【Корпоративные новости】Двигаться вперёд с уверенностью, открывая новые горизонты — Форум по прогнозу кредитных рисков китайского долгового рынка 2026 года, организованный 联合资信, успешно завершил работу

Больше отраслевых новостей

Следите за «Lianhe Ratings»

В 26 марта 2026 года днем, на базе Lianhe Ratings Co., Ltd. (далее — «Lianhe Ratings»), при ведущей роли Lianhe Ratings, и при совместной организации Lianhe International Co., Ltd., Lianhe Credit Rating Co., Ltd. и Lianhe Credit Investment Consulting Co., Ltd., в Пекине успешно прошел форум «Двигаясь вперед, ломая старые барьеры — Lianhe Ratings 2026: форум по перспективам кредитного риска китайского рынка облигаций». Более сотни гостей из банков, страховых, ценных бумаг, фондов и других организаций приняли участие в форуме на месте; суммарное число просмотров на крупнейших онлайн-платформах, включая Cloud现场, Sina Finance, Baidu News, Phoenix Finance, Wind, Tonghuashun, Choice и др., превысило 1 миллион человеко-просмотров.

Г-н Ван Хуэйвэй, генеральный директор Lianhe Ratings, выступил с приветственной речью на церемонии открытия. Г-н Ван Хуэйвэй отметил, что в 2025 году мировая экономика с трудом восстанавливалась, при этом экономика Китая развивалась стабильно: объем рынка облигаций по масштабу запасов продолжал занимать 2-е место в мире; в сегменте кредитного рынка «технологический блок» был торжественно запущен; надзорные органы продолжали усиливать регулирование индустрии рейтингов, еще более закрепляя юридическую ответственность рейтинговых агентств.

Столкнувшись с множеством вызовов со стороны внешней и внутренней среды, китайская рейтинговая индустрия ускоряет цифровую и интеллектуальную трансформацию, активно исследует систему совместной работы интеллектуальных агентов на основе крупномасштабных моделей ИИ; человеко-машинное взаимодействие становится отраслевым мейнстримом. Одновременно рейтинговые агентства активно формируют систему рейтингов для предприятий в сфере технологий и инноваций, и многие из них уже выпустили методики рейтинга компаний и инновационных облигаций; глубоко интегрируясь в стратегию инновационного развития страны. Кроме того, китайские рейтинговые агентства ускоряют международную стратегию, непрерывно повышая долю участия и право голоса на международных рынках капитала.

Генеральный директор Lianhe Ratings Ван Хуэйвэй

Г-н Ай Жэньчжи, доктор, заместитель генерального директора Lianhe Credit, выступил с тематическим докладом «Новый облик кредитоспособности в условиях перестройки глобального порядка — перспективы глобального кредитного риска на 2026 год». Доктор Ай Жэньчжи считает, что политические выборы ключевых мировых экономик становятся ключевой переменной, формирующей международный порядок, а геополитические конфликты — главным первостепенным риском, с которым мир столкнется в 2026 году; геополитические риски на Ближнем Востоке могут перейти в неконтролируемый высокорисковый диапазон. Хотя глобальная экономика демонстрирует устойчивость, ее основа остается хрупкой: расширительная бюджетная политика в ряде стран приводит к «двойному максимуму» дефицита и долга, а бюджетная устойчивость сталкивается с серьезными вызовами. При распределении мировых активов в 2026 году необходимо учитывать двойную рамку — геобезопасность и перестройку кредитоспособности — чтобы калибровать новый облик глобального кредитного риска в ходе перестройки порядка.

Заместитель генерального директора Lianhe Credit, доктор Ай Жэньчжи

Затем генеральный директор отдела исследований и развития Lianhe Ratings, г-жа Линь Цинь, выступила с тематическим докладом «Перспективы рынка облигаций на 2026 год: устойчивое продвижение с повышением качества, структурная дифференциация». Г-жа Линь отметила, что в 2025 году масштаб китайского рынка облигаций продолжал расширяться, а рынок облигаций для компаний в сфере технологий входил в этап ускоренного развития; кредитные риски рынка облигаций находились на исторически низком уровне. Прогнозируя 2026 год, объем размещений облигаций будет расти стабильно: кредитные облигации в сферах, включая технологические инновации, имеют шансы на дальнейшее расширение; в целом кредитный риск на рынке облигаций будет контролируемым. В фокусе стоит уделить внимание некоррелированным сегментам и рискам недобросовестного качества у компаний платформ городского развития (城投) в слабых регионах, а также кредитным рискам компаний в отраслевой цепочке недвижимости, и кредитным рискам средних и малых финансовых учреждений с высокой нагрузкой на операционную деятельность и ограниченной возможностью пополнения капитала.

