Монтэу опубликовала финансовый отчет за 2025 год: развитие с усиленной устойчивостью, подготовка к росту

25 марта компания Mengniu Dairy (2319.HK) опубликовала отчет о результатах за 2025 финансовый год. На фоне множества вызовов, включая недостаточную мотивацию роста внутреннего спроса и глубокую структурную корректировку в отрасли, Mengniu продвигалась вперед под высоким давлением, твердо реализуя стратегию «одна основа — два крыла», постоянно оптимизируя структуру бизнеса и заметно усиливая устойчивость развития: за весь год выручка составила 822,4 млрд юаней, а операционная прибыль — 65,6 млрд юаней.

Согласно объявлению, Mengniu повысила качество и эффективность за счет ряда мер точного управления: валовая маржа компании достигла 39,9%, операционный денежный поток от деятельности — 87,5 млрд юаней, а свободный денежный поток — 63 млрд юаней; по всем трем показателям были установлены исторические максимумы. Аналитики отмечают, что фундаментальные показатели компании продолжают улучшаться, а ее ключевая конкурентоспособность всесторонне растет, обеспечивая прочную основу для того, чтобы воспользоваться возможностями на этапе восстановления цикла.

Упор на стратегическую устойчивость: синергия «одна основа — два крыла»

В 2025 году Mengniu сохраняла стратегическую устойчивость, всеобъемлюще продвигая «одна основа — два крыла», а структура категорий продолжала оптимизироваться: в части «одной основы» отмечалось стабильное восстановление при комнатной температуре и в сегменте низких температур, что укрепило базовый сегмент жидкого молока; при этом молоко свежего производства, сыр, молочный порошок и сегмент мороженого в Китае также продемонстрировали двузначный рост; в части «двух крыльев» инновационный бизнес достиг прорывного прогресса в областях глубокой переработки и функционального питания, а международный бизнес показал сильные результаты на рынках Юго-Восточной Азии и в базах Австралии и Новой Зеландии.

Сегмент молока при комнатной температуре Mengniu был системно перестроен в части инноваций продуктов, маркетинговых коммуникаций и глубокой работы с каналами: выпущено «soft milk» и функциональные молочные напитки, такие как пребиотики (益生元) и витамины, что продолжало расширять круг потребителей, пьющих молоко, и открывать рынок дополнительных возможностей, всесторонне укрепляя базу сегмента жидкого молока. К двадцатилетию флагманского бренда «Тэлэньсу» Mengniu выпустила высококлассное органическое молоко «Сагин-таихай», еще более укрепив позиции лидерства на рынке премиум-класса; сегмент низких температур активно пользовался тенденцией к многообразию сценариев потребления: благодаря постоянным прорывам в инновациях продуктов и настройке каналов росла прибыльность, а в течение 21 года подряд компания удерживает первое место по доле рынка.

Сегмент свежего молока Mengniu обеспечил двузначный рост, а доля рынка продолжила повышаться. В частности, «Meitianxianyu» (每日鲜语) последовательно усиливает ключевой продукт 4.0; и, выходя в премиальные подсегменты свежего молока новыми продуктами, включая безлактозное молоко с двойным белком и A2β-казеином, компания добилась двузначного роста в высоких значениях. Внутренний бизнес по мороженому в Китае сфокусировался на двухбрендовой стратегии «随变+绿色心情», продолжил оптимизировать продуктовую компоновку и адаптацию под сценарии, и также достиг двузначного роста, а прибыльность продолжала повышаться. Сегмент молочного порошка сосредоточился на функциональных нишах: за счет научно-технических инноваций компания усилила продуктовую ценность; рост за весь год составил почти двузначные значения, а особенно во второй половине года темпы ускорились до уровня высоких двузначных.

Отдельно стоит отметить, что сырный сегмент Mengniu вырос более чем на 20% за весь год, продемонстрировав сильную траекторию роста. Mengniu усилила дальнейшую синергию с компанию Miaoke Lando, углубив всестороннюю поддержку ее цепочки поставок, рыночных и каналовых ресурсов, чтобы помочь Miaoke Lando занять абсолютные позиции лидера в отрасли.

На основе постоянно улучшающейся структуры ключевого бизнеса Mengniu стратегически развернула инновационный бизнес и зарубежные платформы, активно формируя «вторую кривую роста» и ускоряя движение к «здоровому быку» и «мировому быку».

В области глубокой переработки ускорились шаги по индустриализации: такие продукты, как лактоферрин (乳铁蛋白), пучки/мицеллярный казеин (胶束酪蛋白), обезсоленный порошок сыворотки D90 и др., успешно достигли целевых показателей; сыр маскарпоне (马斯卡彭奶酪) и сыр моцарелла из натурального молока (原制马苏里拉奶酪) были последовательно запущены в производство, что позволило преодолеть технологические узкие места и снизить зависимость от импорта. Профессиональные молочные продукты Mengniu успешно завоевали доверие ведущих брендов в сегментах чайных напитков, выпечки и ресторанных сетей; заметно повысилась доля проникновения на рынок. Бренд спортивного питания «Майшэн» («迈胜») завершил привлечение раунда A на сумму почти 1 млрд юаней, получив двойное признание со стороны потребителей и инвесторов.

