Дочерняя компания Xilinmen потеряла 100 миллионов юаней, что выявило множество проблем в управлении

（Источник：千龙网）

Согласно одному объявлению Huilinmen (603008.SH) вскрылись финансовые злоупотребления в управлении средствами листинговой компании.

Вечером 27 марта Huilinmen объявила, что контролируемая дочерняя компания 喜途科技有限公司 (далее: 喜途科技) на 100 млн юаней была незаконно переведена внутренними сотрудниками, воспользовавшимися своим служебным положением; компания срочно заморозила соответствующие счета на 900 млн юаней. Общий объем вовлеченных и замороженных средств превышает 1 млрд юаней, что соответственно составляет 26,54% и 42,69% от чистых активов, денежных средств компании за последний отчетный период, согласно аудиту.

Эта, казалось бы, единичная история о присвоении/перераспределении средств отражает за собой множество глубоких проблем — от управления дочерними компаниями, распределения средств, системы внутреннего контроля до модели семейного управления — и предстоящий 25 апреля отчет за 2025 год также станет двойным испытанием для аудита и внутреннего контроля из‑за этой ситуации.

Дочерняя компания небольшого масштаба раскрыла «крупную брешь» в средствах

Главный субъект, у которого были похищены средства, — 喜途科技: это 100% дочерняя компания, учрежденная Huilinmen в январе 2021 года, уставный капитал — 50 млн юаней. Согласно данным по промышленно‑коммерческой информации за 2024 год, в компании работает всего 8 человек, а регистрация находится в районе Сяошань города Ханчжоу провинции Чжэцзян.

Именно такая небольша́я по масштабу дочерняя компания фактически держит на балансе более 100 млн юаней денежных средств — 200% ее уставного капитала, и около 20% от общей суммы денежных средств всех дочерних компаний Huilinmen. — Согласно промежуточному отчету компании за 2025 год, денежные средства в консолидированной отчетности листинговой компании составляют 1,972 млрд юаней; материнская компания держит 1,444 млрд юаней; а суммарные наличные средства всех дочерних компаний — лишь около 530 млн юаней.

Пока не ясно, когда именно были изъяты эти 100 млн юаней: это был разовый перевод или перевод частями? Специалисты в области финансов отмечают: если это был разовый перевод, то насколько высок был уровень утверждения/полномочий на крупный банковский перевод? Почему при переводе частями это не было обнаружено на ранней стадии события? Если же средства выводились посредством «укрупнения в мелкие суммы» для обхода надзора и внутреннего контроля, то это отражает серьезную брешь в системе мониторинга корпоративных средств. Если это была одна операция по переводу «шапки» средств, обычно требуется одобрение финансового директора, генерального директора и даже совета директоров, а не то, что один сотрудник может действовать самостоятельно.

После инцидента Huilinmen 26 марта подала заявление в органы общественной безопасности и осуществила защитное замораживание счетов. Компания заявила, что это замораживание — результат самостоятельных действий; в краткосрочной перспективе это влияет на использование средств дочерней компании, но не оказывает существенного неблагоприятного влияния на общую производственно‑хозяйственную деятельность. В настоящее время компания сотрудничает с полицией по установлению обстоятельств и продвигает работу по размораживанию счетов и возврату средств.

Следует отметить: законный представитель 喜途科技 — Чжоу Яин — сообщил СМИ, что он лишь является номинальным законным представителем; эта деталь еще более подчеркивает хаос в кадровом управлении в данной дочерней компании.

27 марта Шанхайская биржа ценных бумаг (SSE) быстро направила регуляторное письмо‑запрос по этому вопросу; круг затронутых сторон включает саму листинговую компанию, директоров, руководителей высшего звена, а также контролирующего акционера и фактического контролирующего лица.

Следует отметить: цена акций этой компании за последние почти шесть рабочих дней суммарно снизилась более чем на 22%. Рынок пока не может напрямую связать недавнюю динамику цены акций этой компании с инцидентом «похищения» средств.

Корреспондент China First Finance попытался проверить причины инцидента, позвонив председателю и основателю Huilinmen — Чэнь Аюю, однако звонок так и не был принят.

Позиционирование 喜途科技: ключевая платформа в канале гостиничных проектов. Откуда мог возникнуть «черный провал» риска?

С точки зрения бизнес‑позиционирования 喜途科技 — не обычная дочерняя компания, а ключевая стратегическая платформа, которую Huilinmen выстраивает для гостиничного инженерного канала. Это единственный субъект для разработки и операционного управления в рамках этого канала компании, относящийся к «фронт‑офису» инженерного гостиничного бизнеса. В паре с ним существует «бэк‑офисный» субъект под Huilinmen, отвечающий за производство гостиничной мебели — 喜临门酒店家具有限公司. Вместе они образуют структуру «1 ключевая платформа + 1 производственный вспомогательный субъект» для гостиничного инженерного канала компании.

