«Медийная» группа не может полностью скрыть боль от трансформации, и впервые в истории WanDong Medical зафиксирован годовой убыток, а также приостановлены дивиденды.

29 лет на бирже, впервые годовой отчет с убытком.

Впервые за 29 лет на бирже годовая отчетность показывает убыток: отчет о результатах за 2025 год, который представила компания Wandong Medical (600055.SH), оставляет желать лучшего.

Согласно опубликованному вечером 25 марта годовом отчету, выручка компании в 2025 году составила 1,347 млрд юаней, снизившись в годовом выражении на 11,64%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, зафиксировала убыток в размере 228 млн юаней, снизившись на 244,81%. При этом результаты в четвертом квартале не оправдали ожидания рынка: выручка в квартальном выражении резко сократилась до 158 млн юаней, а чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила убыток в размере 201 млн юаней.

На фоне убытков компания не будет выплачивать дивиденды по итогам 2025 года, нарушив сложившуюся за более чем 20 лет практику стабильных дивидендов на конец года. Кроме того, компания планирует продать дочернюю компанию с убыточностью, созданную менее 3 лет назад, контролирующему акционеру — компании в рамках группы Midea (000333.SZ). Ранее Wandong Medical учредила эту дочернюю компанию в рамках стратегической компоновки, однако теперь она снова отчуждается из‑за корректировок бизнес‑планирования.

Сможет ли такая трансформация Wandong Medical принести эффект, покажет время. Судя по реакции на рынке капитала, с начала этого года акции компании продолжали колебаться и снижаться; особенно после того, как 14 января был установлен локальный максимум, падение усилилось. По состоянию на 26 марта акции в совокупности снизились на 19,24%.

Сильный провал в четвертом квартале потянул за собой весь год

После того как в прошлом году в третьем квартале отчетность показала убыток, размер убытка у Wandong Medical в четвертом квартале еще увеличился, что привело к первому в истории листинга годового убытка за 29 лет.

Выручка компании в первые три квартала прошлого года составляла 373 млн юаней, 470 млн юаней и 345 млн юаней соответственно, однако в четвертом квартале она резко упала до 158 млн юаней. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, начала показывать убыток с третьего квартала в размере 78,5085 млн юаней; в четвертом квартале ситуация ухудшилась еще больше, а сумма убытка достигла 201 млн юаней.

Ряд инвесторов отмечает, что результаты четвертого квартала 2025 года оказались ниже ожиданий. Фактические показатели операционной деятельности компании в четвертом квартале также не соответствовали ожиданиям, которые ранее звучали во время мероприятий по работе с инвесторами.

После публикации компанией отчета за три квартала в прошлом году многие институциональные участники провели коммуникации с руководством Wandong Medical. Согласно таблице протокола мероприятий по работе с инвесторами, раскрытой компанией 27 октября прошлого года, руководители компании, отвечая на вопросы институциональных инвесторов, заявляли, что в четвертом квартале начался период пиковых поставок по централизованным закупкам: по мере внедрения закупок на уровне регионов и уездов в таких провинциях, как Фуцзянь, Аньхой, Шаньси, Синьцзян, Сычуань и др., ожидается, что объем поставок по централизованным закупкам за весь четвертый квартал составит несколько сотен миллионов, что должно стимулировать рост показателей четвертого квартала в целом.

Однако итоговые результаты четвертого квартала не только не выросли, но и резко снизились, потянув вниз годовую отчетность. Выручка компании в 2025 году составила 1,347 млрд юаней, снизившись на 11,64% в годовом выражении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила убыток в размере 228 млн юаней, снизившись на 244,81%; чистый денежный поток от операционной деятельности составил -252 млн юаней, снизившись на 215,44%.

В годовом отчете Wandong Medical заявляет, что результаты за 2025 год — это поэтапное отражение того, как компания в условиях сложной и постоянно меняющейся макросреды и отраслевого цикла, осуществляет активную стратегическую корректировку и глубокую трансформацию.

Относительно причин снижения выручки компания указывает, что она корректирует общую маркетинговую стратегию: «двигаемся вверх» и «выходим наружу»; внутри компании — используя проекты по централизованным закупкам, нацеливаясь на захват и обеспечение доли на рынках средне‑высокого сегмента; вовне — активно развивая международные каналы. Из‑за того, что сроки поставок по проектам централизованных закупок оказались дольше, чем ожидалось, внутренние доходы по сравнению с соответствующим периодом прошлого года снизились.

Согласно данным по договорным обязательствам, по состоянию на конец 2025 года показатель составил 175 млн юаней; по сравнению с 76,8037 млн юаней за аналогичный период прошлого года рост составил 127,44%. Компания заявляет, что в основном это обусловлено ростом заказов, поставка по которым не была завершена к концу года.

Учитывая давление на прибыль и операционный денежный поток, в годовом отчете компания указывает, что в основном это связано с увеличением стратегических инвестиций: с одной стороны, она активно участвует в централизованных закупках с гарантированным объемом, ускоряет проникновение в государственный основной рынок и продвигает оптимизацию структуры продуктов в более конкурентоспособном направлении; с другой стороны, сохраняется высокий уровень затрат на НИОКР — фокус на прорыве в ключевых технологиях, таких как ЯМР с жидким гелием без жидкого гелия, а также закладывание базы для следующего поколения интеллектуальных технологий визуализации, чтобы накапливать ключевые возможности для прорыва в трансформации к рынку high‑end.

