В первом квартале этого года объем внешних лицензий на инновационные лекарства в нашей стране превысил 60 миллиардов долларов, а акции таких компаний, как Азиатско-Тихоокеанская фармацевтическая промышленность, достигли лимитных цен.

Вопрос к AI · Как сделки BD помогают китайским фармкомпаниям повышать глобальную конкурентоспособность?

30 марта инновационные препараты продолжают укрепляться вопреки рынку: Азиатско-Тихоокеанская фармкомпания (002370.SZ) и ещё несколько компаний достигли верхнего предела дневного роста; ранее Dongcheng Pharma (002675.SZ), Lianhuan Pharma (600513.SH), Shuanglu Pharma (002038.SZ), Jinzhou Pharma (600488.SH) также зафиксировали рост до предела; Sansheng Guojian (688336.SH) выросла более чем на 17%; Haite Bio (300683.SZ) и Rongchang Bio (688331.SH) — обе более чем на 10%; Ketuo Bio (300858.SZ), Nuocheng Jinhua (688428.SH), Hasanlian (002900.SZ), Panlong Pharma (002864.SZ) и Kexing Pharmaceuticals (688136.SH) также росли вслед за рынком.

По новостям с регуляторной стороны, согласно сообщению Государственного управления по регулированию рынка лекарственных средств, в первые три месяца текущего года общий объём сделок по внешним лицензированием инновационных препаратов в Китае превысил 60 млрд долларов США, что близко к половине уровня за весь 2025 год.

Согласно оценке компании Xingye Securities, следует продолжать фокусироваться на ходе продвижения продукта после того, как инновационный препарат выходит на зарубежные рынки. Хотя в начале сектор инновационных препаратов немного корректировался, логика отрасли — дальнейшее усиление глобальной конкурентоспособности китайских инновационных препаратов, постоянное внедрение за рубежом и последующее подтверждение коммерческой прибыльности — не меняется; катализатором по-прежнему выступают сделки BD+ по результатам. Последние два года — «большой год» выхода китайских инновационных препаратов за рубеж: количество сделок и объём сделок по внешнему лицензированию инновационных препаратов в Китае продолжают обновлять рекорды. Вывод через BD-сделки — это первый шаг в процессе выхода; по мере запуска последующих зарубежных клинических исследований III фазы повышается определённость листинга за рубежом, а оценка (valuation) может продолжать расти (исходя из роста потенциальных пиковых продаж продукта и повышения вероятности успеха). На этом основании в дальнейшем можно уделить основное внимание будущему развитию уже заключённых BD-продуктов: с одной стороны, по сравнению с непроданными через BD вариантами у них более сильная определённость; с другой стороны, последующие различные прогрессы будут продолжать выступать катализаторами, предоставляя пространство для роста оценки. Прогнозируя 2026 год, ожидается, что отраслевые конференции (прогресс клинических данных), крупные BD-сделки, прорывы в новых технологиях и тому подобное будут по-прежнему приносить позитивные катализаторы для отрасли.

Согласно оценке Huaxin Securities, у инновационных препаратов много сильных сторон — и сейчас наступает момент для размещения/распределения капитала. Начиная с конца марта многие крупные внутренние фармацевтические компании опубликовали операционную информацию за 2025 год: инновационная часть (за исключением BD) демонстрирует быстрый рост; большинство biotech-компаний существенно улучшили результаты, выйдя из убыточности. Модель развития инновационных препаратов уже изменилась: она перешла от модели, опирающейся только на финансирование, к комплексному механизму — коммерциализация продуктов + лицензирование исследований и разработок за рубежом + финансирование. В части «выхода инноваций на зарубежные рынки»: по данным базы данных医药魔方NextPharma (NextPharma) на 25 марта, в Китае уже есть 49 внешних BD-событий по инновационным препаратам, при этом авансовые платежи превышают 33 млрд долларов США, а общая сумма — почти 570 млрд долларов США — причём только объём сделок за первый квартал уже превышает уровень за весь 2024 год и при этом приближается к 1/2 уровня за весь 2025 год.