Демонстрационное снижение процентной ставки до 3,5% — индустрия личного страхования вновь активизирует борьбу с «внутренней конкуренцией»

◎记者 韩宋辉

3월27日，上海证券报记者从相关渠道独家获悉，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险。

上市保险公司近日密集披露的2025年年报显示，人身险公司2025年普遍发力分红险，分红险业务占比显著提升，并普遍表示会迭代产品、优化产品结构。不过，记者自业内了解到，由于部分人身险公司在前期发展分红险业务的过程中出现了隐性“刚兑”、销售误导等问题，开始主动压降分红险。

调降演示利率

演示利率是保险公司在销售分红险产品过程中进行未来利益演示时所采用的利率水平。业内人士告诉记者，目前分红险演示利率最高为3.9%，此次拟调降至3.5%。

«由于债券市场利率长期保持低位震荡，权益市场波动加大，为匹配市场投资收益水平现状，引导保险消费者形成合理预期，演示利率确须进一步降低». 一位业内人士告诉记者。

演示利率过高容易导致销售误导和隐性“刚兑”压力。

业内人士介绍，演示利率并非保证利率，也非保险产品实际利率水平。但在实际执行过程中，一些公司将演示利率设置过高，带给消费者不合理预期，给保险公司造成隐性“刚兑”压力，从而让行业积累利差损风险。

要了解真实利率水平，消费者应当关注红利实现率。所谓红利实现率（实际分红/承诺分红），体现了保险公司的实际分红水平。记者从业内了解到，从近3000款分红险公布的2025年红利实现率来看，差异非常大，高者达233%，低者至12.5%。

记者了解到，业内就审慎确定分红水平达成共识，不再随意抬高分红进行行业«内卷»،而是推动红利实现率保持较为稳定的水平。这既有利于反映保险公司的真实投资水平，也有利于对保险消费者形成合理预期引导，减少销售误导。

将向«低保证+高浮动»模式转型

根据中国保险行业协会相关统计数据，2025年分红险原保费收入达9042亿元，同比增长18.06%，是人身险行业增长最快的业务。

上市保险公司分红险占比快速提升。例如：中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重近60%，成为新单保费的重要支撑；中国太保2025年分红型保险新保期交规模保费同比大幅增长，新保期交中分红险占比提升至50.0%；太平人寿2025年全渠道分红险保费占长期险保费比重已近90%。

多位上市保险公司管理层均表示，随着分红险业务占比提升，公司新业务价值对利率变动的敏感性大幅降低，转型成效凸显。未来，公司将持续丰富分红型等浮动收益型产品，推进产品迭代升级与结构优化。

不过，部分公司由于隐性«刚兑»压力等开始主动压降分红险业务占比。记者从业内了解到，在业务转型过程中，部分保险公司由于设置较高演示利率、存在销售误导等原因，带来隐性«刚兑»压力，出于防范风险考虑主动压降分红险业务占比。

华创证券近日发布研报称，分红险预计未来仍将占据主流地位，或从«高保证+低浮动»走向«低保证+高浮动»模式。

业内人士认为，此次分红险演示利率下调，是人身险行业基于风险防范考虑的主动调整，分红险未来有望以更优的业务模式来更好适应低利率环境。

(编辑：钱晓睿)

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