Прямая трансляция отчётной конференции｜Руководство PICC обсуждает инвестиции до 2026 года: усиление активного управления фиксированным доходом, постоянное внимание к распределению акций с высоким дивидендом OCI

（Источник изображения: 视觉中国）

Бисяоцзиньюс 27 марта (репортёр Чэнь Сяоцзюань) Сегодня China Life Property & Casualty (601319.SH) провела брифинг по результатам деятельности за 2025 год.

Согласно данным годового отчёта, в 2025 году China Life Property & Casualty за весь год обеспечила валовую премию в размере 7383 млрд юаней, что на 6,5% больше в годовом исчислении. В том числе премии по страхованию имущества составили 5558 млрд юаней (+3,3%); премии по страхованию жизни — 1822 млрд юаней (+17,8%). В структуре премий по имущественному страхованию премия за автомобили для личного пользования составляет 74,7% от автострахования; в годовом выражении рост на 0,4 процентного пункта. Доля премий по личному неавтострахованию составила 10%, рост на 1 процентный пункт в годовом выражении. В структуре премий по страхованию жизни премия по продуктам с уплатой в рассрочку составила 1283 млрд юаней (+22,2%); доля премии по таким продуктам — 70,4%, рост на 2,5 процентного пункта. Новая бизнес-ценность (value of new business) выросла на 2,4 процентного пункта в годовом выражении.

Как планировать в 2026 году? Генеральный директор China Life Property & Casualty Чжао Пэн заявил, что группа будет прочно удерживать главную задачу высококачественного развития, стремясь добиться эффективного качественного улучшения и разумного роста объёмов. В части разумного роста объёмов — обеспечить, чтобы рост премий соответствовал тенденциям роста ВВП; в части эффективного улучшения качества — продолжать оптимизировать структуру бизнеса, усиливать управление активами и обязательствами, продвигать снижение затрат и повышение эффективности, а также обеспечить, чтобы прибыль удерживалась на относительно хорошем уровне. Ключевые показатели эффективности, такие как совокупный коэффициент убыточности в имущественном страховании, темпы роста новой бизнес-ценности в страховании жизни, норма инвестиционной доходности и др., будут продолжать находиться на лидирующих позициях в отрасли.

Ожидается дальнейшее улучшение совокупного коэффициента убыточности по автострахованию новых энергетических автомобилей в 2026 году

В 2025 году China Life Property & Casualty обеспечила валовой объём страховых премий по исходным договорам в размере 5557,77 млрд юаней, что на 3,3% больше; доля рынка составила 31,6% от рынка страхования имущества Китая. Был получен прибыль от андеррайтинга 125,35 млрд юаней (+119,4%). Совокупный коэффициент убыточности — 97,5%, снижение на 1,3 процентного пункта в годовом выражении.

В частности, объём премий по автострахованию превысил 3000 млрд юаней, а доля рынка сохранялась практически стабильной. Доля неавтострахования составила 45,0%, что на 0,3 процентного пункта выше в годовом выражении; личное неавтострахование продолжило демонстрировать более быстрый рост.

На встрече по итогам деятельности, член партийного комитета группы China Life Property & Casualty и временный руководитель China Life Property & Casualty Чжан Даомин рассказал, что по мере быстрого роста проникновения автомобилей на новых источниках энергии доля андеррайтинга новых энергетических автомобилей в отраслевом автостраховании Китая в 2025 году уже достигла 12,75%, что имеет решающее влияние на прибыльность автострахования. По его мнению, в целом у страхования новых энергетических автомобилей есть три основные задачи: во‑первых, частота страховых случаев по новым энергетическим автомобилям выше и существенно превышает таковую для автомобилей на бензине; во‑вторых, недостаточность социальных (общественных) ремонтных каналов, из-за чего стоимость ремонта автомобилей относительно высокая; в‑третьих, растут и доля дел по имущественному вреду, и стандарты компенсаций, увеличивается средняя выплата по делу, что приводит к тому, что давление по выплатам по страхованию новых энергетических автомобилей остаётся на высоком уровне.

Несмотря на наличие проблем, China Life Property & Casualty активно использует преимущества в данных, ценообразовании, каналах продаж и затратах, и уже сформировала лидирующие преимущества в сфере страхования новых энергетических автомобилей.