Находясь в процессе трансформации, Wandong Medical также из‑за убытков по итогам 2025 года не будет выплачивать дивиденды, нарушив практику стабильных дивидендов на конец года, которая сохранялась более 20 лет. Компания заявляет: «Принимая во внимание, что в 2025 году компания не достигла прибыльности, а также комплексно учитывая внешнюю отраслевую среду, будущие планы развития компании и другие факторы, чтобы сохранить устойчивое развитие компании и лучше защищать долгосрочные интересы всех акционеров, после рассмотрения советом директоров компания приняла решение не выплачивать денежные дивиденды по итогам 2025 года, не направлять дивиденды акциями, не осуществлять увеличение уставного капитала за счет средств капитального резерва и не проводить иные формы распределения прибыли; нераспределенная прибыль будет перенесена на последующие годы для распределения».

Отделение убыточной дочерней компании в процессе трансформации

Одновременно с раскрытием годового отчета Wandong Medical планирует выделить дочернюю компанию с убыточностью, созданную менее 3 лет назад, передав ее под контролем ее контролирующего акционера — дочерней компании в его периметре.

Согласно объявлению, Wandong Medical намерена передать 100% доли в уставном капитале полностью принадлежащей ей дочерней компании Suzhou Wanying Medical Technology Co., Ltd. (далее — “Suzhou Wanying”) компании Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (далее — “Midea Imaging”). Цена передачи доли составляет 48 млн юаней.

Данная сделка образует связанную сделку; Midea Imaging является дочерней компанией, контролируемой контролирующим акционером Wandong Medical — группой Midea.

Suzhou Wanying была учреждена в ноябре 2023 года и полностью учреждена Wandong Medical. Тогда Wandong Medical поясняла, что в соответствии с потребностями стратегической компоновки развития и в полной мере используя преимущества местной политики и ресурсов промышленного сопровождения, компания инвестирует за счет собственных средств 100 млн юаней (уставный капитал) в создание в Сучжоу полностью принадлежащей дочерней компании Suzhou Wanying для реализации проектов по разработке и производству ключевых компонентов, повышения конверсии технических результатов в рыночные, расширения рыночного пространства и усиления конкурентоспособности компании.

Однако Suzhou Wanying в 2024 финансовом году и в 2025 финансовом году понесла убыток в размере 5,8895 млн юаней и 11,1995 млн юаней соответственно; совокупный накопленный убыток составил 17,089 млн юаней, а операционные результаты демонстрируют устойчивую тенденцию к снижению.

Согласно объявлению, балансовая стоимость, которую Wandong Medical отражает по 100% доле в Suzhou Wanying, составляет 36,2146 млн юаней; при продаже в данном случае увеличение стоимости доли акционера составит 11,7854 млн юаней, коэффициент прироста — 32,54%.

Относительно причин продажи в данном случае всей доли дочерней компании Wandong Medical заявляет, что это основано на необходимости корректировки бизнес‑планирования компании.

Wandong Medical была размещена на Шанхайской фондовой бирже 24 апреля 1997 года — это старейшее отечественное предприятие в сфере медицинского диагностического оборудования. Фактический контролирующий собственник и контролирующий акционер компании неоднократно менялись: China Resources Group была фактическим контролирующим собственником; в марте 2012 года компания была переименована в “China Resources Wandong”. В 2015 году Fish‑Leap Technology официально получила контроль над Wandong Medical путем приобретения; в сентябре 2016 года название компании было восстановлено как “Wandong Medical”.

В 2021 году группа Midea приобрела у Fish‑Leap Medical и ее фактического контролирующего лица У Гуанминя 29,09% акций Wandong Medical, став контролирующим акционером, а Хэ Сяньцзянь стал фактическим контролирующим лицом Wandong Medical.

В период руководства Wandong Medical со стороны группы Midea председатель совета директоров компании менялся трижды. Первый председатель занимал должность самый длительный срок — 4 года; второй председатель Ма Чибин был в должности всего 8 месяцев — период его работы приходился на 21 мая 2025 года — 25 января 2026 года. После ухода с должности по личным причинам 26 января 2026 года председателем был избран Ван Цзяньго.

Перед Wandong Medical сейчас стоит большая задача: удастся ли осуществить трансформацию. В годовом отчете Wandong Medical говорится, что в последние годы глобальная индустрия медицинского диагностического оборудования переживает глубокие изменения под влиянием сразу нескольких драйверов — технологических инноваций, рыночного спроса и политики‑ориентира. Технологическая внешняя зависимость и недостаток инноваций являются фундаментальными рисками; жесткая конкуренция на рынке и давление платежей напрямую бьют по прибыльности компаний. Хрупкая глобальная цепочка поставок и несогласованность отраслевой цепочки влияют на стабильность операционной деятельности, а все более строгая нормативная среда повышает планку для входа на рынок и для непрерывного ведения деятельности.

«Компании необходимо создать комплексную систему управления рисками: в стратегии балансировать краткосрочное выживание и долгосрочные инновации; в операционной деятельности усиливать устойчивость цепочки поставок и углублять клиническое взаимодействие; в комплаенсе активно адаптироваться к меняющейся динамике глобального регулирования. Только так можно пройти через цикл и реализовать устойчивое развитие», — говорится в сообщении компании.

Огромный массив информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance APP