Почему акции Alcoa, Century Aluminum и Tronox выросли как минимум на 10% сегодня

Что произошло

Акции производителей металлов резко выросли в среду: бумаги производителя алюминия Alcoa (AA +0.00%) и Century Aluminum (CENX +17.12%) поднялись на 11.4% и 10.7% соответственно, а производитель титана Tronox (TROX +1.22%) закрылся ростом на 10.3%.

Рост производителей алюминия объяснить проще, чем скачок Tronox.

Так что

Сегодня Bloomberg сообщил, что Китай, исторически крупный экспортёр алюминия и источник примерно 50% всего производимого в мире алюминия, переходит в режим импорта.

Источник изображения: Getty Images.

Как пояснил Bloomberg, разница между стоимостью производства алюминия за пределами Китая и ценами, которые можно получить, продавая металл внутри Китая, не была такой большой с 2016 года. Сообщается, что на прошлой неделе цены на алюминий в Китае выросли на $140 за тонну по мере того, как экономика страны возобновляет работу после пандемии. В то же время спрос в остальном мире остается подавленным и, вероятно, увязшим в рецессии. Кроме того, запасы алюминия в Китае сократились на 40% с конца марта, тогда как за рубежом наблюдается зеркально противоположный избыток металла: на складах лондонской биржи металлов (London Metal Exchange) объём запасов расширился на 40%.

Итог: за пределами Китая алюминий дешевый, а внутри страны — дорогой, где строительные и производственные операции наконец начинают снова набирать обороты. И это создаёт возможность для таких компаний, как Alcoa и Century Aluminum, получать прибыль от торгового «китайского» направления.

Может ли в титановом рынке происходить нечто подобное, что и подталкивает цену акций Tronox? Bloomberg не стал высказывать предположений на этот счёт, но логично, что если промышленный и производственный спрос на один металл в Китае растёт, а за пределами страны остаётся вялым, то такая же ситуация может иметь место и с другими металлами. Судя по отсутствию других новостей, которые, по-видимому, двигают титановый рынок сегодня, мой прогноз: именно поэтому в среду также сдвинулись акции Tronox.

Теперь что

Алюминий (и, по сути, титан тоже) — циклическая отрасль: низкое предложение приводит к высоким ценам, пока предложение не хлынет, чтобы удовлетворить спрос, после чего цены падают. Неясно, как долго будет длиться бычий рынок алюминия в Китае, и также непонятно, сможет ли даже бычий рынок в Китае снова сделать Alcoa прибыльной. В прошлом году компания потеряла $1.1 млрд — ещё даже до того, как пришёл коронавирус. А по данным S&P Global Market Intelligence, компания несла убытки в трёх из последних пяти лет. Тем временем Century Aluminum теряла деньги в четырёх из последних пяти лет, включая прошлый год, а Tronox — в каждом из пяти лет.

С учётом такой динамики и неопределённости, насколько долго цены в Китае могут оставаться достаточно высокими, чтобы обеспечить «крупные» прибыли, я бы не спешил запрыгивать в этот поезд.