1 Продуктовые запасы, которых следует избегать любой ценой

Sysco (SYY 1.02%) распространяет продовольствие в самые разные места. К сожалению, ему не повезло: 62% его годовой выручки приходится на рестораны. Хотя другие направления, куда оно продаёт, например здравоохранение, образование или государственные учреждения, вероятно, быстро восстановятся, значительная часть его бизнеса, несомненно, будет испытывать постоянное давление — поскольку число случаев COVID-19 растёт.

Сочетание ограниченной пропускной способности мест, возможности того, что правительства снова закроют рестораны, и медленной экономики означает, что Sysco ждут тяжёлые времена. Хотя вы могли бы переждать это, с компанией происходит ещё кое-что, что затрудняет мысль о том, чтобы рассматривать инвестиции.

Источник изображения: Getty Images.

Проблемы перед началом пандемии

Продажи были вялыми даже до того, как в этом году ударила пандемия. Например, за первое полугодие финансового 2020 года, закончившееся 28 декабря, продажи выросли лишь примерно на 1% до $30,3 млрд. Благодаря мерам по сокращению затрат скорректированная операционная прибыль увеличилась почти на 6% до $1,4 млрд.

Конечно, вторая половина его финансового года оказалась тяжёлой: продажи за весь год снизились на 12% до $52,9 млрд, а скорректированная операционная прибыль упала более чем на 37% до $1,7 млрд.

Разумеется, менеджменту пришлось отказаться от трёхлетних целей, установленных в финансовом 2018 году, которых он планировал достичь к этому году (рост скорректированной операционной прибыли на $600 млн после учёта продажи бизнеса, рост прибыли на акцию быстрее, чем операционная прибыль, и достижение 16% доходности на инвестированный капитал).

Его более скромный фокус на ближайшую перспективу — повысить ликвидность, убрать расходы и искать дополнительные источники выручки у ресторанных клиентов в период пандемии.

Однако после того как компания некоторое время сокращала расходы, есть пределы тому, сколько Sysco может продолжать урезать затраты. В какой-то момент ему придётся наращивать выручку, что было непросто даже до того, как коронавирус ударил.

Попытка развернуться

В заслугу менеджменту можно сказать, что он также пытается переориентировать бизнес на обслуживание других каналов — таких как продуктовые магазины и супермаркеты. Однако в это не так легко войти, поскольку у этих компаний, особенно у крупных, таких как Kroger, уже есть сильная сеть дистрибуции. Возможно, у него появится шанс с региональными продуктовыми ритейлерами, но, скорее всего, на налаживание отношений понадобится время.

Менеджмент заявлял, что новые инициативы в сфере бизнеса принесли $1 млрд выручки за последние шесть месяцев. Но для компании с примерно $53 млрд годовых продаж в прошлом году ему предстоит пройти долгий путь, прежде чем это станет значимой частью бизнеса Sysco.

Учитывая прежний вялый рост продаж и новые вызовы, с которыми он столкнулся из-за COVID-19, вам стоит искать свой «спасательный билет» в другом месте. Это продовольственная компания, которая сталкивается с чересчур большой неопределённостью.