Правила Nasdaq кардинально изменены! Предложение о «быстром выходе на рынок за 15 дней» для крупных компаний одобрено, новые правила вступают в силу с 1 мая

Nasdaq объявила о всеобъемлющей переработке правил допуска к участию для флагманского фондового индекса Nasdaq 100. Ключевая мера — внедрение механизма «быстрого входа в торги», который существенно сокращает время ожидания для включения в индекс крупных компаний с новым листингом. Новые правила вступят в силу 1 мая, однако реальное влияние на состав индексных акций, как ожидается, проявится только в июне.

Как сообщает Reuters, в рамках новых правил Nasdaq будет оценивать место компании по величине капитализации на 7-й торговый день после ее листинга. Если она соответствует условиям, то в самый ранний сценарий может быть включена в Nasdaq 100 на 15-й торговый день. Ранее компаниям с новым листингом обычно приходилось ждать до одного года или даже дольше, прежде чем они получали право на рассмотрение включения.

Значение этой перемены для рынка нельзя недооценивать. Включение в индекс Nasdaq 100 означает возможность напрямую получить доступ к средствам институциональных инвесторов, которые отслеживают данный индекс; это помогает расширить базу акционеров компании и повысить ликвидность ее акций.

Такие высоко оцененные «единороги», как SpaceX, готовятся к выходу на биржу, и данная переработка правил рассматривается как активная подготовка биржи к возможной волне IPO.

«Быстрый вход в торги»: оценка за 15 дней

Конкретный порядок нового механизма быстрого входа в торги следующий: Nasdaq на 7-й торговый день после листинга новой акции ранжирует ее по рыночной капитализации и оценивает, сможет ли она войти в топ-40 составных компаний индекса. Если компания удовлетворяет всем требованиям допуска, то она будет официально включена в Nasdaq 100 после 15-го торгового дня.

В отличие от этого, действующее правило предусматривает проверку рейтинга составных акций только один раз в год; компаниям с новым листингом нужно доказать, что они обладают стабильностью, позволяющей абсорбировать крупные заявки институциональных инвесторов, и весь процесс может занять до одного года и более.

Reuters сообщало ранее в этом месяце, что SpaceX активно добивается как можно более раннего включения после IPO в основные бенчмарки, включая Nasdaq 100.

Кроме того, и другие операторы индексов, включая FTSE Russell и NYSE 100, также соревнуются в запуске аналогичных реформ правил допуска, чтобы справиться с вызовами, которые несет выход на рынок капиталов высокоизвестных компаний, таких как SpaceX, Anthropic и OpenAI.

Переработка правил включает множество сопутствующих изменений

Помимо условия быстрого входа в торги, в рамках новых правил также предусмотрены несколько системных изменений:

Обновление метода расчета капитализации. Новый подход будет объединять уже размещенные акции из разных классов и неразмещенные акции при расчете для более всеобъемлющей оценки рыночной капитализации компании и определения ее права на включение.

Отмена требования к минимальной доле акций в свободном обращении. Будет отменено действующее требование, согласно которому компания должна иметь в свободном обращении минимум 10% акций; при этом компании с более низкой долей свободного обращения получат соответствующе пониженный вес в индексе, чтобы сбалансировать влияние.

Введение механизма выхода при достижении нижнего порога веса. Если вес соответствующей составной акции в индексе в течение двух месяцев подряд будет ниже 10 базисных пунктов, ее исключат из индекса, а вместо нее будет добавлена следующая компания с максимальной капитализацией, соответствующая условиям.

Квартальное обновление данных о общем количестве акций. Частота обновления данных о total (общем) количестве акций в свободном обращении будет изменена с действующих нерегулярных обновлений на регулярное ежеквартальное раскрытие.

Существующие участники индекса Nasdaq 100 включают такие глобальные технологические лидеры, как Nvidia, Apple и Amazon. В прошлом году Walmart перенес место листинга на Nasdaq, установив рекорд крупнейшего масштаба по переводу листинга на площадку биржи.

Число публичных компаний продолжает сокращаться

Фоном для этой реформы стало долгосрочное ослабление привлекательности американского публичного рынка. Согласно опубликованному Nasdaq в прошлом году white paper, с 2000 года число компаний, размещенных на биржах США, сократилось более чем на треть.

Тяжелые требования к раскрытию информации и высокие издержки на соблюдение требований листинга заставляют все больше крупных стартапов откладывать выход на публичный рынок или даже надолго оставаться частными. Такие компании с высокой оценкой, как Stripe и Databricks, до сих пор не вышли на публичный рынок.

Директор подразделения Nasdaq Global Index Solutions Cameron Lilja заявил, что когда компания, уже достигшая достаточного масштаба и способная занимать значимый вес в индексе, остается на стороне «долгое время», это «не отражает реальное устройство рынка» в истинном смысле.

Он также отметил, что по мере того как структура собственности компаний становится все более разнообразной, все больше компаний еще до выхода на биржу фактически вырастают до статуса компаний с по-настоящему сверхвысокой рыночной капитализацией.

Сигнал о рисках и условия об отказе от ответственности

        На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Настоящая статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в этой статье, их конкретной ситуации. В случае инвестирования ответственность несет инвестор.