Сезон годовых отчетов и дивидендных выплат на рынке A-shares: 80% компаний действительно выплачивают реальные деньги. Как определить инвестиционные объекты с высокой дивидендной доходностью?

Спросите AI · Как инвесторам оценивать устойчивость компаний с высокой долей дивидендов?

По сообщению Beijing 3 марта 30-го на радиостанции China National Radio (央广网) (репортёр Ван Ин), со ссылкой на эфир экономической программы «Поднебесная финансы» Центрального телевидения и радиовещания Китая (ЦТТР) сообщается: сейчас в самом разгаре раскрытие годовых отчётов котирующихся на A-акциях компаний за 2025 год. Согласно последним данным, среди компаний, которые уже представили отчёты, более 80% вынесли предложения о денежном дивидендном распределении, а 11 ведущих компаний более чем щедро выделили 10 млрд юаней для возврата акционерам. Какие изменения в рыночной экосистеме это отражает?

По мере того как раскрытие годовых отчётов за 2025 год входит в плотную фазу, «доброжелательность к дивидендам» на рынке A-акций продолжает набирать обороты. Чжан Ган, главный инвестиционный консультант Southwest Securities, заявил: «По состоянию на 28 марта количество котирующихся компаний на трёх биржах Шанхай, Шэньчжэнь и Пекин, которые уже завершили раскрытие годовых отчётов за 2025 год, составило 730. Среди них компаний, в годовых отчётах которых есть предложения о распределении, 582, что составляет почти 80%. Вспоминая полугодовые отчёты за 2025 год, общее число котирующихся компаний с дивидендными решениями составляло 814, то есть доля в общем числе котирующихся компаний достигала 15%. Иными словами, сейчас это — самый благоприятный период распределений в истории. Также ожидается, что доля количества компаний, которые в годовых отчётах за 2025 год планируют осуществлять дивидендные выплаты, снова окажется на высоком уровне».

С точки зрения отраслевого распределения, главная сила дивидендных выплат по-прежнему сосредоточена в базовых отраслях, таких как финансы и энергетика, но дивидендные возможности развивающихся отраслей также незаметно повышаются. Гуй Хаомин, представитель рынка, заявил: «В целом дивиденды по-прежнему концентрируются в некоторых базовых отраслях и в определённых сегментах обрабатывающей промышленности. Однако у развивающихся отраслей, у отраслей высоких технологий, их прибыльность также заметно растёт, и это уже отражается в уровне дивидендов».

Если рассмотреть подробнее, дивидендные стратегии в ключевых секторах, таких как финансы, энергетика и технологическое производство, демонстрируют явные различия. Особенно отличается логика распределения дивидендов у традиционных энергетических компаний и у лидеров в сфере новых энергетических источников.

Чжан Ган анализирует: «С точки зрения отраслей, финансовые котирующиеся компании, особенно банковские, в дивидендных выплатах относительно стабильны. В сегменте новых энергетических источников на данный момент наблюдается существенное повышение дивидендов, особенно в сфере литиевых батарей: сумма дивидендов заметно выросла по сравнению с распределением 2024 года, а также обеспечила значительный рост чистой прибыли в годовом сопоставлении. А в технологических производственных компаниях, хотя чистая прибыль в годовом сопоставлении и значительно выросла, сумма распределения по сравнению с 2024 годом практически не изменилась, что отражает, возможно, что у этих компаний есть острая потребность в использовании средств — будь то на денежный оборот, будь то на расширение производства. Кроме того, в сегменте новых энергетических транспортных средств (электромобилей) появилась ситуация «рост выручки без роста прибыли». В перспективе дальнейших прибыльных ожиданий, скорее всего, главным образом придётся смотреть на способность этих связанных компаний расширяться на зарубежных рынках».

На фоне головокружительного «ливня дивидендных подачек» обычным инвесторам в практической работе нужно определить, как отличать? Чжан Ган советует: нельзя смотреть только на абсолютную величину дивидендов за один раз; нужно растянуть горизонт по времени, наблюдать за непрерывностью и стабильностью дивидендных выплат компании.

«Нужно посмотреть на её историческое распределение: есть ли в разные годы в прошлом большие колебания по суммам распределения. Кроме того, следует учитывать, что некоторые котирующиеся компании могут вдруг распределять очень щедро, но в истории у них также бывали случаи, когда дивиденды не выплачивались. Тогда это может означать, что в исполнении дивидендной политики оно не очень стабильно. Обычным инвесторам, которые держат высокодивидендные акции, необходимо учитывать стабильность результатов компании — это влияет на стабильность суммы дивидендных выплат. Также нужно внимательно отслеживать изменения конъюнктуры отрасли». — сказал Чжан Ган.

Помимо внимания к стабильности дивидендов, к результатам компании и к отраслевой конъюнктуре, Гуй Хаомин также на практическом уровне дополнительно напоминает инвесторам: «Первое: число случаев дивидендных выплат и конкретный размер дивиденда — это разные вещи. У некоторых дивиденды большие, но и „тарелка“ (капитал/база) большая; на практике вы, возможно, не получите много на акцию — нужно смотреть, каков коэффициент дивидендных выплат на акцию. Также следует обратить внимание на фактическую способность компании выплачивать дивиденды: у некоторых компаний операционная ситуация средняя, но из-за каких-то соображений они всё равно направляют большие деньги на дивиденды. Третье: среди форм дивидендов раньше ещё существовал вариант — раздача акций. В прошлом люди тоже рассматривали раздачу акций как тему для спекуляций: по компаниям с очень высоким коэффициентом раздачи акций или с переводом в акции из резервов — фонда капитализации — тоже нужно смотреть, будет ли прибыль при этом существенно размыта».