Цена свинины опустилась ниже 5 юаней, достигнув исторического минимума, соотношение свинины к корму 3,86:1 — глубокие убытки! Усиление ограничений по регулированию производственных мощностей

Вопрос к AI · Почему падение цен на свинину больше не поддерживает «вторичный откорм»?

Цены на свинину продолжают снижаться.

По данным сайта pig66.com, средняя цена реализации по всей стране на товарных свиней стандарта «внешний трехкомпонентный» на убой уже упала до 9,36 юаня за кг по состоянию на 30 марта; в Северо-Западном регионе цена уже полностью опустилась ниже 9 юаней/кг, а по всей стране только провинция Гуандун удерживается выше 10 юаней/кг.

Со стороны кормов: цена на кукурузу составляет 2422 юаня за тонну, а шрот из сои — 3258 юаней за тонну; обе позиции растут, что дополнительно сжимает прибыль фермеров. Свинопасно-зерновое соотношение (цена свинины к стоимости кормового зерна) снизилось до 3,86:1 и находится в зоне глубокой убыточности.

В отрасли считают, что в этот раз «прощупывание» цен на свинину на дне может означать, что рыночная логика уже претерпела глубокие изменения. Раньше, когда цены на свинину падали до минимума, группа вторичного откорма массово заходила на рынок, тем самым создавая «поддержку»; но в этом году, даже если цена на свинину опускается ниже ожиданий большинства участников рынка, готовность к заходу во вторичный откорм все равно заметно слабая. Данные компании ZhuoChuang Information показывают, что с марта количество свиней из выборки предприятий, направляемых в каналы вторичного откорма, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилось на 28,48%. Рынок без «поддержки» вторичного откорма становится еще более реальным и более жестким: отраслевое выведение мощностей может завершаться только за счет пассивной потери денежных потоков.

Сотрудники Министерства сельского хозяйства и сельских районов отмечают, что ключевая причина продолжающегося падения цен на свинину — достаточное предложение в сочетании с сезоном снижения потребления. В отрасли в целом ожидают, что колебания на низком уровне с высокой вероятностью продолжатся до конца второго квартала; вторая половина года, вероятно, будет постепенно улучшаться, но даже при отскоке размер улучшения будет ограниченным.

Однако даже на фоне пессимизма есть проблеск. Во-первых, государство уже запустило сбор запасов замороженного свиного мяса и поручило регионам одновременно наращивать объемы закупок и хранения, сформировав совместный механизм регулирования.

Во-вторых, по мере раскрытия годовых отчетов ключевые свиноводческие компании демонстрируют более устойчивые управленческие возможности.

Годовой отчет Muyuan Co., Ltd. показывает, что в 2025 году компания достигла выручки 1441,45 млрд юаней, а чистая прибыль составила 158,12 млрд юаней; особого внимания заслуживает то, что по состоянию на конец 2025 года коэффициент активов к обязательствам Muyuan снизился до 54,15%, что на 4,53% ниже, чем на начало года.

Компания Wens Foodstuffs Group Co., Ltd. в 2025 году получила выручку 1038,84 млрд юаней, чистую прибыль 52,35 млрд юаней; по состоянию на конец 2025 года долговая нагрузка Wens составляет около 50%. При этом Wens заявила, что в 2026 году планирует further снизить коэффициент активов к обязательствам примерно до 48%.

Кроме того, на уровне вторичного рынка уже наблюдается явление притока средств вопреки тренду в тематику ETF по животноводству. По состоянию на 27 марта ETF по животноводству и свиноводству CMB (516670) за последние 10 дней обеспечил чистый приток более 90 млн юаней.

С учетом текущей ситуации: на данный момент у разворота цен на свинину нет четкого графика. Темпы выведения мощностей продуктивных маток остаются относительно медленными, а краткосрочные настроения по-прежнему слабые. Для инвесторов, выбирающих стратегию на размещение (allocation), текущая заниженная оценка может быть временем для поэтапного входа в позицию; для инвесторов, работающих в режиме трейдинга, возможно, все еще потребуется ожидание сигналов на «правой стороне».

Предупреждение о рисках: фонды несут риски, инвестируйте осторожно.