Генеральный директор отдела исследований и развития Lianhe Ratings Линь Цинь

Генеральный директор по публичным рейтингам Lianhe Ratings, г-жа Чжан Ли, выступила с тематическим докладом «Трансформация платформ городского развития и перспективы кредитоспособности под руководством плана „Пятнадцатый пятилетний—плановый период“». Г-жа Чжан считает, что углубленное продвижение мер по снижению долгов дало заметные результаты на промежуточном этапе, но локальные проблемы ликвидности сохраняются. В будущем переход будет происходить в обычную стадию по устранению рисков, связанных с операционным долгом. Но как будет развиваться кредитный риск платформ городского развития? При смене модели экономического роста и под влиянием регуляторной политики срочность рыночной трансформации платформ городского развития еще сильнее проявляется. Концепция плана «Пятнадцатый пятилетний—плановый период» задает направления для его трансформации и развития, а кредитная дифференциация также будет разворачиваться.

Генеральный директор по публичным рейтингам Lianhe Ratings Чжан Ли

Доктор Чэнь Ихуэй, начальник офиса постдокторского рабочего места Lianhe Ratings, выступил с тематическим докладом «Как лучше определять „настоящие технологические инновации, жесткие технологические инновации“» и раскрыл «рейтинг конкурентоспособности технологических инноваций от Lianhe Ratings». Доктор Чэнь Ихуэй заявил, что как лучше определять предприятия с настоящими технологическими инновациями и предприятия с «жесткими» технологическими инновациями — это крупная сложность, с которой в настоящее время сталкивается технологический финанcинг. В соответствии с особенностями предприятий в сфере технологий, Lianhe Ratings использует специализированные показатели для научного анализа конкурентоспособности компаний, включая многофакторную производительность инновационного производства, количество активных пользователей, влияние в распространении информации, важность дорожек/ниш (赛道) и т.д., чтобы точно идентифицировать предприятия с настоящими технологическими инновациями и предприятия с «жесткими» технологическими инновациями. На этой основе были отобраны 50 крупнейших компаний по конкурентоспособности технологических инноваций на бирже Bеijing Stock Exchange (北交所). Результаты статистики показывают, что конкурентоспособность технологических инноваций у публичных компаний имеет явную положительную корреляцию с рыночной капитализацией, а портфель акций из топ-50 по конкурентоспособности технологических инноваций на бирже BeiJing Stock Exchange демонстрирует заметно лучшие показатели по сравнению с другими портфелями активов.

Начальник офиса постдокторского рабочего места Lianhe Ratings, доктор Чэнь Ихуэй

Затем форум перешел к панельной дискуссии. Доктор Ай Жэньчжи, заместитель генерального директора Lianhe Credit, выступил модератором панельной дискуссии под названием «Новые производительные силы и институциональная открытость — возможности и вызовы для рынка облигаций». В качестве участников присутствовали: Хань Шэн, директор по исследованиям фиксированного дохода (固收) в Minsheng Jiayin Fund; Гао Цзюньцзе, CEO Lianhe International; Ли Сяоцзянь, директор по рейтингу в промышленно-коммерческой сфере Lianhe Ratings; Юй Лэй, директор по исследовательским вопросам в Lianhe Consulting; а также Чжан Чжэнь, макро-исследователь по суверенным вопросам в Lianhe Ratings. Участники обсудили возможности и риски, которые тенденция активного развития новых производительных сил приносит рынку облигаций, рассматривая, в частности, показатели ключевых отраслей, тенденции макроэкономики, а также влияние международных геополитических конфликтов на внутренний и внешний рынок облигаций. Глубокие идеи и столкновение мнений участников вызвали одобрение у присутствующих на месте и участников онлайн.

Панельная дискуссия на месте проведения форума

Во второй половине форума первым выступил заместитель технического директора первой секции по рейтингам в промышленно-коммерческой сфере Lianhe Ratings — Тан Синь Юань, с тематическим докладом «Двигаться „в новое“ — „разборка“ и „создание“ в рамках потенциала синего океана для технологических инновационных облигаций и кредитно-аналитической рамки под планом „Пятнадцатый пятилетний—плановый период“». Господин Тан Синь Юань отметил, что «Отчет о работе правительства за 2026 год» вновь закрепил ключевую роль новых производительных сил; в 2026 году рынок технологических инновационных облигаций вступает в «год качественных изменений» (质变), объем запасов значительно увеличивается, а вовлеченность всех сторон существенно повышается. Сосредоточившись на возможностях «синего океана» на рынке технологических инновационных облигаций в период плана «Пятнадцатый пятилетний—плановый период», на преодолении трудностей кредитного анализа для технологических инновационных компаний и на реконструкции системы кредитного рейтинга таких компаний, мы реализуем переход от «оценки прошлой способности к погашению» к «оценке будущего роста», помогая решать проблемы, связанные с трудностями финансирования технологических инновационных компаний.

