Исследовательский отчет: Добыча золота | Dongwu Securities: сохраняем рейтинг «Покупать» для Goldwind, маржа по ветряным турбинам превысила ожидания, точка перелома уже наступила

Брокерский отчет Wu Securities указывает, что маржа валовой прибыли ветрогенераторов компании Goldwind Technology достигла точки перелома, превзойдя ожидания, и поставки Green Al уже вот-вот начнутся. Компания в 25-м году обеспечила выручку 73,02 млрд юаней, год к году +28,8%, а чистую прибыль, относящуюся к акционерам материнской компании, 2,77 млрд юаней, год к году +49,1%. Выручка от продаж ветрогенераторов и комплектующих в 25-м году составила 57,2 млрд юаней, год к году +47,0%, маржа валовой прибыли 8,95%, год к году +3,9 п.п. По состоянию на конец 25-го года совокупная подключенная к сети мощность компании составила 10 ГВт; переданная доля подключенной мощности — 588 МВт, из которых 138 МВт были подтверждены в качестве инвестиционного дохода, что соответствует 1,37 млрд юаней; удельная прибыль — около 1 юаня/Вт. Доходы от зарубежного бизнеса растут высокими темпами, маржа валовой прибыли превзошла ожидания; Green Al имеет в портфеле заказы более 750 тыс. тонн, и в 26-м году ожидается выпуск небольшой партии. С учетом начисления обесценения активов ветропарков компанией скорректировали прогноз прибыли в сторону снижения: ожидаемая чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, в 26–28 годах составит 42/52/62 млрд юаней (исходные значения для 26–27 годов: 45,6/55,5 млрд юаней), год к году +52%/25%/18%, при этом коэффициенты PE равны 27,6/22,1/18,8x; рейтинг «покупать/наращивать» сохраняется.