Отчет за 2025 год Миншэн Банка опубликован: редкое увеличение чистой процентной маржи, точка поворота прибыли все еще ожидается

Отчет о деятельности банка Minsheng за 2025 год приковал внимание многих инвесторов, а после того как на руки попали реальные показатели, у институциональных участников, как ожидается, снова начнутся «головные боли».

Согласно отчетности, выручка банка за весь год составила 1428,65 млрд юаней, увеличившись на 4,82%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам банка, — 305,63 млрд юаней, снизившись на 5,37%. Ключевые показатели «рост выручки, но снижение чистой прибыли» демонстрируют ярко выраженную особенность того, что банк все еще находится на этапе трансформации бизнес-модели.

Однако, несмотря на то что «рост выручки не приводит к росту прибыли», по своей сути это по-прежнему связано с тем, что банк намеренно усилил работу по урегулированию рисков и резервированию на обесценение активов; в качестве отражения в качестве активов — по корпоративным ипотечным/недвижимостным проблемным кредитам (NPL) удалось добиться заметных «двойных снижений» по остатку проблемных кредитов и по уровню NPL. Быстрое «выведение» исторических рисков закладывает основу для стабилизации и последующего роста показателей в будущем.

Кроме того, привлекает внимание то, что в отчете банка Minsheng чистая процентная маржа вразрезу тенденции слегка выросла на 1 б.п. до 1,40%; это, несомненно, стало результатом существенного снижения стоимости процентных выплат по депозитам на 40 б.п., но сам факт является редким достижением среди коллег.

Почему «рост выручки» не «рост прибыли»

В 2025 году банк Minsheng получил операционный доход 1428,65 млрд юаней, увеличившись на 4,82%; при этом чистая прибыль, относящаяся к акционерам банка, составила 305,63 млрд юаней, снизившись на 5,37%.

Однако при детальном анализе можно увидеть, что небольшое снижение прибыли связано не с сокращением основного бизнеса, а с существенным ростом убытков от кредитного обесценения; иными словами, это связано с активным выведением активов. В отчетном периоде убытки от кредитного обесценения банка достигли 539,50 млрд юаней, увеличившись в годовом выражении на 18,64%, что демонстрирует решительную позицию руководства в части утилизации/урегулирования проблемных активов на базе накопленного портфеля.

Показатель чистой процентной маржи — ярко

Отдельно стоит отметить, что чистая процентная маржа банка редко стабилизировалась и пошла вверх. На фоне того, что маржа в отрасли в целом испытывает давление, чистая процентная маржа банка Minsheng в 2025 году (NIM) составила 1,40%, увеличившись на 1 базисный пункт (BP) в годовом выражении.

Этот результат сверх ожиданий главным образом обусловлен эффективным снижением стоимости фондирования на пассивной стороне. Благодаря строгому выполнению требований к самоограничению по депозитам и прецизионному управлению ценообразованием по продуктам, банк существенно снизил среднюю ставку выплаты процентов по депозитам на 40 б.п. — до 1,74%, успешно компенсировав давление от снижения доходности на стороне активов.

Непроцентные доходы — сильные

Отчетность банка Minsheng также показывает одну общую черту нынешнего года у акционерных банков и государственных крупных банков: непроцентные доходы сильнее, чем процентные доходы.

В отчетном периоде чистый процентный доход банка составил 1001,26 млрд юаней, увеличившись на 1,46%. Процентные расходы по привлеченным депозитам за весь год сократились в годовом выражении на 17,28%, а средняя стоимость корпоративных депозитов и личных депозитов снизилась на 41 б.п. и 38 б.п. соответственно. Такая стратегия «сначала укрепить — потом корректировать» по оптимизации структуры обязательств является ключевой причиной того, что чистая процентная маржа смогла стабилизироваться на уровне 1,40%.

Кроме того, банк Minsheng в 2025 году смог обеспечить рост выручки порядка 5% благодаря драйверу «сильных непроцентных доходов».

В 2025 году банк Minsheng получил непроцентный чистый доход 427,39 млрд юаней, что на 13,67% больше в годовом выражении; его доля в операционном доходе выросла до 29,92%. В частности, за счет подпитки от изменений рыночных цен на рынке капитала и роста числа операций с облигациями другие непроцентные доходы, включая инвестиционную прибыль, достигли 244,18 млрд юаней, увеличившись на 26,16% в годовом выражении, став ключевым «двигателем» роста выручки в течение года.

Заметное двойное снижение NPL

В сфере качества активов, за которой рынок внимательно следит, банк Minsheng в 2025 году продолжил придерживаться концепции ведения проблемных активов, используя разные меры для урегулирования рисков.

Согласно финансовым отчетам, в 2025 году банк Minsheng в совокупности разместил/вывел проблемные активы на сумму 720,04 млрд юаней. Из них выведены проблемные кредиты — на 673,90 млрд юаней.

Если распределять по способам выведения: денежный сбор — 80,78 млрд юаней; передача — 116,05 млрд юаней; секьюритизация проблемных активов — 160,66 млрд юаней; списание безнадежных долгов — 302,93 млрд юаней; выведение путем передачи в счет долга и другие способы — 13,48 млрд юаней; выведение непредоставленных кредитных проблемных активов — 46,14 млрд юаней. Именно такой объем масштабных действий по «очистке» привел к тому, что прибыль в рассматриваемом периоде испытала временное давление.

По состоянию на конец 2025 года остаток проблемных корпоративных ипотечных/недвижимостных кредитов банка снизился до 117,36 млрд юаней; коэффициент проблемных кредитов резко сократился с 5,01% на конец 2024 года до 3,61%, а коэффициент корпоративных проблемных кредитов снизился на 0,02 процентных пункта до 1,24%. При этом коэффициент проблемных кредитов по розничным сегментам незначительно вырос: он поднялся на 0,12 процентных пункта до 1,92%; в особенности коэффициент проблемной задолженности по кредитным картам достиг 3,87%, что заслуживает внимания.

Дивиденды за год — 83 млрд юаней

Банк планирует выплатить денежные дивиденды акционерам, зарегистрированным в реестре на дату учета прав по акциям: держателям акций класса A и держателям акций класса H. На каждый 10 акций за 2025 год будет выплачено 0,53 юаня наличными дивидендами (включая налог, далее то же). Если исходить из количества выпущенных акций банка на 31 декабря 2025 года — 43,782 млрд акций, общий объем выплат наличными дивидендами составит 2,320 млрд юаней.

С учетом промежуточных дивидендов суммарный план выплаты дивидендов банка Minsheng за весь 2025 год предполагает распределение денежных дивидендов в размере 8,274 млрд юаней, что составляет 30,14% от чистой прибыли, относящейся к держателям обыкновенных акций.

В 2026 году банк планирует сохранить частоту выплаты дивидендов, чтобы стабилизировать политику дивидендов и передать инвесторам и рынку капитала позитивный образ, повышая чувство получаемой выгоды у инвесторов.

Предупреждение о рисках и оговорки об ответственности

        На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Настоящая статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны рассмотреть, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы в этой статье их конкретным обстоятельствам. Инвестируя на этом основании, пользователь принимает на себя ответственность.