Акции A-shares после обеда продолжают односторонне снижаться, падение расширяется, индекс Shanghai Composite опустился ниже 4000 пунктов: объем торгов на двух рынках составляет около 2,3 трлн юаней

问AI · Как эскалация ситуации на Ближнем Востоке влияет на краткосрочные настроения на A股?

Три основных индекса A股 20 марта на открытии торгов показали разнонаправленную динамику. Утром индексы разошлись: индекс Шанхайской фондовой биржи (沪指) в какой-то момент опускался ниже 4000 пунктов. Утренний всплеск быстрого роста не продолжился во второй половине дня, напротив, началось одностороннее снижение.

С точки зрения торговой картины, акциs по таким концепциям, как аренда вычислительных мощностей (算力租赁), финансовые технологии (金融科技), кибербезопасность (网络安全), приложения ИИ (AI应用), коммерческие космические полеты (商业航天), роботы (机器人), чипы памяти (存储器) и др., в целом дружно падали. В то же время сектор фотоэлектричества (光伏) и литиевых батарей (锂电池), а также темы CPO демонстрировали силу вопреки рынку.

По итогам закрытия: Шанхайский综合指数 упал на 1,24%, до 3957,05 пункта; индекс 科创50 (Кэ-Чуанг 50) снизился на 1,55%, до 1318,31 пункта; Шэньчжэньский 成分指数 упал на 0,25%, до 13866,2 пункта; индекс 创业板 (ChiNext) вырос на 1,3%, до 3352,1 пункта.

По данным Wind, на двух рынках и у биржи 北交所 в целом 661 акция выросла, 4784 акции снизились, 43 акции торговались без изменения.

Совокупный оборот торгов на рынках沪深 составил 22868 млрд юаней, что на 1758 млрд больше, чем 21110 млрд юаней в предыдущую торговую сессию. В частности, оборот на бирже沪市 составил 9649 млрд юаней, что на 296 млрд больше, чем 9353 млрд юаней в предыдущую торговую сессию; оборот на бирже深市 — 13219 млрд юаней.

Согласно данным 大智慧 VIP, на двух рынках и 北交所 в целом 51 акция показала рост более чем на 9%, а 44 акции — падение более чем на 9%.

Сектор электрооборудования сначала резко взлетел, а сектор нефть/нефтехимия — в числе лидеров падения

В разрезе секторов сектор электрооборудования сначала резко взлетел: более 10 акций, включая 上能电气 (300827), 首航新能 (301658), 锦浪科技 (300763), 海优新材 (688680), 华宝新能 (301327), 禾迈股份 (688032), 中利集团 (002309) и др., либо достигли лимита роста (涨停), либо прибавили более чем 10%. По мнению 爱建证券, международная обстановка в энергетическом секторе сложная и суровая, геополитические конфликты продолжают обостряться, а фотоэлектричество и другие новые энергетические источники могут стать новым прорывом для обеспечения национальной энергетической безопасности. Включая фотоэлектричество, часть экспортных налоговых вычетов по НДС для некоторых продуктов будет отменена с апреля 2026 года; в краткосрочной перспективе это может подтолкнуть рост спроса на отгрузку китайских фотоэлектрических продуктов, в долгосрочной — способствовать расчистке отсталых мощностей и оптимизации структуры мощностей; рекомендуется обратить внимание на соответствующие бумаги по направлению хранение энергии — энергия.

Акции связи демонстрировали сильную боковую динамику: 光库科技 (300620), 新易盛 (300502) и др. прибавляли более чем на 8%, а 中际旭创 (300308), 鼎通科技 (688668), 中瓷电子 (003031) и др. — более чем на 5%.

Сектор коммунальных услуг усилился: 九洲集团 (300040), 兆新股份 (002256), 银星能源 (000862), 华电辽能 (600396), 韶能股份 (000601), 华电能源 (600726) и др. либо достигали涨停, либо росли более чем на 10%.

Сектор компьютерных технологий лидировал в падении: 古鳌科技 (300551), 杰创智能 (301248), 宏景科技 (301396), 东方国信 (300166) и др. снижались либо до лимита падения (跌停), либо падали более чем на 10%.

Сектор оборонной и военно-промышленной направленности падал сильнее других: 甘化科工 (000576) в какой-то момент также уходила в跌停; 北斗星通 (002151), 航天发展 (000547), 西测测试 (301306), 观想科技 (301213), 广联航空 (300900) и др. снижались более чем на 6%.

Сектор нефть/нефтехимия был среди лидеров падения: 和顺石油 (603353) уходила в跌停; 准油股份 (002207), 潜能恒信 (300191), 泰山石油 (000554), 贝肯能源 (002828), 洲际油气 (600759), 石化油服 (600871) и др. падали более чем на 6%.

