«Семь гигантов» вышли из строя! Уолл-стрит в шоке: главный победитель в области ИИ уже сменился

Спросите у ИИ — способствует ли ИИ-расходам выходу потребностей в памяти за пределы традиционных циклических колебаний?

Цайляньшэ 25 марта, новости (редактор Чжао Хао) На старте 2026 года, на фоне потрясений на фондовом рынке США и усиления неопределенности, есть одна сделка, которая выглядит необычайно устойчивой: покупка в надежде на рост памяти и хранения.

Хотя котировки SanDisk, Western Digital и Seagate Technology в последнее время снижались, они по-прежнему остаются одним из лидеров в индексе S&P 500 по итогам года; эти компании в 2025 году тоже демонстрировали выдающиеся результаты.

Аналитики считают, что масштабные вложения в сфере искусственного интеллекта (AI) формируют для компонентов памяти и хранения, необходимых дата-центрам, «практически безграничный» спрос.

Старший управляющий портфелем Tortoise Capital Роб Туммел заявил: «Инфраструктура — это ключевое направление базовой настройки прямо сейчас». Этот фонд Tortoise AI Infrastructure ETF, которым управляет компания, держит акции Western Digital, Seagate, SanDisk и Micron Technology.

Сильная динамика таких акций резко контрастирует с движением «Большой семерки» — в этом году та вся линия в минусе, а по индексу этого набора уже просадка примерно на 10%.

По мере того как все больше супероблачных провайдеров наращивают спрос на продукты памяти и хранения, компании сектора памяти получают мощные возможности ценообразования; это также означает, что рынку, возможно, нужно заново пересмотреть прежнюю циклическую логику в этой отрасли.

Туммел отметил, что подобные акции соответствуют тому, на что Уолл-стрит в последнее время обращает внимание: торговле «ореолом (Halo)», то есть инвестиционной логике «тяжелые активы и низкая доля выбывания». «С одной стороны — продажа крупных технологических компаний, которые показывают слабые результаты; а с другой стороны — покупка инфраструктуры, памяти и хранения данных».

Эта инвестиционная логика получила дополнительное подтверждение на прошлой неделе: Micron Technology на прошлой неделе дала сильные прогнозы по выручке/показателям, показывая, что AI-расходы делают текущий отраслевой цикл более масштабным и более продолжительным.

Это также объясняет, почему даже когда инвесторы начинают сомневаться в слишком агрессивных вложениях некоторых компаний в AI (в том числе в предприятия, которые могут быть технологически вытеснены, даже такие долгосрочные победители, как Nvidia), сектор памяти по-прежнему пользуется спросом.

Семитонадный аналитик по полупроводникам Neuberger Berman Джейми Закалик сказал: «Потенциал роста у индустрии памяти более очевиден, и при этом у нее сильные возможности ценообразования. Хотя «надежность» может быть не самым точным описанием, по сравнению с другими звеньями цепочки AI-производства эти компании легче понимаются и точнее оцениваются инвесторами».

SanDisk, без сомнения, был крупнейшим победителем в S&P 500 за последние два года: с февраля 2025 года совокупный рост превысил 1850%. Western Digital и Seagate также вошли в число первых двадцати по величине роста. Хотя Micron после публикации отчетности снизилась на 15%, с начала 2026 года она все равно прибавила почти 40%.

В то же время S&P 500 в этом году снизился примерно на 4,5%, ориентированный на технологические акции Nasdaq 100 упал на 5%, а Филадельфийский индекс полупроводников вырос примерно на 9%.

Конечно, рост цен на память в значительной степени обусловлен дефицитом предложения. Дисбаланс спроса и предложения — всегда был ключевой причиной циклических колебаний в этой отрасли: рост цен стимулирует расширение мощностей, а когда спрос ослабевает, это может привести к резкому обвалу цен.

Соруководитель по инвестициям в акциях Allspring Global Investments Энн Майлетти сказала: «Поставка все еще пытается догнать спрос. Со временем эта проблема будет решена; по сути, это больше вопрос момента».

Однако по мере того как гигантские облачные провайдеры продолжают инвестировать в строительство дата-центров, инвесторы по-прежнему рассчитывают на дальнейший рост сектора памяти.

Закалик отметил: «Сейчас причин быть в бычьем настрое по памяти много. Рынок AI совершенно отличается от традиционного оборудования, а структура спроса на память — тоже иная. Существует точка зрения, что этот спрос может быть более структурным — возможно, на этот раз действительно не так, как раньше».

На прошлой неделе генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что в ближайшие несколько лет объем продаж AI-чипов может превысить 1 триллион долларов США; это дополнительно указывает, что AI-расходы будут продолжать поддерживать высокий спрос, что, безусловно, является позитивным фактором для инвесторов, которые планируют вложения в сектор памяти.

Туммел подвел итог: «Пока сверхкрупные облачные провайдеры продолжают инвестировать, а AI-приложения продолжают появляться, я по-прежнему вижу потенциал роста. Хуанг говорил о будущих потребностях, а память — как раз ключевое звено в этом».

(Цайляньшэ Чжао Хао)