Пауэлл: Федеральная резервная система может временно игнорировать влияние цен на нефть, склонна сохранять процентные ставки без изменений

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в понедельник заявил, что на фоне энергетического шока, вызванного войной США против Ирана, ФРС склонна сохранить процентные ставки без изменений и временно «игнорировать» влияние этого шока; однако при этом он предупредил, что если рост цен начнет менять долгосрочные инфляционные ожидания населения, ФРС может оказаться не в состоянии продолжать бездействие.

Под влиянием этого «голубиного» заявления американские фондовые индексы по итогам короткого отрезка времени резко пошли вверх, а доходности 2-летних — 7-летних U.S. Treasuries в течение дня снизились как минимум на 10 базисных пунктов. Согласно рыночному ценообразованию, ставки на повышение со стороны ФРС были отозваны, а вместо этого стала учитываться вероятность снижения ставок в этом году.

Выступая на лекции по макроэкономике в Гарвардском университете, Пауэлл отметил, что, исходя из исторического опыта, энергетические шоки обычно бывают кратковременными, а стандартная реакция центробанка — это «проявить терпение и дождаться, пока он сам утихнет». «Я считаю, что наша политика находится в хорошем положении: мы можем подождать и посмотреть, как все обернется».

Тем не менее он подчеркнул, что после пережитой в последние годы высокой инфляции политики не должны относиться к этому беспечно; чиновники будут внимательно следить за тем, появляются ли признаки того, что население начинает ожидать дальнейшего устойчивого роста инфляции.

«Если одна за другой возникают целая серия шоков предложения, это может привести к тому, что население — включая компании, тех, кто устанавливает цены, и семьи — постепенно сформирует более высокие инфляционные ожидания. Почему они не должны думать так?» — сказал Пауэлл.

Аналитики отмечают, что нынешняя дилемма, с которой сталкивается ФРС, заключается в том, что энергетический шок часто одновременно подталкивает цены вверх и, сжимая бюджеты домохозяйств и увеличивая издержки компаний, сдерживает экономический рост. Это заставляет политиков взвешивать баланс между «борьбой с инфляцией» и «поддержанием роста», и они также понимают, что инструменты, которые используются для решения одной проблемы, могут усиливать другую.

В связи с этой дилеммой Пауэлл осторожно избегал однозначных формулировок. Он заявил: «В конечном итоге нам, возможно, придется столкнуться с вопросом о том, как действовать, но сейчас мы еще не дошли до этого этапа, потому что мы пока не знаем, как именно будут развиваться экономические последствия».

Эта встреча приходится на ключевой момент для ФРС и лично Пауэлла. Его срок полномочий председателя истекает 15 мая, а Сенат еще не назначил слушания по подтверждению кандидатуры Кевина Уоша. Уош — бывший член Совета директоров ФРС; Трамп в январе выдвинул его, чтобы он сменил Пауэлла.

Республиканский сенатор Том Тиллис из Северной Каролины заявил, что до завершения расследования Министерства юстиции в отношении Уоша он будет блокировать подтверждение его назначения.

Ранее в этом месяце Пауэлл заявлял, что если к тому моменту кандидат не будет подтвержден, он останется в качестве «временно исполняющего обязанности председателя» и при этом заявил, что не покинет Совет управляющих ФРС до завершения расследования.

На заседании 18 марта ФРС по итогам голосования 11 против 1 приняла решение сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,5%—3,75%. Стефен Милан — единственный голосовавший против снижения ставок — является членом ФРС, назначенным Трампом.

После заседания Пауэлл «остудил» представленные коллегами прогнозы по ставкам. Эти прогнозы подразумевают, что ФРС может снизить ставки в этом году, но он подчеркнул, что такие ожидания в значительной степени опираются на одно условие — инфляция должна снова вернуться к целевому уровню ФРС, а с летa прошлого года в этом направлении почти не было существенного прогресса.

Тем временем новая волна энергетического шока, вызванная войной против Ирана, еще больше усложняет задачу для политики. Эта война нарушила морские перевозки через Ормузский пролив и может снова погрузить глобальные цепочки поставок в хаос. А до появления геополитического шока предпочитаемые ФРС ключевые показатели базовой инфляции уже демонстрировали повышательную тенденцию.

За последние две недели коллеги Пауэлла еще более усилили один сигнал: «Эпоха мягкого снижения ставок закончилась».

Напротив, чиновники дали понять, что ФРС, скорее всего, будет рассматривать снижение ставок лишь в двух случаях: либо заметное ухудшение на рынке труда, либо продолжительное снижение инфляции. А на фоне того, что цены на энергоносители могут существенно вырасти, второй вариант в краткосрочной перспективе почти нереализуем.

В целом, изменение этой позиции политики означает, что по сравнению с несколькими месяцами ранее порог для запуска снижения ставок ФРС заметно повысился. Это также может создать вызовы для будущего преемника Уоша, особенно с учетом того, что Трамп надеется, что после вступления Уоша в должность ФРС продолжит снижать ставки.

(Источник: Caixin Finance)