Муси Групп в прошлом году получила выручку в 1,6 миллиарда юаней, увеличившись в 1,2 раза: чистый убыток сократился на 40%, продажи интегрированных GPU-плат карт составили 33 000 штук.

Задайте вопрос AI · Как экосистема ПО MXMACA для программного обеспечения помогает отечественным GPU перейти от состояния «можно использовать» к состоянию «удобно использовать»?

Мусэй · Visual China · Снимок из архива

26 марта компания Muxi (688802.SH) опубликовала первый годовой отчет после выхода на научно-технологическую биржу. Согласно отчету, выручка компании Muxi в 2025 году составила 1,644 млрд юаней, увеличившись на 121,26%; чистая прибыль, относимая к акционерам, составила -789 млн юаней, что на 43,97% меньше по сравнению с убытком за тот же период прошлого года; чистый денежный поток от операционной деятельности улучшился на 888 млн юаней по сравнению с прошлым годом; совокупная валовая маржа за год составила 56,51%, увеличившись на 3,02 процентного пункта год к году.

При этом компания по-прежнему сохраняет высокоинтенсивные инвестиции в НИОКР. На 2025 год расходы на НИОКР составили 1,027 млрд юаней, увеличившись на 14,04% по сравнению с прошлым годом; доля расходов в выручке достигла 62,49%.

Быстрый рост выручки, резкое увеличение отгрузок GPU

За последние три года выручка компании Muxi демонстрировала быстрый рост. Согласно отчету: в 2023 году выручка составила 0,53 млрд юаней, в 2024 году выросла до 7,43 млрд юаней, в 2025 году еще раз увеличилась до 1,644 млрд юаней; за три года масштаб выручки вырос более чем в 30 раз.

Ключевая движущая сила роста выручки — резкое увеличение объемов продаж GPU-продуктов. По данным производства и продаж: в 2025 году объем продаж универсальных GPU-плат «обучение+вычисления» (в основном линейка XiYun C) достиг 33649 плат, увеличившись на 147,31%; объем продаж GPU для интеллектуального推理 (вычислительного推理) составил 4946 плат, увеличившись на 866%. По состоянию на конец отчетного периода накопленный объем продаж GPU-продуктов компании превысил 55 000 штук.

На фоне быстрого роста выручки отчетливо прослеживается тенденция к сокращению убытков. Убыток по чистой прибыли, относимой к акционерам, в 2025 году сократился более существенно, чем убыток за 2024 год на 1,409 млрд юаней, снижение составило 43,97%. Если исключить влияние расходов по выплатам на основе акций, чистый убыток за год составил 528 млн юаней, что также значительно лучше по сравнению с 936 млн юаней за аналогичный период прошлого года.

Быстрый рост выручки отражает ускорение повышения степени приемлемости GPU-продуктов компании Muxi в клиентских организациях.

По состоянию на конец отчетного периода GPU-продукты компании Muxi развернуты более чем в 10 интеллектуальных вычислительных кластерах; вычислительная сеть охватывает Национальную платформу публичных вычислительных мощностей для искусственного интеллекта, платформы интеллектуальных вычислений операторов связи и коммерческие центры интеллектуальных вычислений. География охватывает Пекин, Шанхай, Ханчжоу, Чанша, Гонконг (Китай) и др. Вокруг стратегии «1+6+X» компания, опираясь на цифровую вычислительную инфраструктуру как ядро, уже внедрила прикладные решения в шести ключевых отраслях — финансы, здравоохранение, энергетика, наука и образование, транспорт и большой контент/развлечения — и активно развивает передовые направления, такие как воплощенный интеллект и экономика низковысотной авиации.

Инвестиции в НИОКР продолжают наращиваться, экосистема с открытым исходным кодом быстро расширяется

В отчетный период инвестиции компании Muxi в НИОКР в 2025 году составили 1,027 млрд юаней, что соответствует 62,49% от годовой выручки; год к году рост — 14,04%.

У Muxi сформирована полная матрица продуктов GPU. Линейка XiYun C ориентирована на обучение+вычисления и универсальные вычисления; линейка XiSi N охватывает традиционный AI-推理 и推理 для generative AI; линейка XiCai G разрабатывается для направлений, связанных с графическим рендерингом, облачными играми, цифровыми двойниками и др.

За 5 лет работы компания завершила выпуск серийного производства по разовой технологии для трех основных ведущих чипов. В июле 2025 года первая модель XiYun C600 на основе полностью отечественной технологической линии была представлена на конференции WAIC; по сравнению с C500 она улучшена по вычислительной мощности, точности и технологии HBM. К концу 2025 года она уже достигла риск-производства (risk production), а ожидается, что производство и продажи в массовом формате начнутся в первой половине 2026 года. В январе 2026 года GPU линейки XiSuo X, ориентированной на сценарии научного интеллекта, официально вышли на рынок: первый продукт X206 оснащен сверхбольшим объемом памяти 128GB, охватывая направления AI4S и высокопроизводительных вычислений. Компания планирует в 2026 году дополнительно продвигать разработку и индустриализацию следующего поколения продуктов, включая XiSuo X206 и XiYun C700.

Для компаний-производителей отечественных GPU зрелость программной экосистемы напрямую определяет стоимость миграции клиентов и эффективность продвижения продуктов — это ключевое звено в том, чтобы чипы перешли от «можно использовать» к «удобно использовать». Разработанный компанией Muxi собственный стек ПО MXMACA уже обеспечивает высокую совместимость с экосистемой CUDA: он позволяет нативно адаптировать более 6000 приложений CUDA и более 1,000 моделей, включая Day 0-адаптацию сразу для нескольких больших моделей.

С момента открытия исходного кода в феврале 2025 года и по 13 марта 2026 года зарегистрированные пользователи MXMACA превысили 300 000 человек; число вызовов API — более 55,91 млн раз; объем загрузок файлов — более 160 000; экосистема уже охватывает более половины университетов C9. Muxi является одной из немногих компаний GPU в стране, которая предоставляет открытые каналы загрузки исходного кода ключевой программной экосистемы, публично открывает загрузку версионных SDK и предоставляет англоязычную разработческую документацию.

Компания Muxi не планирует выплаты денежных дивидендов за 2025 год, не будет выпускать бонусные акции, и не будет увеличивать уставный капитал за счет капитальных резервов.

На закрытии торгов 26 марта акции Muxi стоили 605,81 юаня, снизившись на 0,41%. Общая рыночная капитализация — 2423,85 млрд.