Цена золота зафиксирует крупнейшее за 6 лет недельное падение, аналитики: в краткосрочной перспективе возможны дополнительные продажи

На фоне эскалации ближневосточного конфликта растут цены на энергоресурсы, включая сырую нефть, природный газ и топливо, возобновились опасения по поводу глобальной инфляции, а ожидания снижения ставок центральными банками в разных странах, соответственно, снизились; цена на золото готовится установить крупнейшее недельное падение за шесть лет. Поскольку золото не приносит процентов, нынешняя обстановка, несомненно, наносит ему удар.

В ближайшее время — крупнейшее недельное падение за шесть лет

В настоящее время международная цена на золото колеблется около 4685 долларов за унцию; с начала недели ее падение уже достигло почти 7%, что станет самым большим недельным снижением с марта 2020 года. С момента обострения ситуации на Ближнем Востоке динамика золота перекликается с падением 2022 года. С начала нынешнего конфликта золото и другие драгоценные металлы, которые традиционно широко рассматриваются как активы-убежища, каждую неделю снижаются. Причины падения цен на золото включают рост доходности американских гособлигаций и укрепление доллара; инвесторы распродают золото, которое еще приносило прибыль, чтобы компенсировать потери в других сферах, а также отток глобальных средств из золотообеспеченных ETF. Ранее, в похожей инфляционной обстановке, энергетический шок, вызванный российско-украинским конфликтом 2022 года, затронул глобальные рынки, из-за чего цена на золото тогда подряд снижалась 7 месяцев.

Однако после недавней коррекции золото в течение года все равно прибавило примерно 8%. В конце января, благодаря поддержке со стороны ажиотажного спроса инвесторов, наращивания закупок центральными банками разных стран и опасений, что президент США Трамп может поставить под угрозу независимость ФРС, цена на золото ненадолго достигла исторического пика почти в 5600 долларов за унцию.

Главная причина распродажи на этот раз — откат ожиданий глобального смягчения денежно-кредитной политики. На этой неделе ФРС опубликовала свое последнее решение по ставкам; в соответствии с ожиданиями рынка, ставка решено оставить без изменений. Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что для восстановления политики послабления чиновникам нужно увидеть прогресс в снижении инфляции.

Макроэкономический стратег компании Wellington Investment Management Мадерос (Mike Medeiros) сообщил First Financial, что хотя заявления по итогам заседания ФРС и сводный документ «Summary of Economic Projections» (SEP) в целом в основном соответствовали рыночным ожиданиям, проведенная затем пресс-конференция заметно усилила «ястребиные» сигналы относительно будущей траектории ставок. Пауэлл заявил, что в недавних конкретных сценариях по инфляции Комитет вновь обсуждал возможность перехода к симметричной позиции по политике; при этом дальнейшие шаги политики также не исключают повышения ставок.

«Внимание Пауэлла к рискам инфляции со стороны роста заметно превышает внимание к рискам со стороны снижения. Раньше ФРС обычно игнорировала краткосрочное инфляционное влияние высокой цены нефти, вызванной факторами предложения, поскольку оно компенсировалось слабым спросом. Но на этот раз Пауэлл особо указал, что инфляция уже пять лет подряд превышает целевой уровень, признал, что инфляция в сфере услуг слишком высока, и при этом выразил обеспокоенность тем, что рост краткосрочных инфляционных ожиданий может передаваться в среднесрочные инфляционные ожидания. Кроме того, он отметил, что повышение производительности помогает улучшать реальные доходы, но первая волна шока от искусственного интеллекта с большей вероятностью будет проявляться скорее как фактор, подталкивающий инфляцию, а не подавляющий ее». — «Сейчас сохраняется заметная неопределенность вокруг длительности ближневосточного конфликта и связанных с ним повышений цен на энергоресурсы и продукты питания. Если ситуация не развернется быстро, ФРС в большей степени сосредоточена на эффектах второго и третьего порядка в инфляции, а не на влиянии шока на совокупный спрос. Они даже немного повысили прогноз по реальному росту ВВП на 2026 год».

