Декодирование отчета за 2025 год компании Big Earth Bear: чистая прибыль за вычетом исключительных статей выросла на 273,71%, финансовые расходы удвоились

Ключевые показатели прибыльности: чистая прибыль после вычета разовых факторов растёт высокими темпами, качество прибыли заметно улучшилось

Выручка: рост в объёмах производства и продаж поддерживает двузначный рост выручки

В 2025 году компания получила выручку от основной деятельности в размере 1,645 млрд юаней, что на 24,73% больше, чем годом ранее. Если рассматривать данные по кварталам, то на протяжении всего года выручка демонстрирует устойчивый подъём по кварталам: в первом, втором, третьем и четвёртом кварталах выручка составила соответственно 341 млн, 385 млн, 460 млн и 459 млн юаней. Объёмы выручки в третьем и четвёртом кварталах превышали 450 млн юаней, что отражает продолжающийся высокий спрос во второй половине года.

С точки зрения структуры бизнеса, спечённый неодим-железо-бор (NdFeB) по-прежнему является основным источником дохода: за год компания обеспечила выручку 1,298 млрд юаней, рост на 16,17%, что составляет 95,85% от выручки от основной деятельности; выручка от резиновых магнитов — 36,0314 млн юаней, что практически без изменения (-0,29%) год к году; прочие магнитные материалы — 20,1953 млн юаней, рост на 23,96%.

Чистая прибыль и чистая прибыль после вычета разовых факторов: взрывной рост чистой прибыли после вычета разовых факторов, улучшение качества прибыли

Чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 57,4044 млн юаней, рост на 80,10%; чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании после вычета разовых факторов, — 26,2545 млн юаней, что значительно больше — на 273,71%. Темп роста чистой прибыли после вычета разовых факторов существенно выше темпа роста чистой прибыли. Основными причинами являются рост объёмов производства и продаж продукции компании, усиление контроля затрат и повышение валовой маржи по продуктам. По кварталам чистая прибыль после вычета разовых факторов также демонстрирует сильные результаты: в третьем квартале чистая прибыль после вычета разовых факторов в отдельности составила 13,1999 млн юаней — максимум за год.

Прибыль на акцию: рост прибыльности поднимает прибыль на акцию

Базовая прибыль на акцию составила 0.50 юаня/акцию, рост на 78,57%; прибыль на акцию после вычета разовых факторов — 0.23 юаня/акцию, рост на 283,33%. Темп роста прибыли на акцию после вычета разовых факторов соответствует темпу роста чистой прибыли после вычета разовых факторов, что отражает существенное повышение отдачи для акционеров за счёт роста прибыльности компании.

Расходная часть: финансовые расходы удвоились, НИОКР существенно увеличились

В целом по расходам: суммарные расходы заметно выросли, финансовые расходы стали основным приростом

Суммарные управленческие, коммерческие и финансовые расходы за 2025 год составили 2,379 млрд юаней, рост на 34,45%. В частности, коммерческие расходы сократились год к году, тогда как управленческие расходы, расходы на НИОКР и финансовые расходы росли в различной степени. Особенно выделяется то, что финансовые расходы удвоились, став главным изменением в расходной части.

Коммерческие расходы: масштаб сократился, коэффициент расходов снизился

Коммерческие расходы составили 30,2376 млн юаней, что на 8,08% меньше, чем годом ранее; коэффициент коммерческих расходов снизился с 2,49% в 2024 году до 1,84% в 2025 году. Основная причина — повышение эффективности расширения рынка компании, а также эффективное сдерживание части рыночных расходов.

Управленческие расходы: умеренный рост, коэффициент расходов в целом стабилен

Управленческие расходы составили 62,3867 млн юаней, рост на 7,88%; коэффициент управленческих расходов слегка увеличился с 4,39% в 2024 году до 4,51% в 2025 году. Основная причина — небольшое увеличение управленческих затрат, связанное с расширением масштабов компании.

Финансовые расходы: рост вдвое, основные причины — процентные расходы и убытки от курсовых разниц

Финансовые расходы составили 19,3709 млн юаней, что на 130,41% больше, чем годом ранее. Основная причина — увеличение чистых процентных расходов по итогам текущего периода и чистого убытка от курсовых разниц по сравнению с предыдущим периодом. В частности, процентные расходы составили 21,1849 млн юаней, рост на 14,74%; убытки от курсовых разниц — 10,6127 млн юаней, при том что в 2024 году был курсовой выигрыш 4,3219 млн юаней. Существенное изменение курсовых результатов является важной причиной роста финансовых расходов.