Развитие международного направления идет планомерно. Aisue (艾雪) в Индонезии сохраняет позицию №1 на рынке и одновременно расширяется на новые рынки, включая Филиппины, Вьетнам, а также Африку и Латинскую Америку. При этом Mengniu уточнила стратегическое позиционирование Burra Foods для сегмента B и Bellamy’s (贝拉米) для сегмента C: опираясь на Австралию, компания ускоряет дальнейшее расширение внутреннего рынка, Юго-Восточной Азии и других ключевых глобальных рынков.

Эволюция четырех возможностей: формирование устойчивости всей молочной цепочки

В отчетный период, сталкиваясь со сложной обстановкой в стране — предложение превышает спрос, потребности в потреблении становятся более разнообразными, а структура каналов ускоренно меняется, — Mengniu активно адаптировалась к изменениям. За счет эволюции и всестороннего обновления «четырех возможностей» — лидерства бренда, технологических инноваций, цифрово-интеллектуальной трансформации и повышения уровня каналов — компания сформировала устойчивость развития, позволяющую проходить через циклы.

Следуя долгосрочному подходу, компания укрепляет «брендовый ров». С начала года, благодаря сотрудничеству по IP «Ne Zha 2» (《哪吒2》), вся продуктовая линейка в связке получила горячий отклик и широко «вышла в топ» в медиапространстве. А к концу года председатель МОК (Международного олимпийского комитета) Ковентри, а также бренд-амбассадор Гу Айлин (谷爱凌) последовательно посетили Mengniu: компания объединилась с топовыми IP внутри страны и за рубежом, чтобы создать резонанс с потребителями «хотим быть сильнее». Mengniu продолжала проводить офлайн-брендовые мероприятия: от «лидирующего» темпа пробега по сотне городов в формате марафонов «要强» до открытого и совместного участия «full勤生» на восьмой выставке China International Import Expo (进博), от поддержки того, чтобы мальчишки с степи осуществили мечту и были знаменосцами на чемпионате мира, до поддержки того, чтобы представители старшего поколения перенесли танцы на площади на сцену Центрального телевидения… Mengniu, благодаря многомерным кросс-сегментным и насыщенным по уровням брендовым активностям, глубоко взаимодействовала с сотнями миллионов пользователей, и в каждом эпизоде взаимного понимания и отклика добивалась единства продукта и эффекта, укрепляя «брендовый ров».

Опираясь на инновации, создавайте новую производительность качества (новое качественное производственное потенциал). Еще раз были одобрены новые HMOs, разработанные Mengniu самостоятельно; «технология сохранения свежести с активной блокировкой» получила международно передовую сертификацию; собственные пробиотики Lc19 и Hi188 последовательно вышли на международных ведущих журналах, а через «скоростную магистраль» совместных исследований промышленности и университетов удалось осуществить трансформацию результатов, предоставив системные решения для прецизионного питания. Mengniu, благодаря патенту на изобретение «молочная смесь, содержащая водорослевое масло с DHA, и способ ее производства», получила сразу серебряную награду в 25-й Китайской патентной премии и на Всемирном молочном конгрессе получила три инновационные награды 2025 World Dairy (Мировые молочные награды). Это всесторонне демонстрирует научно-исследовательскую мощь компании и ее лидирующие позиции в инновациях.

Переходя к цифрово-интеллектуальной трансформации, обеспечьте снижение затрат и повышение эффективности по всей цепочке. На стороне верхнего звена — молочные фермы — Mengniu за счет цифрово-интеллектуальных базисов, таких как умные носимые устройства, умные молочные комплексы (智慧奶厅) и беспилотное кормление, всесторонне повышала общую конкурентоспособность; на производственной стороне Mengniu ускоряла внедрение интеллектуального производства. В течение года завод в Ухане, благодаря мировому уровню интеллектуальных гибких производственных линий и системе цепочки поставок, был признан «заводом по производству низкотемпературного кисломолочного йогурта с крупнейшими в мире мощностями», а также стал вместе с заводом в Нинся ориентиром «одного юга и одного севера» в цифрово-интеллектуальном развитии для молочной отрасли Китая. Кроме того, Mengniu через «платформу взаимной выгоды» (共赢) на стороне каналов соединяла миллионы конечных точек, обеспечивая точное размещение затрат на каналы; на стороне маркетинга через визуализацию эффективности (费效可视化) компания предоставляла потребителям глубокие инсайты. Система полной прослеживаемости, построенная с использованием технологии «один предмет — один код» (一物一码), направлена на то, чтобы предложить потребителям надежное хорошее молоко.

