Акционеры Wise одобряют листинг в США и расширение суперголосов CEO на фоне проблем с управлением

Откройте для себя главные новости и мероприятия в сфере финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители в JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других

Базирующаяся в Великобритании платежная компания Wise получила одобрение акционеров на перенос основной листинговой площадки в Соединенные Штаты и продление права суперголосования для генерального директора Кристо Каӓрманна еще на десять лет — в рамках двойного шага, который подчеркивает растущее влияние американских моделей корпоративного управления на глобальные рынки капитала.

Голосование расчищает путь для Wise — одной из наиболее заметных тех-листинговых площадок Великобритании — чтобы приступить к запланированному переезду при условии финального одобрения со стороны суда Великобритании. Хотя компания сохранит вторичный листинг в Лондоне, этот шаг указывает на более широкий тренд: компании высоких темпов роста стремятся к условиям по оценке и корпоративному управлению, которые в большей степени соответствуют долгосрочному контролю со стороны основателя.

Дискуссия о двух классах акций выходит на передний план в Великобритании.

В предложении Wise был предусмотрен заметный сдвиг в системе управления: продление акций класса B с правом суперголосования — ранее они должны были истечь в 2026 году — которые дают Каӓрманну непропорционально большое влияние при голосовании. Эти акции в настоящее время обеспечивают по девять голосов на акцию, тогда как акции класса A — по одному голосу на акцию.

Продление привлекло повторное внимание к структуре акций с двойным классом — особенности, распространенной среди тех-листингов в США, но более спорной в Великобритании, где она исторически ограничивала право на включение в индексы и вызывала опасения относительно защиты инвесторов. Первичный листинг Wise в 2021 году стал крупнейшим в истории дебютом техкомпании в Лондоне по рыночной стоимости, однако не прошел для включения в индекс FTSE 100 из-за ограничений, связанных с акциями двух классов.

Консультанты по корпоративному управлению Glass Lewis и Institutional Shareholder Services (ISS) обе высказали обеспокоенность по поводу предлагаемого продления, но в итоге поддержали резолюцию. Голосование прошло при широкой поддержке, включая поддержку со стороны крупных инвесторов, таких как Andreessen Horowitz.

Компромиссы для акционеров

Решение акционеров отражает более общий вопрос, стоящий перед публичными рынками: сколько власти предоставлять основателям в обмен на долгосрочный стратегический фокус и потенциальный рост. Совет Wise утверждал, что структура с двумя классами акций необходима, чтобы сохранять независимость и позволять компании инвестировать в экономически эффективные трансграничные платежи, а не отдавать приоритет краткосрочной прибыли или выплатам акционерам.

Против выступил Таавет Хинрикюс, сооснователь Wise и бывший председатель, который раскритиковал процесс принятия решений и включение предложения о суперголосовании в более широкие изменения по листингу. Wise ответила, что модель корпоративного управления была одобрена советом на момент листинга и остается согласованной с ее долгосрочной миссией.

Спор отражает более общие противоречия на рынках капитала вокруг контроля со стороны основателей, особенно когда компании масштабируются и системы корпоративного управления меняются после IPO.

Возможность для листингов в США становится более привлекательной

Маневр Wise добавляет пункт в список громких компаний, выбирающих уйти от Лондона в пользу рынков США, где акции с двумя классами широко принимаются, а техоценки, как правило, выше. Лондонская фондовая биржа в последние годы ослабила правила листинга, чтобы конкурировать с New York более напрямую, но результаты были неоднозначными.

Решение также принимается на фоне регуляторной неопределенности в отношении прав акционеров и стандартов включения в индексы — вопросов, которые продолжают влиять на то, где техкомпании решают размещать свои акции. В США акции с двумя классами без срока истечения стали стандартной практикой среди компаний вроде Meta и Alphabet. Хотя они остаются спорными, интерес инвесторов к техкомпаниям высоких темпов роста часто перекрывал опасения по поводу асимметрии голосов.

Операционные и стратегические последствия

Wise в прошлом финансовом году обработала £145 млрд ($195 млрд) по трансграничным платежам, обслуживая почти 16 млн пользователей. Ее модель, ориентированная на недорогие международные переводы, по-прежнему позволяет позиционировать ее как конкурентную альтернативу традиционным банкам и сервисам денежных переводов.

Аналитики считают, что продление прав на голосование для Каӓрманна может обеспечить преемственность для бизнеса, который все еще находится на этапе глобальной экспансии, особенно на фоне конкуренции на рынке цифровых денежных переводов и бизнес-платежей. Однако критики предупреждают, что чрезмерная закрепленность у власти может снизить подотчетность совета и со временем подвергнуть компанию вызовам со стороны активистов или регуляторов.

Результат также подчеркивает более общий сдвиг в глобальных стандартах корпоративного управления: американские рыночные практики все чаще влияют на корпоративные структуры за рубежом. Будет ли шаг Wise служить прецедентом для других финтех-компаний в Великобритании, пока неясно — но это явный сигнал о том, что управление, возглавляемое основателями, несмотря на его критиков, по-прежнему сохраняет влияние, когда оно согласовано с ожиданиями инвесторов в отношении долгосрочной ценности.