Luckin Coffee опубликовала финансовый отчет за 2025 год: в четвертом квартале рост доходов без увеличения прибыли, расходы на доставку еды выросли на 94.5%

26 февраля вечером компания Luckin Coffee раскрыла финансовую отчетность за 2025 год, а также за четвертый квартал 2025 года. Согласно отчетности, общий чистый доход компании за 2025 год составил 49,288 млрд юаней, что на 43% больше в годовом выражении; чистая прибыль — 3,6 млрд юаней, рост на 21,8%, а итоги за весь год демонстрируют стремительное поступательное развитие.

Однако стоит отметить, что на фоне прибыльного года у Luckin в четвертом квартале наблюдалась ситуация «увеличение выручки без увеличения прибыли»: выручка за период выросла на 32,9% в годовом выражении, тогда как чистая прибыль снизилась на 39% до 518 млн юаней.

Отвечая на давление на прибыль в четвертом квартале, Luckin в финансовом отчете назвала четкие причины: рост затрат и резкий всплеск расходов на доставку, вызванный «войной за доставку». Согласно отчетности, общие операционные расходы компании в четвертом квартале составили 11,955 млрд юаней, что на 38,9% больше. В том числе расходы на доставку резко выросли на 94,5% до 1,631 млрд юаней; основная причина — значительный рост объема доставок у сторонних сервисов доставки еды. Одновременно операционные расходы, такие как стоимость сырья и арендные платежи за магазины, также увеличились соответственно на 33,2% и 32,8% в годовом выражении — это напрямую связано с расширением сети магазинов и ростом продаж продуктов компании.

Сооснователь и генеральный директор Luckin Coffee Го Цзиньи на брифинге по результатам сообщил, что продолжающаяся корректировка стратегии субсидий платформ доставки требует некоторого времени, чтобы структура заказов по «стаканам» вернулась с доставки на самовывоз. При этом высокий базовый эффект, сформированный масштабными субсидиями в 2025 году, также может привести к периодическим колебаниям и трудностям в показателях по магазинам и прибыли в 2026 году в годовом сопоставлении. Это явление соответствует объективным закономерностям развития отрасли: краткосрочная волатильность результатов не изменит долгосрочную логику роста компании.

В ответ на «войну за доставку» Го Цзиньи также обозначил основной подход Luckin: подчеркнул, что самовывоз в точках обслуживания останется основной формой потребления; а в определенной стадии развития рынка доставка будет играть в основном роль дополнительного канала. «Во-первых, по сравнению с основными ценовыми диапазонами существующего рынка кофе в Китае, доля затрат на выполнение доставки в доставке слишком высока, а чувствительность к цене за один стакан — слишком высокая, из-за чего показатели единичной экономики неидеальны; во-вторых, более длительное время доставки может повлиять на ожидания потребителей в части немедленности и на впечатления от вкуса кофе, а значит, это не идеальная модель потребления».

Го Цзиньи подчеркнул, что магазинная модель Luckin с опорой на самовывоз позволяет выстроить плотную сеть почти для всех сценариев потребления, максимально приближая Luckin к клиентам — и именно это является ключевым преимуществом Luckin и основой долгосрочного роста. «По мере того как время проходит, кофейный бизнес естественным образом вернется к модели, ориентированной на самовывоз, хотя сам процесс трансформации может занять достаточно много времени».

Финансовый отчет также показывает, что темпы расширения Luckin Coffee не замедлились: компания продолжает реализовывать глобальные и локальные планы. В части работы магазинов компания в четвертом квартале открыла дополнительно 1834 магазина: в Китае (включая Гонконг) — 1792, в Сингапуре — 13, в Малайзии — 25, в США — 4. К концу 2025 года Luckin за весь год нетто добавила 8708 магазинов; общее число магазинов достигло 31048, что на 39% больше. В том числе собственные магазины — 20234, магазины по партнерской модели — 10814. По выручке: собственные магазины за весь год принесли 36,243 млрд юаней, рост на 41,6%; магазины по партнерской модели — 11,594 млрд юаней, рост на 49,7%.

Го Цзиньи подчеркнул, что сейчас число магазинов Luckin превысило 30 тыс., а накопленный масштаб пользователей, совершивших сделки, превысил 450 млн. Непрерывное расширение масштаба не только укрепляет лидирующие позиции компании на рынке, но и дополнительно усиливает способность компании использовать структурные выгоды китайского рынка кофе. Он отметил, что конкурентные преимущества на текущем китайском рынке кофе все больше проявляются в операционных возможностях предприятия на всем пути клиента и в его системной способности.