Расходы на НИОКР: существенное увеличение инвестиций, доля в выручке выросла

Расходы на НИОКР составили 126,0348 млн юаней, рост на 65,23%. Доля НИОКР в выручке от основной деятельности выросла с 5,78% в 2024 году до 7,66% в 2025 году, то есть на 1,88 процентного пункта. Основная причина — то, что компания берёт на себя государственные проекты, из-за чего увеличиваются расходы на НИОКР. Если смотреть на структуру вложений в НИОКР, то затраты на материалы, топливо и энергоресурсы составили 92,6216 млн юаней, рост на 88,87%, являясь главным компонентом роста расходов на НИОКР.

Ситуация с исследовательским персоналом: команда стабильна, вознаграждение растёт умеренно

По состоянию на конец 2025 года численность персонала по НИОКР составила 179 человек, что на 3 человека меньше, чем годом ранее. Доля персонала по НИОКР в общей численности персонала снизилась с 11,18% до 10,18%; суммарное вознаграждение персонала по НИОКР составило 20,9829 млн юаней, рост на 3,83%. Среднее вознаграждение персонала по НИОКР увеличилось с 11,10 тыс. юаней/чел. до 11,72 тыс. юаней/чел. Компания стабилизирует исследовательскую команду за счёт повышения уровня вознаграждений. По структуре образования персонала по НИОКР: магистры и выше — 10 человек, бакалавры — 60 человек, специалисты — 77 человек, выпускники средней школы и ниже — 32 человека. В целом структура образования сохраняется стабильной.

Денежные потоки: операционный денежный поток снижается, инвестиционный денежный поток из отрицательного переходит в положительный

Общая ситуация с денежными потоками: чистый денежный поток из отрицательного переходит в положительный

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов составило 24,7298 млн юаней, тогда как в 2024 году было чистое уменьшение 40,6680 млн юаней, то есть ситуация с денежными потоками несколько улучшилась.

Операционная деятельность: снижение в масштабе, но сохраняется чистый приток

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 82,7162 млн юаней, снижение на 29,43% год к году. Основная причина — увеличение денежных средств, выплаченных за покупку товаров и приём услуг в текущем периоде. Денежные средства, полученные от продажи товаров и предоставления услуг, составили 1,454 млрд юаней, рост на 19,93%, но денежные средства, выплаченные за покупку товаров и приём услуг, составили 1,268 млрд юаней, рост на 27,50%. Рост темпов закупочных выплат оказался быстрее темпов поступления оплат от продаж, в результате чего чистый операционный денежный поток снизился.

Инвестиционная деятельность: из отрицательного в положительный, масштаб инвестиций в финансовые продукты сократился

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил 9,4648 млн юаней, тогда как в 2024 году он был чистым оттоком 194 млн юаней. Основная причина — в текущем периоде меньше расходов на покупку финансовых продуктов и т.п. Денежные средства, уплаченные в 2025 году по инвестиционной деятельности, составили 1,428 млрд юаней, снижение на 24,25% год к году; денежные средства, полученные от возврата инвестиций, составили 1,544 млрд юаней, рост на 141,92%. Сокращение масштабов вложений в финансовые продукты привело к тому, что инвестиционный денежный поток из отрицательного перешёл в положительный.

Финансовая деятельность: масштаб чистого оттока увеличился

Чистый денежный поток от финансовой деятельности составил -67,5870 млн юаней; в 2024 году был чистый приток 32,5970 млн юаней. Основная причина — в текущем периоде сократились выплаты по выкупу акций, но увеличился масштаб погашения кредитов. Денежные средства, уплаченные в счёт погашения долгов в 2025 году, составили 807 млн юаней, рост на 7,68%, тогда как денежные средства, полученные при привлечении займов, составили 787 млн юаней, снижение на 9,18% год к году. Отток денежных средств по финансовой деятельности превысил их приток.