Повышение уровня каналов для удовлетворения разнообразных сегментированных потребностей. Mengniu ускоряла модернизацию традиционных и новых каналов, добиваясь бесшовного стыка онлайн- и офлайн-сценариев и формируя «экосистему каналов в масштабе всей территории» (全域渠道生态). В онлайне компания продолжала углублять сотрудничество с платформами платформенной электронной коммерции, контентной e-commerce, стриминговой e-commerce, экспресс-ритейла и т.п., продвигая рост как онлайн-продаж у торговцев, так и рост масштабов членской базы. В офлайне, укрепляя традиционные каналы, Mengniu отвечала на запросы по кастомизации каналов и ускоряла размещение позиций на новых траекториях. Например, Mengniu предоставляла кастомизированные продукты для таких каналов, как Sam’s Club (山姆), Hema (盒马) и т.д., создавая хиты вроде «GuanYiL早8吨吨桶» и др., продолжая точечно удовлетворять сегментированные потребности потребителей через принцип «соответствие продукта и канала» (品渠对位).

Повышение качества и эффективности управления: готовность к восстановлению цикла

За сильной устойчивостью стоит глубокая управленческая эволюция. В 2025 году Mengniu путем активной корректировки и бережливого (lean) управления оптимизировала качество активов в период отраслевого спада, повышала операционную эффективность и, используя определенную политику высоких дивидендов с добавлением выкупа (回购), продолжала возвращать доверие акционеров, накапливая силы для предстоящего восстановления отраслевого цикла.

Mengniu объединилась с такими совместными компаниями, как Modern Dairy (现代牧业), и на всем участке цепочки поставок всесторонне продвигала обновление «восьми структур», включая структуру стада, структуру кормления и структуру семеноводства (种业结构), помогая совместным фермам повышать способность противостоять рискам. Согласно данным, в период «14-й пятилетки» (十四五) средняя продуктивность коров в фермах, с которыми сотрудничала Mengniu, увеличилась с 16 кг до 35 кг; средняя стоимость килограмма молока на фермах снизилась почти на 0,2 юаня, что позволило полностью добиться повышения качества, снижения затрат и роста эффективности.

Одновременно Mengniu на уровне системы цепочки поставок внедряла цифрово-интеллектуальные и бережливые операционные практики, обеспечив снижение затрат и повышение эффективности по всей цепочке — от закупок, производства до логистики и продаж. Согласно объявлению, в 2025 году расходы на продажи и административные расходы Mengniu снизились по сравнению с прошлым годом; дни оборачиваемости запасов и дни оборачиваемости дебиторской задолженности также были дополнительно оптимизированы. За весь год операционный денежный поток и свободный денежный поток составили 87,5 млрд юаней и 63 млрд юаней соответственно, установив исторические максимумы. В отчетном периоде Mengniu также активно оптимизировала качество активов: выявляла и закрывала исторически накопленные риски по части простаивающих объектов и дебиторской задолженности и т.п., демонстрируя выдающуюся управленческую эффективность и сильную способность противостоять рискам.

Согласно объявлению, Mengniu разработала трехлетний план возврата средств акционерам на 2025–2027 годы: цель — стабильное повышение дивидендов в расчете на акцию в течение следующих трех лет, сохраняя при этом темпы выкупа акций в 2024 и 2025 годах; компания будет продолжать повышать вознаграждение акционеров за счет дивидендов и выкупа. В объявлении Mengniu указывала, что в 2025 году дивиденды на акцию составят 0,520 юаня, а общий объем дивидендов — 20,170 млрд юаней. Mengniu продолжает возвращать средства акционерам фактическими действиями, демонстрируя уверенность в своем долгосрочном собственном потенциале и приверженность обязательству возвращать ценность акционерам.

В начале 2026 года по мере выравнивания баланса спроса и предложения на сырье (сырьемолоко), ценовые сигналы стабилизации стали более очевидными, а ожидания восстановления отраслевого цикла продолжали усиливаться. Mengniu также добилась успешного конвертирования продаж, объединив «маркетинг к зимней олимпиаде» и «китайский новый год по лунному календарю», и пришла «первая удача» (开门红) 2026 года. Многие внутренние и международные организации, включая Goldman Sachs, Citigroup и China CITIC, последовательно опубликовали позитивные оценки, заявляя, что ожидают рост компании в будущем.

Генеральный директор Mengniu, Гао Фэй (高飞), отметил: «В год старта “15-й пятилетки” (十五五) отрасль в целом демонстрирует хороший тренд стабилизации и восстановления, а также благоприятные ожидания выздоровления. Mengniu будет активно отвечать стратегии государства “十五五” с приоритетом здорового развития, твердо внедрять и исполнять стратегию “одна основа — два крыла”, ускорять размещение в таких направлениях питания, как базовое питание, функциональное питание и медицинское питание, и продолжать создавать питательную ценность для потребителей на основе ценности продуктов. Опираясь на высококачественное развитие самой компании, Mengniu будет вносить новый, более крупный вклад в ускорение возрождения молочной индустрии и в “Здоровый Китай”».