Швейцарская компания Pictet Wealth Management (Pictet) старший экономист по США Чуй Сяо (崔晓) сообщил First Financial, что, учитывая краткосрочные риски роста инфляции, вызванные ближневосточным конфликтом, и тот факт, что сдерживающее влияние на экономический рост в нынешней относительно устойчивой макрообстановке было ограниченным, организация изначально ожидала риск переноса точек снижения ставок с июня и сентября.

Помимо понижения ожиданий по снижению ставок, еще одним фактором, усугубляющим недавнее падение золота, стало то, что инвесторы снижают риск в своих инвестиционных портфелях. Как показывают данные, собранные СМИ, ETF на золото третью неделю подряд фиксируют отток средств, а за этот период объем позиций сократился более чем на 60 тонн.

Анализируя ситуацию, рыночный директор AJ Bell Дэн Коутсуорт (Dan Coatsworth) отметил, что устойчивое падение цен на золото в последнее время говорит о том, что инвесторы либо распродают ранее хорошо показавшие себя активы, либо закладывают дальнейшее укрепление доллара. Когда доллар дорожает, цена золота обычно снижается.

В 2025 году и золото, и серебро установили исторические максимумы: за весь год их рост составил соответственно до 66% и 135%. Однако в 2026 году их торговая волатильность заметно выросла: в конце января фьючерсы на серебро пережили крупнейшее дневное падение с 1980-х годов.

Когда закончится волна распродаж

В начале торгов в Азиатско-Тихоокеанском регионе 20-го числа цена на золото выросла на 0,8% до 4686,62 доллара за унцию. Но в течение последних семи торговых дней, включая текущий четверг, цена на золото продолжала снижаться подряд, установив самый длинный период нисходящей динамики с октября 2023 года. Падение в этот раз ухудшило показатель, измеряющий импульс цены на золото — индекс относительной силы (RSI), который опустился примерно до 35, указывая на возможную перепроданность рынка. По другим драгоценным металлам в азиатскую сессию 20-го числа серебро также выросло на 1,4% до 73,87 доллара за унцию, однако суммарное падение за неделю все равно превышает 8%. Палладий и платина тоже показали недельное снижение.

Но бывший трейдер драгоценных металлов JPMorgan и независимый рыночный комментатор Роберт Готтлиб (Robert Gottlieb) все же рекомендует: «В текущей ситуации инвесторам не стоит покупать на падении, потому что волатильность цен на золото и драгоценные металлы слишком высока. Это означает, что до того, как волатильность начнет снижаться и цена начнет консолидироваться, в краткосрочной перспективе может быть еще больше распродаж».

В самом свежем отчете China Zhishui Investment Management говорится: «После режима перепроданности цены на драгоценные металлы могут совершить краткосрочный технический отскок, но поскольку проблему шоков со стороны предложения нефти нельзя решить немедленно, по-прежнему рекомендуется инвесторам продолжать использовать в качестве основной стратегии продажу в расчете на снижение, действуя по тренду».

Генеральный директор Kingswood Group, директор по инвестиционному менеджменту и стратегии Пол Сурджи (Paul Surguy) заявил, что золото «в последние некоторое время постоянно получало выгоду от сильного попутного ветра», однако более широкая рыночная среда может побудить инвесторов пересмотреть объем своих вложений в золото. «Поскольку инвесторы в текущей неопределенной обстановке будут искать активы, которые можно продать максимально быстро, на глобальных рынках наблюдается общая распродажа по всем классам активов. Затем инвесторы начали распродавать золото, американские казначейские облигации и другие активы, которые считаются активами-убежищами, чтобы покупать те активы, которые, по их мнению, ранее слишком остро отреагировали на ближневосточный конфликт». — Он также проанализировал это.

Также главный инвестиционный директор компании Netwealth в Великобритании Иэн Барнс (Iain Barnes) отметил: «Из-за закрытия воздушного пространства и судоходных маршрутов логистические издержки на доставку золота будут еще выше, а возможно, даже доставка полностью станет невозможной. А в предыдущую волну, когда одновременно росли цены на золото и драгоценные металлы, главным покупателем были финансовые инвесторы, а не инвесторы, ориентированные на фундаментальные показатели. После ближневосточного конфликта они начали повсеместно снижать инвестиционные риски, и особенно это касается тех заемных, быстрорастущих фондов, для которых стоимость заимствований выше».

(Статья предоставлена First Financial)