Заместитель технического директора первой секции по рейтингам в промышленно-коммерческой сфере Lianhe Ratings Тан Синь Юань

Заместитель генерального директора второй секции по финансовым рейтингам Lianhe Ratings, Чэнь Сюйтун, выступил с тематическим докладом «В новых условиях под план „Пятнадцатый пятилетний—плановый период“: урегулирование рисков и перестройка кредитоспособности для средних и малых банков». Г-жа Чэнь считает, что план «Пятнадцатый пятилетний—плановый период» четко предусматривает ускорение строительства финансовой державы, совершенствование механизмов управления рисками для средних и малых финансовых институтов, а также расширение ресурсов и методов для урегулирования рисков, при этом обеспечивается согласованное и упорядоченное продвижение урегулирования рисков. На этом фоне средние и малые банки продолжают линию «уменьшения объема при повышении качества», и эффективность проявляется по трем параллельным маршрутам: слияния и поглощения/перестройки, точечная помощь, а также выход с рынка рыночным способом; общий отраслевой риск сходится, число высокорисковых институтов заметно снижается, системный риск контролируем. В будущем, по мере дальнейшего углубления «управления рисками через финансиализацию» (金融化险), общая способность отрасли противостоять рискам будет продолжать укрепляться.

Заместитель генерального директора второй секции по финансовым рейтингам Lianhe Ratings Чэнь Сюйтун

Старший аналитик второй секции по промышленно-коммерческим рейтингам Lianhe Ratings, Хуан Лу, выступила с тематическим докладом «Старт под план „Пятнадцатый пятилетний—плановый период“: электрификация, передача данных и интеллектуальное соединение · Зеленое начало нового пути — перспективы развития в электроэнергетике: слияние AI и вычислительных мощностей». Г-жа Хуан отметила, что государство требует продолжать продвигать энергетический зеленый переход, реализовывать координацию «электроэнергия-ввод вычислительных данных», подкрепляя это строительством энергетических коридоров и развитием цифровых/интеллектуальных систем энергоснабжения, усиливая роль промышленной поддержки электроэнергетики. В условиях бурного развития вычислительных мощностей AI и вычислительные мощности как «интеллектуальный мозг» могут контролировать неопределенности новой электроэнергетической системы, а электроэнергия как энергетическая основа определяет конкурентный ландшафт в индустрии вычислительных мощностей; вместе они взаимно интегрируются, формируя новую ценностную цепочку «электроэнергия, вычисления, углерод, цифровые услуги».

Старший аналитик второй секции по промышленно-коммерческим рейтингам Lianhe Ratings Хуан Лу

В завершение форума объединяющий международный директор Ли Вэйфэн выступил с тематическим докладом «Международная экспансия рейтинговых агентств с китайским капиталом — вклад в развитие рынка офшорных облигаций китайского капитала». Господин Ли Вэйфэн считает, что в последние годы степень двусторонней открытости рынка китайских облигаций продолжает углубляться. Оффшорный рынок облигаций с китайским капиталом как важная часть «идти вовне» после глубоких корректировок в 2022–2023 годах демонстрирует устойчивую тенденцию к восстановлению. Двусторонняя открытость рынка облигаций создает возможности для международного развития рейтинговых агентств с китайским капиталом. Lianhe International как важный носитель для «идти вовне» от Lianhe Ratings, постоянно повышая качество рейтингов и внедряя инновации, продолжает вносить вклад в развитие рынка офшорных облигаций с китайским капиталом.

Директор Lianhe International Ли Вэйфэн

Форум Lianhe Ratings по кредитным рискам китайского рынка облигаций 2026 года тесно сосредоточен на тенденциях развития китайского рынка облигаций в рамках плана «Пятнадцатый пятилетний—плановый период», смотрит в масштаб глобальной экономики, с разнообразными темами и богатым набором аргументов и точек зрения: собирает лучшее, вмещает многое, и вносит прогноз на будущие тенденции развития китайского рынка облигаций; предлагает инновационные подходы к решению множества затруднений с кредитными рисками, предоставляя ценные справочные мнения эмитентам, инвесторам и всем сторонам рынка. Форум получил широкое одобрение участников. Двигаясь вперед, преодолевая барьеры, рождается новое — форум завершился в атмосфере теплых аплодисментов.

Огромные объемы информации и точные разъяснения — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Чан Фуциан