«Соевый Мац» возвращается: стабильный рост выручки и прибыли, рост цены акций за два дня

Вопрос к ИИ • Означает ли всплеск дебиторской задолженности новое развитие конкурентных тенденций в отрасли приправ и пищевых продуктов?

21st Century Business Herald, репортёр Лю Цзиньси

27 марта компания Haitian Flavor Industry (603288.SH) опубликовала финансовый отчёт за 2025 год. Согласно отчёту, общая выручка компании за 2025 год составила 28,87 млрд юаней, увеличившись на 7,32%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 7,04 млрд юаней, увеличившись на 10,95%. И выручка, и чистая прибыль установили новые максимумы.

Это после того, как в 2023 году компания вышла на дно: темпы роста общей операционной выручки и чистой прибыли, относящейся к акционерам, сохраняют положительную динамику уже второй год подряд, а темпы роста прибыли вновь опережают темпы роста выручки. Это означает, что Haitian добилась результата «рост выручки — и также рост прибыли».

（Ключевые операционные показатели Haitian за последние пять лет）

Источник изображения: 21st Century Business Herald

Если присмотреться внимательно, результаты Haitian в этот раз обеспечены ростом продаж по всем категориям продуктов на стороне выручки, а также реализацией благоприятного эффекта от снижения затрат и повышения эффективности на стороне затрат.

По продуктам: соевый соус по-прежнему является «тяжёлой опорой» общей выручки, формируя основную долю. В 2025 году этот бизнес принёс 14,93 млрд юаней, обеспечив 51,72% от общей выручки; в годовом выражении рост составил 8,55%.

Устрицы и приправочный соус — ещё два важных направления: в 2025 году они составили 4,87 млрд юаней и 2,92 млрд юаней соответственно; рост в годовом выражении — 5,48% и 9,24%, а доля в общей выручке — 16,86% и 10,1% соответственно.

Одновременно активно продвигаемые компанией уксус, кулинарное вино (料酒), а также «прочие приправы» демонстрируют впечатляющие результаты: в 2025 году они составили 4,68 млрд юаней, увеличившись на 14,55%.

По затратам годовой отчёт показывает, что валовая маржа компании в 2025 году достигла 40,22%, увеличившись на 3,2% в годовом выражении.

Компания объясняет: снижение затрат, с одной стороны, стало следствием «дивидендов» от снижения цен на сырьё. По данным Национального бюро статистики, средняя цена сои на общенациональном рынке в 2025 году составила 4,234 юаня / тонну, что на 3,25% ниже, чем в 2024 году — 4,376 юаня / тонну.

С другой стороны, это также подтверждает, что благоприятный эффект от снижения затрат и повышения эффективности, достигнутый за счёт повышения эффективности цепочки поставок, уже материализуется. Благодаря технологиям выбора сои с помощью ИИ, крупным данным и ферментации и т.п., производственные расходы компании в 2025 году по сравнению с 2024 годом снизились на 9,98%.

Важно отметить, что в 2025 году дебиторская задолженность Haitian составила 300 млн юаней, установив исторический максимум. Для сравнения: до 2022 года дебиторская задолженность Haitian была меньше 60 млн юаней. Это показывает, что компания уже начала сознательно расширять кредитование, позволяя продажи в рассрочку (в кредит), чтобы справляться с отраслевой конкуренцией и давлением на каналы сбыта.

В июне 2025 года Haitian официально разместила свои акции на Гонконгской фондовой бирже; компания демонстрирует «высокие амбиции» в освоении международных рынков. В финансовом отчёте Haitian указала, что 2025 год — ключевой этап в процессе международной экспансии: продукция уже продаётся более чем в 80 странах и регионах мира. Однако применительно к выручке, полученной зарубежными рынками в 2025 финансовом году, Haitian в данном отчёте этого не упомянула.

30 марта котировки акций Haitian A/H после публикации финансовой отчётности за 26 марта заметно выросли. По итогам торгов: акции Haitian A (603288.SH) — 40,34 юаня / акция, акции H (03288.HK) — 36,84 гонконгских долларов / акция; в пределах двух торговых дней рост по обоим инструментам превысил 9%.

(Динамика акций Haitian A/H)