Существующие риски: нужно по-прежнему настороженно относиться к множественным рискам

Риски операционной деятельности

2. Риск колебаний цен на редкоземельное сырьё: основным сырьём для высокопроизводительных спечённых неодим-железо-боровых постоянных магнитных материалов компании являются редкоземельные материалы, такие как празеодим-неодимовый сплав, диспрозий и тербий и т.п., при этом доля редкоземельного сырья в производственной себестоимости относительно высока. Если цены на редкоземельное сырьё продолжат резко и существенно расти, это напрямую повлияет на производственные затраты компании, управление запасами и ценообразование продукции, что может негативно отразиться на валовой марже и финансовых результатах компании.
3. Риск управления при расширении масштабов: по мере поэтапного ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей компании активы и масштабы бизнеса продолжают расширяться, предъявляя более высокие требования к производству и эксплуатации компании, НИОКР, расширению рынка, человеческим ресурсам и внутреннему контролю и т.д. Если система управления компанией, кадровый резерв и внутренний контроль не будут своевременно адаптироваться к требованиям расширения масштабов и развития бизнеса, это может повлиять на эффективность операционной деятельности, увеличить управленческие затраты и, в итоге, оказать неблагоприятное влияние на финансовые результаты компании.

Финансовые риски

Риск колебаний валютного курса: экспортные операции компании в основном расчётываются в долларах США и евро. Расширение диапазона колебаний курса юаня напрямую повлияет на прибыли/убытки компании по курсовым разницам и, в определённой степени, отразится на финансовых результатах компании. В 2025 году компания понесла чистый убыток от курсовых разниц в размере 10,6127 млн юаней, что уже существенно повлияло на финансовые расходы.

Риски отрасли

Риск усиления отраслевой конкуренции: компания работает в отрасли спечённых NdFeB постоянных магнитных материалов, где конкуренция становится всё более жёсткой. Наблюдается тенденция к структурному расширению мощностей и росту рыночной концентрации. Если в будущем компания не сможет эффективно повысить комплексную конкурентоспособность, включая технические разработки, контроль затрат и расширение рынка, то она может столкнуться с рисками усиления конкуренции в отрасли, снижения валовой маржи по продуктам, а также давления на долю рынка и прибыльность.

Риски макроэкономической среды

Риск ограничений на экспорт позиций, связанных с редкоземельными элементами: в апреле 2025 года Министерство коммерции и Главное таможенное управление совместно опубликовали《Решение о введении экспортного контроля в отношении некоторых позиций, связанных со среднетяжёлыми и тяжёлыми редкоземельными элементами》, которым вводится экспортный контроль в отношении самарий-кобальтовых постоянных магнитных материалов и спечённых NdFeB материалов, содержащих диспрозий и тербий, а также других позиций, связанных с редкоземельными элементами. Если в будущем экспортная контрольная политика будет дополнительно ужесточена или скорректирована, это может повлиять на получение компанией зарубежных заказов, на сроки экспорта продукции и циклы поставки, а также увеличить затраты на соблюдение требований, что негативно отразится на экспортном бизнесе компании.

Вознаграждение руководства (директора, сотрудники и т.п.): вознаграждение ключевого управленческого звена стабильно

Вознаграждение председателя правления

Председатель правления Сюн Юнфэй в отчётном периоде получил от компании общий объём вознаграждений до налогообложения в размере 1,5511 млн юаней.

Вознаграждение генерального директора

Генеральный директор Сюн Юнфэй (также председатель правления) в отчётном периоде получил от компании общий объём вознаграждений до налогообложения в размере 1,5511 млн юаней.

Вознаграждение заместителей генерального директора

Заместитель генерального директора И Сяофэй: вознаграждение до налогообложения 1,0201 млн юаней; заместитель генерального директора Чэнь Цзинъу: 0,8068 млн юаней; заместитель генерального директора Лю Минхуэй: 0,6491 млн юаней; заместитель генерального директора Дун Сюэчунь: 0,6010 млн юаней; ушедший в отставку заместитель генерального директора Тан Синьбо: 0,9455 млн юаней.

Вознаграждение финансового директора

Финансовый директор Ван Цзыи в отчётном периоде получил от компании общий объём вознаграждений до налогообложения в размере 0,3496 млн юаней.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал текста объявления>>

Заявление: существуют риски на рынке, инвестиции требуют осторожности. Эта статья публикуется автоматически AI-моделью на основе сторонних баз данных и не отражает точку зрения Sina Finance. Любая информация, упомянутая в данной статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует ориентироваться на фактическое объявление. При наличии вопросов свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.