Краткосрочная уверенность на рынке A股 и “бычий” импульс капитала все еще нуждаются в усилении

Согласно 中原证券, ключевое факторное давление на текущем рынке идет из-за рубежа: эскалация ситуации на Ближнем Востоке вызывает турбулентность на мировых рынках капитала; опасения по поводу «стагфляции» (滞胀), вызванные скачком цен на нефть, подавляют склонность к риску. В результате ожидания снижения ставки ФРС сдвигаются по времени, усиливается волатильность доходности гособлигаций США, что оказывает оценочное давление на мировые акции, особенно на технологические акции роста с высокими оценками. Принимая во внимание, что базовая тональность внутренней макрополитики становится еще более ясной и дает рынку надежную поддержку “внизу”, Народный банк Китая (央行) заявил, что будет гибко применять инструменты снижения резервных требований и снижения ставок, чтобы поддерживать достаточную ликвидность; параллельно он также поддерживает деятельность 中央汇金公司, чтобы та играла роль, аналогичную «фонду стабилизации» (平准基金), поднимая уверенность рынка в дальнейшей динамике. Рекомендуется внимательно следить за макроэкономическими данными, изменениями внешней ликвидности и политическими сигналами.

Согласно 华龙证券, по мере дальнейшего роста цен на сырую нефть и последовательной коррекции на внешних рынках, A股 после открытия с понижением ускоряет уход вниз. По динамике: индекс 沪指 пробил предыдущие минимумы, к закрытию тестировал уровень 4000 пунктов, а скользящие средние располагаются в “медвежьем” порядке; 创业板 относительно держится лучше, что главным образом связано с сильной поддержкой со стороны крупных “весовых” энергетических бумаг в последнее время. В краткосрочной перспективе можно следить за поддержкой 沪指 на уровне 4000 пунктов, а также за ожиданиями технического восстановления после ускоренной коррекции.

Согласно 财信证券, в настоящий момент с точки зрения технической картины 沪指 находится вблизи нижней границы диапазона боковой консолидации (箱体震荡), но, учитывая повторные удары со стороны внешних макро-шоков, а также то, что A股 вскоре войдет в сезон отчетности, краткосрочная уверенность рынка A股 и “бычья” энергия капитала все еще нуждаются в усилении. Если крупный рынок не сможет быстро восстановиться, возможно, он пробьет диапазон боковой консолидации и продолжит движение вниз; рекомендуется умеренно контролировать долю позиции и ждать сигналов улучшения. В среднесрочном разрезе на фоне сохранения политики «двойного мягкого курса» (双宽松) по фискальной и монетарной политике, продолжения выхода на рынок сбережений домохозяйств, улучшения показателей компаний из‑за «ослабления внутренней гонки» (反内卷), а также того, что глобальные технологии ИИ продолжают прорывы — фундамент данной волны рынка A股 по‑прежнему устойчив. Ожидается, что текущий ближневосточный конфликт повлияет лишь на краткосречные настроения и ритм рыночной работы A股 и не изменит направление рынка; при этом сохраняется уверенность в средне- и долгосрочной позитивной тенденции, и нет повода слишком сильно переживать.

В отчете 华龙证券 говорится, что на фоне геополитических возмущений все еще есть несколько благоприятных факторов, поддерживающих устойчивую работу рынка. Во‑первых, сильная устойчивость экономики: в год старта «плана 15/5» (十五五) во всех сферах будут активнее использоваться возможности, ускорится запуск крупных проектов строительства, что будет стимулировать восстановление инвестиций. Во‑вторых, политика закрепляет ожидания: в《Отчете о работе правительства》за 2026 год указано на продолжение углубления комплексной реформы в сфере финансирования и инвестиций на рынке капитала, дальнейшее совершенствование механизма допуска долгосрочных средств на рынок и улучшение системы защиты инвесторов. В‑третьих, неопределенные факторы постепенно будут оценены рынком.

В отчете 天风证券 говорится, что предыдущий бычий цикл в итоге завершился за счет расхождения оценок по отраслям: дисперсия оценок во вторичных секторах находится на относительно высоком уровне. В настоящее время среди отраслей, где оценки находятся на высоких уровнях, почти половина уже в третьем квартале 2024 года находилась на высоких уровнях оценок. Оставшаяся ликвидность при достаточном объеме стимулирует снижение безрисковой процентной ставки на стороне знаменателя, что оказывает эффект “подтягивания вверх” оценок по отрасли в целом; начиная со второй половины 2024 года сильнее опережают акции роста, которые более чувствительны к ставке дисконтирования. Глядя вперед, по пространству оставшаяся ликвидность близка к историческим максимумам, а по времени ожидается, что PPI вернется в положительную зону и спрос реальной экономики будет восстанавливаться; логика ценообразования на стороне “числителя” в средне- и долгосрочной перспективе будет повышаться, что, возможно, будет побуждать отраслевой “переворот” весов сильнее смещаться в сторону «роста прибыли» (涨盈利). Почему линия роста цен (涨价线) стала одной из основных тем сейчас, так это потому, что рост цен — самый прямой способ «роста прибыли».