интервью репортёру отметил, что компании с более высоким порогом технологических требований — например, гибкие электроды инвазивных мозговых интерфейсов, системы обработки сигналов, чипы, имплантируемые устройства и т.п. — пользуются особым расположением у инвесторов.

Промышленный капитал и интернет-гиганты заходят один за другим

В этой волне финансирования в сегменте мозговых интерфейсов состав участников становится всё более разнообразным. Ян Бо отмечает, что раньше индустрия мозговых интерфейсов была передовой небольшой нишей, на которую обращали внимание лишь отдельные фонды медицинского оборудования и фонды hard-tech. Теперь же она вошла в поле зрения большего числа универсальных фондов, промышленного капитала, местных государственных инвестиций и интернет-гигантов.

В составе синдиката, который привлёк 2 млрд юаней для Strong Brain Technology, есть не только инвестиционные институты вроде IDG Capital и Huaden International, но и промышленные гиганты, такие как Lans Technology и Lingyi Zhizao, а также стратегические инвестиционные институты — например, Runze Technology, Huazhu Group и TAL Education Group. Среди инвесторов Formatir Technology также присутствует поддержка со стороны, например, Fourier Intelligence. В раунде финансирования Jieti Medical на 5 млрд юаней лидирует Alibaba, а Tencent снова принял участие в долевом финансировании. Сам же этот компания также является первым объектом, с которого Alibaba и Tencent начали размещение в области мозговых интерфейсов.

По мнению Линь Чэнчэна, по мере того как промышленный капитал и интернет-гиганты начинают выстраивать размещение в сегменте мозговых интерфейсов, в индустрию хлынет больше долгосрочного капитала и ресурсов цепочки поставок. Это дополнительно будет способствовать развитию фундаментальных исследований, разработки продуктов, постоянной итерации и внедрению сценариев применения в индустрии мозговых интерфейсов.

Заход промышленного капитала и интернет-гигантов несёт в себе более пристальный фокус на слияние бизнеса и синергию. Несколько опрошенных участников считают, что развитие мозговых интерфейсов нельзя ограничивать только прикладными решениями в клинической сфере; в будущем пространство воображения для человеко-машинного взаимодействия в непрофильных (не медицинских) областях — таких как развлечения, образование, здравоохранение, промышленные применения — будет намного шире.

Мао Шуо отметил: мозговой интерфейс — это не только передовая медицинская технология, но и важное направление глубокого слияния наук о жизни и информационных технологий. Он разобрал на примере Jieti Medical: интернет-гиганты накопили глубокий опыт в многомодальных больших моделях, поддержке вычислительных мощностей, интеллектуальном оборудовании и экосистемном размещении. Это можно совместить с преимуществами Jieti Medical в ключевых технологиях мозгового «железа» и клинической трансформации, чтобы действовать синергично и совместно создать следующее поколение систем мозговых интерфейсов и более передовую экосистему приложений. «Это одновременно сильная поддержка медицинских инноваций и опережающее размещение для ключевых возможностей человеко-машинного взаимодействия следующего поколения».

«Одобрение и выход на листинг первого в мире инвазивного мозгового интерфейса третьего класса медицинских изделий, а также заход интернет-гигантов в сегмент мозговых интерфейсов можно рассматривать как признак — как поворотную точку, когда отрасль постепенно движется к коммерциализации». — сказал Линь Чэнчэн.

Разногласия по техническим маршрутам проявляются

Институциональные инвесторы делают разные акценты

Хотя разные институты в целом хорошо оценивают сегмент мозговых интерфейсов, у них при этом разные акценты по разным техническим маршрутам и нишам.

Мао Шуо отметил: Qiming Venture Partners сосредоточится на компаниях с «жёсткими» технологическими барьерами и чёткой ценностью для клинического внедрения; в фокусе — ключевые направления, такие как инвазивные мозговые интерфейсы, нейромодуляция, декодирование сигналов и т.д. Мы будем отдавать приоритет компаниям, у которых есть команды ведущих междисциплинарных специалистов, клинический прогресс опережает рынок, есть понятная технологическая дорожная карта и коммерциализационный маршрут. Особенно нам интересны команды основателей, которые могут реализовать переход от учёного к предпринимателю и одновременно обладают и академической силой, и возможностями промышленной реализации; также мы будем обращать внимание на качественные объекты в верхнем и нижнем звеньях цепочки поставок, чтобы дополнить инвестиционную раскладку.

Лю Дань в среднесрочной перспективе ещё больше смотрит в будущее и прикладное развитие полуулавтривазивного (полуинвазивного) технического маршрута: «Полуинвазивный подход — это как позиция полузащитника на поле: сценарии применения можно подключать и в медицинские сценарии, и в немедицинские. Можно атаковать, можно защищаться — подход относительно гибкий».

В последнее время Ян Бо также внимательно следит за проектами в сегменте мозговых интерфейсов. Он сообщил репортёру: мы рассматриваем не только инвестиционные возможности в ведущих «звёздных» проектах, но и ранние технологически драйвированные компании с высокой потенцией роста — например, передовые технологические проекты, связанные с электродами для мозговых интерфейсов, системами обработки сигналов, разработкой алгоритмов, а также разработкой, объединяющей мозговые интерфейсы и воплощённый интеллект.

По его мнению, в сфере неинвазивных проектов мозговых интерфейсов есть и медицинские устройства в рамках серьёзной клинической системы здравоохранения, и неинвазивные продукты мозговых интерфейсов для сценариев вроде психологического здоровья, эмоционального благополучия, образования, применений в 3C и т.п. Но объём привлечения инвестиций, который могут обеспечить такие компании, пока не может сравниться с лидерами в сегменте инвазивных мозговых интерфейсов.

«Будущее развитие мозговых интерфейсов не должно ограничиваться только применением в клинической сфере; ожидаем, что система поддержки политики будет дополнительно расширяться на фундаментальные научные исследования, атаки на ключевые базовые технологии и интегративные сценарии применения с несколькими контекстами». — сказал Ян Бо в интервью репортёру. «В частности, по направлениям вроде слияния AI и мозговых интерфейсов, координации мозговых интерфейсов и воплощённого интеллекта, а также валидации новых сценариев человеко-машинного взаимодействия, ожидаем увидеть более системный верхнеуровневый дизайн, специализированную поддержку и пакет мер государственной индустриальной политики».

Параллельно с пристальным наблюдением за постоянными прорывами инвазивных мозговых интерфейсов Линь Чэнчэн также очень высоко оценивает огромные возможности и потенциал неинвазивных мозговых интерфейсов. Он уже выстроил размещение в медицинских проектах по вопросам депрессии, болезни Паркинсона, боли, эпилепсии, болезни Альцгеймера и т.д.; они распределены по различным сценариям применения — в условиях лечебного учреждения и дома. Также он оценивает большой коммерческий потенциал будущего мозговых интерфейсов в немедицинских областях: некоторые научные команды уже изучают коммерциализацию и внедрение. Например, мозг-контролируемые беспилотники, мозг-контролируемые автомобили, мозг-контролируемые игры и т.п. «Мозговой интерфейс — это „крутой, длинный и глубокий“ сегмент, куда многое требует времени. Мы будем активно размещать ресурсы в этом сегменте».

(Источник: Securities Times)

Огромный поток новостей и точный анализ — всё в приложении Sina Finance