В настоящее время по страхованию новых энергетических автомобилей появляются некоторые позитивные факторы: во‑первых, из‑за роста доли подержанных автомобилей, улучшения привычек вождения, прогресса технологий ассистированного вождения и влияния ряда других факторов частота страховых случаев для новых энергетических автомобилей демонстрирует тенденцию к снижению. Во‑вторых, по грузовым автомобилям, оснащённым системой автоматического экстренного торможения AEB, согласно данным риск выплат на 7% ниже, чем у грузовых автомобилей без такой комплектации; это в основном отражается в снижении средней выплаты по делу. В‑третьих, в стране готовится и разрабатывается система риск-классификации моделей новых энергетических автомобилей; выпуск системы классификации обязательно будет подталкивать автопроизводителей к более внимательному отношению к безопасности моделей и постоянному повышению экономичности их ремонта, что в итоге позволит снижать затраты на ремонт автомобилей и принесёт выгоду широким потребителям новых энергетических автомобилей.

С точки зрения расходов-коэффициента (expense ratio) видно, что в 2026 году регулирование дополнительно закрепит принципы «единых правил подачи и расчёта» (报行合一), усилит «три механизма», будет пресекать нарушения, а также нормализует рыночный порядок; расходы-коэффициент будет стабильно улучшаться. В целом, ожидается, что в 2026 году совокупный коэффициент убыточности по страхованию новых энергетических автомобилей будет улучшаться дальше, а уровень прибыльности — повышаться.

Говоря о влиянии принципа выставления счетов «взимай плату за расходы и оформляй полис» (non-auto: charge fees and issue policy) на бизнес компании, Чжан Даомин отметил, что с момента внедрения политики компания добилась заметных результатов в контроле начисленной премии к получению; при этом коэффициент премий к получению по неавтострахованию существенно снизился. Компания первой запустила комплексное урегулирование по страхованию имущества предприятий (企财险) и страхованию ответственности работодателя (雇主责任险): рыночные расходы быстро пошли вниз, что оказало позитивное влияние на операционные результаты. В настоящее время соответствующие показатели в краткосрочной перспективе улучшаются; долгосрочный эффект будет продолжать отслеживаться и наблюдаться.

Ожидается, что в 2026 году эффект «комплексного управления» по неавтострахованию будет в первую очередь отражён в совокупных расходах-коэффициентах по таким видам, как страхование имущества предприятий, страхование ответственности работодателя, страхование ответственности за производственную безопасность и др. По указанным видам совокупный расходы-коэффициент, как ожидается, снизится более чем на 2 процентных пункта по сравнению с прошлым годом. При условии, что другие влияющие факторы будут на уровне предыдущего года, совокупный коэффициент убыточности по неавтострахованию компании, как ожидается, снизится в годовом выражении, обеспечив андеррайтинговую прибыль.

Содействовать трансформации альтернативных инвестиций и создать новый «полюс роста» для получения стабильной доходности

В 2025 году China Life Property & Casualty обеспечила общий инвестиционный доход 923,23 млрд юаней, что на 12,4% больше; норма совокупной инвестиционной доходности — 5,7%. На конец 2025 года объём инвестиционных активов превысил 1,90 трлн юаней, что на 15,8% больше, чем на начало года; чистый инвестиционный доход составил 587 млрд юаней. Средняя чистая инвестиционная доходность за последние три года достигла 4,0%, что соответствует лидирующему уровню среди компаний отрасли.

Как рассказал Чжао Пэн, «в целях содействия стабилизации рынка капитала China Life Property & Casualty увеличила чистые позиции по акциям A (net buy) более чем на 400 млрд юаней, а доля второго уровня (в структуре акционерного капитала) по правам участия в акционерном капитале выросла на 4,3 процентного пункта».

Заместитель генерального директора China Life Property & Casualty Цай Чжи Вэй рассказал, что в 2025 году инвестиционный масштаб по акциям OCI группы по сравнению с началом 2025 года вырос на 158%; доля в инвестиционных активах увеличилась на два процентных пункта, а средняя дивидендная доходность по удерживаемым OCI-акциям достигла 4,27%.

