Институт: В настоящее время индустрия белого алкоголя находится на стадии структурного дна

Открытый брокерский дом (Open-source Securities) считает, что в настоящее время отрасль ликёроводочной (байцзю) находится на этапе структурного дна, ценовые сегменты существенно дифференцированы, а в целом отрасль сохраняет модель «хорошо на обоих концах, слабо в середине». По мере действия эффекта низкой базы в 2025 году, а также на фоне постепенного выведения из каналов избыточных запасов, ожидается, что во второй половине 2026 года в целом по отрасли ликёроводочной (байцзю) станет возможна стабилизация, а предельные улучшения будут постепенно проявляться. Отрасль ликёроводочной (байцзю) по-прежнему следует принципу подтверждаемой (реальной) определённости.

Восточный фондовый брокерский дом (Orient Securities) считает, что «очистка» отрасли ускоряется, однако сама «очистка» по субъектам происходит неравномерно. Признание отраслью того, что «спрос в первой половине 2026 года будет испытывать давление», остаётся общим консенсусом. С учётом факторов базы, в экономике в целом сохраняется относительно оптимистичный взгляд на вторую половину 2026 года; одновременно, поскольку на ценовом уровне отрасль всё ещё находится в фазе «проработки дна», на канальном уровне большинство участников применяют консервативную стратегию сотрудничества, ресурсы продолжают смещаться к лидирующим номенклатурам (head SKUs) и лидирующим брендам. На уровне компаний: на данный момент все винные/алкогольные предприятия завершили переключение управленческой концепции — с «ориентации исключительно на показатели» на «относительное ранжирование». Однако «очистка» всё ещё происходит неравномерно: предприятия второго и третьего эшелонов в целом уже перешли в стадию низкой базы, в то время как у топ-компаний по ликёводочной (байцзю) корректировки как на видимых показателях, так и на канальном уровне пока недостаточно, и в первой половине 2026 года они всё ещё сталкиваются с существенным давлением по снижению складских запасов.