Отчеты операторов за год полностью опубликованы. China Mobile заявляет, что рынок токенов быстро открывается, а снижение капитальных затрат вынуждает трансформацию всей цепочки индустрии.

Вопрос к ИИ · Как ускорить распространение AI-вычислительных сервисов?

Cailian Press 26 марта, сообщает корреспондент Фу Цзин） После того как China Unicom (600050.SH) и China Telecom (601728.SH) раскрыли годовые отчеты, сегодня вечером также вышел годовой отчет China Mobile (600941.SH) за 2025 год; тем самым все три ведущие телекоммуникационные оператора в этом отчетном сезоне по финансовым показателям за последний квартал опубликовали свои актуальные результаты.

Финансовые данные показывают, что в прошлом году China Mobile обеспечила выручку 10502 млрд юаней, что на 0,9% больше; чистая прибыль составила 1371 млрд юаней; при исключении влияния налогов на разделение доходов от тарифных пакетов — рост в сопоставимом формате составил 2,0%; EBITDA-маржа выросла на 0,2 процентного пункта и достигла 32,3%.

В прошлом году China Mobile ускорила развитие бизнеса вычислительных мощностей: доход достиг 898 млрд юаней, рост составил 11,1%, доля в выручке — 10%, рост на 0,9 процентного пункта. Выручка от дата-центров выросла на 8,7%, в том числе доход AIDC вырос на 35,4%; доход от облачных вычислительных сервисов вырос на 13,9%, в том числе темп роста выручки от интеллектуальных вычислений составил 279%.

На состоявшемся сегодня вечером брифинге по результатам деятельности руководство China Mobile прямо признало: исходя из данных отчетности, компания действительно сталкивается с вызовами в нескольких аспектах, и будет активно и инициативно им противодействовать.

Поскольку в настоящее время мы находимся на ключевом этапе перехода от старых к новым движущим силам, в последние годы общая прибыльность трех операторов ослабла, особенно в прошлом году Q4 — в квартальном сравнении чистая прибыль у всех трех операторов заметно снизилась.

Согласно ранее раскрытому годового отчету China Unicom, в прошлом году компания достигла операционной выручки 3922 млрд юаней, рост — 0,7%; чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 91 млрд юаней, рост — 1,1%. Что касается China Telecom: в прошлом году выручка составила 5239 млрд юаней, рост — 0,1%; материнская чистая прибыль — 332 млрд юаней, рост — 0,5%.

Однако глава China Mobile заявил, что общий восходящий и благоприятный тренд в индустрии информации и связи не изменился. В частности, это отражается в том, что спрос на вычислительные мощности очень высок: по мере того как AI переходит от тренировки к выводу (inference), потребление Token будет расти экспоненциально; рынок вычислительных мощностей испытывает дефицит предложения; интеллектуальные приложения ускоряют прорыв — сервисы для автономных интеллектуальных агентов стали «огненно» популярными за одну ночь; отраслевые сервисы на данных и интеллекте ускоряют развитие, и искусственный интеллект откроет пространство для приращения ценности на уровне триллионов.

В части China Mobile заявила, что в будущем будет придерживаться трех ключевых направлений — телекоммуникационного сервиса, сервиса вычислительных мощностей и интеллектуального сервиса. Планируется, что к 2030 году компания в основном будет построена как ведущая в мире технологическая сервисная компания (телекоммуникационные услуги — чтобы в период «15-й пятилетки» обеспечивать рост доходов «постоянно с прогрессом», сервис вычислительных мощностей — добиваться удвоения доходов к концу периода «15-й пятилетки», интеллектуальный сервис — добиваться удвоения доходов к концу периода «15-й пятилетки»), к 2035 году будет полностью построена как ведущая в мире технологическая сервисная компания и станет глобальным лидером среди телекоммуникационных операторов, операторов вычислительных мощностей и интеллектуальных операторов.