В 2026 году China Life Property & Casualty планирует, в какие сферы в основном направить страховые средства? Какие конкретные стратегии будут на рынках первого и второго уровня? Цай Чжи Вэй заявил, что группа, исходя из различной характеристики денежных средств по обязательствам в имущественном страховании и страховании жизни, дополнительно обеспечит реализацию дифференцированного размещения по субсчётам (раздельным счетам) и точного управления. В имущественном страховании счёт будет стремиться поддерживать базовую стабильность дюрации активов; в страховании жизни счёт будет управлять разрывом по дюрации обязательств и активов (asset-liability duration gap), в том числе будет продолжать осуществлять размещение в долгосрочные государственные облигации.

«Долевые инвестиции — это решающий инструмент для стабильности и повышения инвестиционных результатов; мы продолжаем уделять внимание размещению акций OCI с высокой дивидендной доходностью, а также фокусируемся на возможностях роста, заложенных в плане „пятнадцатой пятилетки“ („十五五“). Мы усилим исследования по ключевым отраслям и ключевым промышленным секторам, разумно спланируем размещение TPL-акций и сформируем долгосрочный диверсифицированный портфель долевых инвестиций с устойчивыми результатами и рыночной конкурентоспособностью, который будет более сбалансированным», — указал он.

В части альтернативных инвестиций группа продолжит наращивать усилия по разработке и размещению инновационных альтернативных продуктов, таких как секьюритизация активов. В качестве опоры будут использоваться фонды, уже созданные группой, и частные фонды прямых инвестиций, которые будут созданные в дальнейшем; фокус — на инвестиционных возможностях в рамках ключевых государственных стратегий и в сферах, связанных со страхованием.

Слабая среда процентных ставок также оказывает широкое влияние на размещение средств в страховой отрасли. Цай Чжи Вэй отметил, что в последние годы, по мере снижения «центра тяжести» процентных ставок, доходность 10‑летних государственных облигаций снизилась с 2,84% на конец 2022 года до 1,85% на конец 2025 года; суммарное снижение за три года составило почти 100 базисных пунктов. Это оказывает существенное давление на размещение страховых средств, особенно на традиционные активы с фиксированной доходностью.

Он сообщил, что в будущем планируется действовать в основном по трём направлениям, чтобы активно противостоять влиянию низких процентных ставок: во‑первых, усиливать управление активными инвестициями в фиксированный доход, «нарастить сильные стороны» и довести до совершенства качество исполнения. Дополнительно повысить способность прогнозировать траекторию средне‑ и долгосрочных ставок и постоянно улучшать возможности точного управления операциями «по волнам», ловить более высокие точки по ставкам, увеличивать объём размещения в долгосрочные облигации. При одновременном сокращении разрыва по дюрации получать стабильную купонную доходность и наращивать вклад в доходность активов с фиксированной доходностью;

во‑вторых, увеличить вклад акций с высокой дивидендной доходностью в чистую инвестиционную доходность. China Life Property & Casualty дополнительно укрепит долгосрочную инвестиционную направленность долевых инвестиций, инновационно создаст стратегический портфель инвестиций в акции. Будут использоваться возможности долгосрочных инвестиций в качественные активы, соответствующие направлениям национальной стратегии; годовой темп роста чистой стоимости стратегического портфеля акций превысил 40%, что создаёт прочную основу для получения устойчивых инвестиционных результатов, способных «пройти через цикл»;

в‑третьих, продвигать трансформацию альтернативных инвестиций и строить новый «полюс роста» для получения стабильной доходности. Фокус — «укреплять» долговые инструменты, «усиливать» долевые инструменты, «делать лучше» материальные (реальные) активы; активно выявлять возможности инвестиций в альтернативные активы со стабильной денежной отдачей. В рамках новых альтернативных инвестиций группы в 2025 году доля инновационных проектов достигла 37%, и было реализовано несколько первых сделок на рынке, обладающих отраслевым влиянием.

В ближайшие три года China Life Property & Casualty продолжит оптимизировать структуру активов. Путём «делать точнее и лучше» инвестиции в активы с фиксированной доходностью будет постоянно оптимизироваться размещение и инвестиционные стратегии по долевым активам; одновременно будет продолжаться развитие инновационных альтернативных бизнесов, таких как секьюритизация активов и инвестиции в реальные (материальные) активы.