Геополитические конфликты трудно предсказать, ожидания снижения процентных ставок в США постоянно откладываются. В секторе драгоценных металлов произошли резкие движения и рост, вызванные необычными колебаниями.

30 марта сектор драгоценных металлов в начале торгов открылся снижением, а затем быстро пошёл вверх; к моменту выхода материала акции входящих в состав компаний Chifeng Gold (600988.SH) выросли более чем на 3%, а Shangjin International (000975.SZ), Shandong Gold (600547.SH), China Gold International (600489.SH), Sichuan Gold (001337.SZ), Zhaojin Gold (000506.SZ) и др. также демонстрируют рост.

Сообщается, что из‑за сохраняющейся неопределённости в ожиданиях относительно перспектив переговоров между США и Ираном усилились опасения рынка относительно поставок энергоресурсов. В отчёте компании China Merchants Securities отмечается: эскалация иранского конфликта приводит к тому, что цены на нефть продолжают расти. Рынок охвачен паникой, наблюдается распродажа рискованных активов. На прошлой неделе цены на металлы резко упали; активное ценообразование внизу по цепочке вызвало ажиотаж на рынке по поводу сопоставления с ранним периодом апреля прошлого года. Конфликт трудно прогнозировать; ожидания снижения ставки в США постоянно откладываются, а условия сейчас сильно отличаются от ситуации в апреле прошлого года. По мере дальнейшей эскалации конфликта рост цен на нефть оказался выше ожиданий, что может привести к ещё более интенсивным настроениям избегания риска.

Citi Securities отмечает, что после каждого конфликта на Ближнем Востоке среднесрочная динамика цен на золото по‑прежнему зависит от факторов доверия к доллару и ликвидности. В контексте текущего раунда конфликтов ожидается продолжение двух тенденций: сохранение режима послабления ликвидности и ослабление доверия к доллару, что будет и дальше подталкивать цены на золото. Исторические преимущества по оценкам или по децилям/распределению цены могут усилить потенциал роста сектора золота. В то же время текущая оценка по PE у ведущих компаний снизилась до исторически низкого уровня 15—20x; при этом, учитывая высокий уровень синхронности пиков акций и пиков цен на золото в последние годы, ожидается рост цен вслед за установлением новых максимумов по золоту.

Фосань Секьюритис заявляет, что хотя золото в краткосрочной перспективе сдерживают такие факторы, как рост реальных ставок и относительная сила доллара, возможно увеличение волатильности цен и даже краткосрочный откат, однако логика долгосрочной поддержки по‑прежнему довольно ясна. Ключевой диапазон поддержки под текущими ценами на золото в целом составляет 4400—4600 долларов за унцию; если откат придёт в этот диапазон, то обычно означает, что снизу сохраняется довольно сильный спрос/перехват. Однако на фоне усиления геополитических рисков и роста спроса на хеджирование краткосрочно всё ещё существует вероятность повторного выхода котировок на поиск уровня около 5500 долларов за унцию. В среднесрочном периоде золото, скорее всего, будет демонстрировать стратегию высокоуровневой консолидации с преобладанием позитивного тренда; диапазон движения может сосредоточиться в пределах 4750—5500 долларов за унцию. В долгосрочной перспективе на золото продолжают влиять поддерживающие факторы, включая ослабление доллара, снижение реальных ставок, приток средств в ETF и рост потребностей в размещении/инвестировании; поэтому оно по‑прежнему обладает высокой стратегической ценностью для размещения капитала. В оптимистичном сценарии ценовой центр тяжести по золоту также, вероятно, сможет подняться дальше.