В сегменте сервисов вычислительных мощностей China Mobile заявила, что будет ускорять повышение возможностей AIDC, вычислительных мощностей и Token. Во-первых, увеличить инвестиции в узловые точки AIDC, чтобы создать больше вычислительных парков масштаба GW; в апреле этого года дата-центр в Гонконге Хоутан (Hong Kong 火炭) будет введен в эксплуатацию. Во-вторых, ускорить поставки вычислительных мощностей: строить сверхкрупномасштабные кластеры для интеллектуальных вычислений, обновлять «мозг сети» (upgrading сетевые вычислительные возможности/сеть-сознанки), поддерживая интегрированное и эффективное диспетчирование ресурсов вычислительных мощностей изнутри и извне; в-третьих, усилить Token-операции: продвигать интеграцию Move Cloud для создания доверительных inference-сервисов на основе качественных моделей; наладить цепочку сервисов, где «Agent использует Token, а Token стимулирует вычислительные мощности», и рынок Token быстро открывается.

Сообщается, что по состоянию на настоящее время собственные офлайн-каналы компании установили приложение «養龙虾» для нескольких десятков тысяч клиентов, а число клиентов, использующих вычислительные мощности Move Cloud для «養龙虾», превысило 40 000.

Стоит отметить, что ранее China Mobile также приобрела Hong Kong Broadband, и при этом продолжает усиливать промышленную компоновку в таких областях, как дата-центры, интеллектуально связанный транспорт (умные связные автомобили), экономика низких высот и квантовые технологии.

А с точки зрения капитальных затрат: в 2025 году China Mobile завершила капитальные затраты в размере 1509 млрд юаней, что на 8,0% меньше в годовом выражении. Корреспондент Cailian Press сообщил от имени China Mobile, что план капитальных затрат компании на 2026 год составляет 1366 млрд юаней, что на 9,5% меньше в годовом выражении. При этом капитальные затраты на коммуникационные сети будут снижаться, а капитальные затраты на вычислительную сеть и интеллектуальную сеть существенно вырастут — на 62,4% и 19,8% соответственно. Среди трех сетей доля инвестиций в вычислительную и интеллектуальную сети превышает 37%.

Как известно, в 2025 году капитальные затраты трех операторов заметно снизились по сравнению с пиком инвестиций 2023 года; общая сумма уменьшилась примерно на 20%.

Как лидер в цепочке телекоммуникационной индустрии, каждое действие трех операторов напрямую влияет на развитие отрасли. Особенно в последние годы, когда капитальные затраты в целом имеют нисходящий тренд, падают инвестиции в традиционные сети, происходит поворот к вычислительным мощностям и AI. Это создает давление на спрос на рынке традиционного телекоммуникационного оборудования и также подталкивает производителей к ускоренному переходу.

Согласно сообщениям СМИ, в 2025 году выручка Huawei от продаж по сравнению с 2024 годом вырастет лишь незначительно, то есть будет заметно ниже темпа годового роста 22,4% в 2024 году. В 2025 году в операционном бизнесе China Zhongxing Telecom (000063.SZ) по сетям операторов: внутренний рынок испытывает давление на выручку из-за снижения инвестиций в базовую телекоммуникационную инфраструктуру; при этом в корпоративном (enterprise) бизнесе — благодаря тому что воспользовались возможностями увеличения инвестиций в интеллектуальные вычисления со стороны отечественных ведущих интернет-компаний и отраслевых клиентов — удалось удвоить выручку в годовом выражении.

Один из специалистов в телекоммуникационной отрасли сообщил корреспонденту Cailian Press: под влиянием смены отраслевого цикла и изменений в структуре бизнеса прибыльность находится под давлением — это типичное явление, характерное для производителей ICT-оборудования на текущем этапе.

Кроме того, стоит отметить, что рост глобальных цен на хранение данных (storage) сжимает пространство прибыли для оборудования вычислительных мощностей и дополнительно усиливает давление на прибыльность производителей оборудования. Компании в среднем звене сталкиваются с двойным давлением: рост цен со стороны верхнего звена и жесткие торги/ценовое давление со стороны нижнего звена. Это приводит к тому, что маржа валовой прибыли испытывает давление, а пространство для прибыли продолжает сокращаться; отрасль в целом повсеместно сталкивается с вызовами в части контроля затрат и стабильности цепочки поставок.

(Корреспондент Cailian Press Фу Цзин)