Согласно открытым данным, гостиничный инженерный канал Huilinmen уже вошел в такие бренды, как InterContinental Hotels Group (IHG.N), Marriott International (MAR.O), JInjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), Shanghai Tourism Hotels (600258.SH), Dongcheng Group, Shangmei, Atour (ATAT.O), группа Kaiyuan Hotels, а также такие бренды группы Junting Hotels Group, включая курортные отели Junlan и т.п. Всего партнерских гостиниц — более 3000, и этот канал стал важной точкой роста бизнеса компании.

С момента основания Huilinmen никогда не раскрывала отдельно в регулярных отчетах свою динамику по результатам и состояние активов; также не раскрывала детально в разрезе продажи по гостиничному и инженерному каналам. Однако исходя из описанного компанией бизнес‑позиционирования, 喜途科技, вероятно, является «центром расходов» листинговой компании, а не «центром затрат».

Отчет за 2024 год показывает: выручка материнской компании Huilinmen составляет 4 млрд юаней; суммарная выручка всех дочерних компаний — 4,7 млрд юаней.

Но расходы на продажу материнской компании составляют лишь 157 млн юаней, тогда как в консолидированной отчетности расходы на продажу достигают 1,87 млрд юаней. Это означает, что на уровне дочерних компаний суммарно возникло более 1,7 млрд юаней расходов на продажу — что составляет более 90% от общих расходов на продажу компании.

Аналитики считают, что такая структура «выручка продаж/расходы» у Huilinmen означает, что бюджет расходов на продажу группы и акцент управления смещены вниз — на уровень дочерних компаний. Перевод в размере 100 млн юаней из 喜途科技 может быть связан с тем, что эта дочерняя компания обладает значительными полномочиями на осуществление расходов и на распределение денежных средств.

Испытание отчетом за год: аудит отчета за год или с привлечением внимания, как оценят внутренний контроль?

По плану Huilinmen официально опубликует годовой отчет за 2025 год 25 апреля. Аудиторские специалисты, которых опросил корреспондент China First Finance, отметили: хотя инцидент с несанкционированным выводом средств произошел после даты составления бухгалтерского баланса за 2025 год и относится к событиям после отчетной даты, он не изменит ключевые финансовые показатели годового отчета компании за 2025 год. Однако этот инцидент все равно окажет совершенно разное влияние на аудит годового отчета и аудит внутреннего контроля.

С точки зрения аудита финансовой отчетности: вывод/хищение средств не привело к ошибкам в цифрах годового отчета за 2025 год, и компания заранее добровольно раскрыла соответствующую информацию. В таком случае аудиторская организация все же может выпустить аудиторское заключение с разделом «с привлечением внимания» по самому отчету, напоминая инвесторам обратить внимание на это событие о существенном риске по средствам после отчетной даты, а также на потенциальное влияние на деятельность компании последующих мероприятий — возврата средств и размораживания счетов.

Кроме того, рынку все еще нужно следить за показателями компании в четвертом квартале 2025 года: в первых трех кварталах чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании (принадлежащая материнской компании), составила 399 млн юаней, что на 6,45% больше; сможет ли в четвертом квартале ситуация с выводом средств привести к сокращению каналов сбыта, созданию резервов по сомнительным долгам и другим проблемам — пока остается неопределенным.

А на уровне аудита внутреннего контроля этот инцидент является серьезным недостатком внутреннего контроля над финансовой отчетностью. Аудиторские специалисты отметили: незаконный перевод 100 млн юаней отражает проблемы, такие как сбой в процессе уполномочивания и утверждения, недостаточное разделение ключевых должностей, отсутствие механизма мониторинга крупномасштабных средств и т.д. При этом этот недостаток не является единичным событием. Согласно «Руководству по аудиту внутреннего контроля в компаниях», при состоянии «мнение без оговорок» по внутреннему контролю — в промежуточном формате — если есть существенные недостатки и аудит не был ограничен, аудиторская организация должна выдать отрицательное мнение.

Представители индустрии домашнего обустройства отметили, что глубоко укоренившаяся семейная модель корпоративного управления Huilinmen стала глубинной причиной несостоятельности системы внутреннего контроля.

Huilinmen была развита Чэнь Аюем в 1984 году из семейной мастерской; в настоящее время это все еще типичная листинговая компания с семейным контролем. Чэнь Аюю, которому сейчас 64 года, является фактическим контролирующим лицом. Он вместе со своим сыном Чэнь Ицзюнем формирует управленческую схему «отец и сын у власти»: Чэнь Аюэ занимает должности председателя совета директоров и законного представителя; Чэнь Ицзюнь — генерального директора и заместителя председателя совета директоров. Члены семьи также занимают места независимых директоров в совете директоров; остальные ключевые должности занимают люди, которым фактический контролирующий субъект доверяет в долгосрочной перспективе. Семейная воля проходит через все процессы принятия решений и ведения бизнеса компании — от начала до конца.

Кроме того, фактическое контролирующее лицо и его согласованные лица в сумме сейчас владеют 36,36% акций компании, и при этом существует высокая доля залога акций.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance