Hengrui Medicine «A+H» стратегия: чистая прибыль за год — 7,7 миллиарда юаней, расширение зарубежного бизнеса — общая стоимость сделок превышает 27 миллиардов долларов США

消息 из издания «Чанцзян бизнес-газета» ●репортёр издания «Чанцзян бизнес-газета» Ван Цзин

Делая ставку на инновационные препараты, компания Хэнжуй Медицина (600276.SH, 01276.HK) достигла нового пика по финансовым показателям.

Вечером 25 марта Хэнжуй Медицина опубликовала годовой отчет: в 2025 году компания достигла выручки 316,29 млрд юаней, что на 13,02% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 77,11 млрд юаней, что на 21,69% больше.

Хэнжуй Медицина заявила, что рост результатов в 2025 году в основном обусловлен тем, что эффективное внедрение инновационных достижений дало сильный импульс; продажи инновационных препаратов стали лидером роста показателей. При этом заметны результаты вывода инновационных препаратов на зарубежные рынки, а внешние лицензии стали новым двигателем роста показателей.

Корреспондент «Чанцзян бизнес-газета» обратил внимание, что, опираясь на бизнес, построенный на дженериках, Хэнжуй Медицина в последние годы твердо переориентируется на инновационные препараты. И в условиях, когда всего за эти два года внутри страны резко активизировались BD-сделки в сфере инновационных препаратов с выходом за рубеж, Хэнжуй Медицина как фарм-лидер также получила богатые выгоды. Начиная с 2023 года Хэнжуй Медицина уже завершила 12 сделок по расширению зарубежного бизнеса, включая различные модели, такие как внешние лицензии, NewCo и стратегические альянсы; потенциальная совокупная стоимость сделок превышает 270 млрд долларов США.

Согласно ее годовому отчету, внешние лицензии на инновационные препараты являются для компании постоянным видом деятельности; в 2025 году доход составил 33,92 млрд юаней, уже став важной составляющей выручки компании.

Одновременно Хэнжуй Медицина в 2025 году успешно завершила листинг на Гонконгской фондовой бирже, реализовав размещение формата «A+H». Объем привлеченных средств составил 11,374 млрд гонконгских долларов; это крупнейшее IPO в секторе фармацевтики на рынке Гонконга за последние 5 лет, а международное развитие сделало новый шаг в качестве вехи.

Выручка и чистая прибыль — новый максимум

Вечером 25 марта Хэнжуй Медицина раскрыла годовой отчет: в 2025 году компания достигла выручки 316,29 млрд юаней, что на 13,02% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 77,11 млрд юаней, что на 21,69% больше. И выручка, и чистая прибыль установили исторические рекорды.

Хэнжуй Медицина заявила, что в отчетном периоде, сталкиваясь с возможностями и требованиями нового этапа, компания придерживалась подхода, ориентированного на потребности пациентов, ускоряла разработку и вывод на рынок инновационных продуктов с клинической ценностью; усиливала построение коммерческой системы, обеспечивая эффективное доведение инновационных результатов до широкой группы пациентов; активно расширяла зарубежные лицензионные партнерства, стремясь активно встраиваться в международную систему фарм-инноваций.

Корреспондент «Чанцзян бизнес-газета» систематизировал: Хэнжуй Медицина, начавшая как компания дженериков, до 2021 года в основном получала доходы именно от дженериков. Исторические данные показывают, что в течение 16 лет с 2005 по 2020 годы выручка и чистая прибыль компании устойчиво росли одновременно. К 2020 году выручка и чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, достигли соответственно 277,35 млрд юаней и 63,28 млрд юаней.

Однако из-за того, что закупки по централизованным тендерам сокращали прибыль, конкуренция в фармсекторе постепенно усиливалась. В 2021 году Хэнжуй Медицина впервые после листинга столкнулась со снижением выручки и чистой прибыли, относящейся к акционерам материнской компании: выручка составила 259,1 млрд юаней, чистая прибыль — 45,3 млрд юаней; по сравнению с прошлым годом выручка снизилась на 6,59%, а чистая прибыль — на 28,41%. В 2022 году масштабы падения выручки продолжили расширяться: выручка составила 212,8 млрд юаней, чистая прибыль — 39,06 млрд юаней; по сравнению с прошлым годом выручка снизилась на 17,87%, а чистая прибыль — на 17,77%.

Поэтому основателю Сунь Пяояну, который отошел на задний план лишь на полтора года, пришлось вернуться на передовую. В июле 2021 года Сунь Пяоян снова приступил к исполнению обязанностей председателя и решительно запланировал сократить на 60% проекты по разработке дженериков, направив сэкономленные ресурсы целиком в инновационные препараты.

В 2023 и 2024 годах операционные результаты Хэнжуй Медицина снова вернулись на траекторию роста. Компания достигла выручки 228,2 млрд юаней и 279,8 млрд юаней соответственно; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 43,02 млрд юаней и 63,37 млрд юаней соответственно.

К 2025 году продажи инновационных препаратов Хэнжуй Медицина уже достигли 163,42 млрд юаней, что на 26,09% больше; доля в доходах от лекарственных препаратов составила 58,34%, став главным «светлым пятном».

В структуре выручки от продаж инновационных препаратов доход от противоопухолевых продуктов составил 132,40 млрд юаней, что на 18,52% больше, и составил 81,02% от совокупной выручки от продаж инновационных препаратов; доход от непротивоопухолевых продуктов составил 31,02 млрд юаней, что на 73,36% больше, и составил 18,98% от совокупной выручки от продаж инновационных препаратов.

Добившись значительного увеличения прибыли, Хэнжуй Медицина также планирует щедрые дивиденды. Согласно плану, компания намерена выплатить всем акционерам наличные дивиденды в размере 2 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога). По текущей совокупной численности акций ожидаемая общая сумма денежных дивидендов составляет около 13,26 млрд юаней. В сочетании с суммой выкупа акций, реализованного в 2025 году, в размере 9,78 млрд юаней, общая сумма денежных дивидендов за 2025 год составит приблизительно 23,04 млрд юаней; доля от чистой прибыли, относящейся к акционерам листинговой компании, за соответствующий год — 29,88%.

Необходимо отметить, что в 2025 году Хэнжуй Медицина успешно вышла на Гонконгскую фондовую биржу, осуществив листинг формата «A+H». Объем привлеченных средств составил 11,374 млрд гонконгских долларов; это крупнейшее IPO в секторе гонконгской фармацевтики за последние 5 лет, а международное развитие движется к новому рубежу.

Годовой доход от внешних лицензий на инновационные препараты — 33,92 млрд

В последние годы BD-сделки в сфере отечественных инновационных препаратов продолжают развиваться. Будучи лидером отрасли, Хэнжуй Медицина не стала исключением.

По имеющейся информации, BD инновационных препаратов — это стратегические действия фармкомпаний, которые обеспечивают рост бизнеса и расширение рынка посредством коммерческого развития, например стратегических партнерств, лицензионных сделок, слияний и поглощений и т. п.

В годовом отчете Хэнжуй Медицина указала, что в последние годы компания постоянно ускоряла глобальную экспансию, чтобы в полной мере реализовать потенциал продуктового набора и технологических платформ. Компания создала 15 центров исследований и разработок в Азии, Европе и США, а также в Австралии; в отчетном периоде несколько инновационных препаратов запустили первые зарубежные клинические испытания.

Кроме того, компания уже получила за рубежом около 20 регистрационных разрешений, включая инъекционные препараты, пероральные лекарственные формы и ингаляционные анестетики; продукция прошла коммерциализацию более чем в 50 странах. Компания уже заключила лицензионные сделки с известными транснациональными фармкомпаниями, такими как MerckKGaA, MSD, GSK, и дополнительно получила доли некоторых партнеров, что существенно повысило глобальное влияние компании и признание в отрасли.

Начиная с 2023 года Хэнжуй Медицина завершила 12 сделок по расширению зарубежного бизнеса, включая различные модели, такие как внешние лицензии, NewCo и стратегические альянсы; потенциальная совокупная стоимость сделок превышает 270 млрд долларов США.

Хэнжуй Медицина заявила, что внешние лицензии на инновационные препараты выступают в качестве для компании типового вида бизнеса: в 2025 году доход составил 33,92 млрд юаней, и этот показатель уже стал важной составляющей выручки компании.

Особенно заметен стратегический альянс, достигнутый с GSK: стороны совместно разрабатывают до 12 инновационных препаратов, включая ингибиторы PDE3/4 HRS-9821; Хэнжуй получила право на получение: 500 млн долларов США в качестве первоначального платежа, опционную выплату за право реализации на потенциальную общую сумму около 120 млрд долларов США, а также выплаты по вехам и соответствующие отчисления с продаж.

То, что удается добиваться таких результатов, также связано с тем, что сама Хэнжуй Медицина делает значительные вложения в инновации.

В 2023 и 2024 годах ее расходы на R&D составили соответственно 61,50 млрд юаней и 82,28 млрд юаней. К 2025 году расходы на R&D составили 87,24 млрд юаней, что соответствует 27,58% от выручки; в том числе расходы на R&D, списываемые на расходы (costing), составили 69,61 млрд юаней.

В 2025 году инновационные достижения Хэнжуй Медицина получили очень богатый урожай. За весь год было одобрено к上市 7 инновационных препаратов категории 1, включая рикаксис-антитело (для инъекций), таблетки эмакисимиба сульфата, таблетки лиглатлиптин метформин (I) (II), инъекцию рикантузумаб (трастузумаб?) и другие значимые номенклатурные позиции; кроме того, были одобрены к上市 1 инновационный препарат категории 2 и 6 новых показаний для уже одобренных инновационных препаратов, охватывающих области онкологии, метаболизма, сердечно-сосудистых заболеваний, иммунологии и многие другие терапевтические направления.

По состоянию на конец 2025 года Хэнжуй Медицина в Китае имеет одобренными к上市 24 инновационных препарата категории 1 и 5 новых препаратов категории 2; кроме того, более 100 самостоятельных инновационных продуктов находятся в клинической разработке, а более 400 клинических исследований проводятся в Китае и за рубежом, формируя продуктовый набор инноваций, находящийся на лидирующих позициях в отрасли и обладающий высокой степенью дифференциации.

Редакция: ZB

Огромный объем информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP