Jinhui Liquor в прошлом году впервые с момента выхода на биржу показала снижение как выручки, так и чистой прибыли по сравнению с предыдущим годом, не достигнув годовых целей | Анализ финансовой отчетности

Ежедневно выходит по тысяче с лишним корпоративных公告 листинговых компаний — какие из них стоит смотреть в первую очередь? Важные заявления нередко занимают десятки, а то и сотни страниц — в чем же ключевое? В пресс-релизах много профессиональной терминологии — это скорее позитив или негатив? Смотрите колонку «Быстрое чтение объявлений» от отдела новостей Caixin (Цайляньшэ) — наши корреспонденты, работающие по всей стране, в тот же вечер предоставят вам точный, быстрый и профессиональный разбор.

Caixin (Цайляньшэ) 20 марта, сообщает корреспондент Чжу Ваньпин (朱万平) — В отрасли байцзю идет глубокая корректировка, усиливается конкуренция, плюс наслоились корректировки политики. «Лидер провинции Лунг» Гиньхуэйцзю (603919.SH) в 2025 году впервые с момента листинга показал двойное снижение выручки и чистой прибыли; не удалось реализовать ранее поставленные годовые цели.

Сегодня вечером Гиньхуэйцзю опубликовала объявление: в 2025 году компания достигла операционной выручки 2,918 млрд юаней, что на 3,40% ниже в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, составила 354 млн юаней, что на 8,70% ниже; чистая прибыль после вычета разовых (нерегулярных) прибылей и убытков — 348 млн юаней, что на 10,36% ниже; чистый денежный поток от операционной деятельности — 480 млн юаней, что на 13,95% ниже.

Относительно снижения показателей Гиньхуэйцзю поясняет: главным образом из-за регулирования отраслевой политики и усиления конкуренции, что привело к снижению объема продаж; кроме того, на рост расходов на продажи повлияло увеличение инвестиций в продвижение бренда. Тем не менее, компания за счет контроля затрат обеспечила снижение себестоимости по сравнению с прошлым годом на 8,95%, что в определенной степени компенсировало давление на результаты.

Ранее Гиньхуэйцзю указывала в годовом отчете за 2024 год, что в 2025 году компания планирует «стремиться обеспечить операционную выручку 3,280 млрд юаней (рост на 8,57%); чистую прибыль 408 млн юаней (рост на 7,37%)». А то, что в прошлом году у Гиньхуэйцзю была двойная просадка по выручке и чистой прибыли, не позволило достичь годовой цели.

В совокупности можно отметить: чистая прибыль Гиньхуэйцзю в прошлом году не дотянула до ожиданий большинства брокеров. По данным Choice, с момента октября прошлого года 24 брокера сделали прогноз по результатам компании за 2025 год; диапазон прогноза по чистой прибыли, относящейся к акционерам, составляет 361–390 млн юаней. Сейчас видно, что чистая прибыль Гиньхуэйцзю за прошлый год оказалась ниже прогнозов брокеров.

Однако одной из главных сильных сторон Гиньхуэйцзю в прошлом году стала оптимизация продуктовой структуры: прослеживался рост в сегменте премиум, стабильность в среднем сегменте и сокращение в нижнем. Конкретнее: в прошлом году премиальные продукты Гиньхуэйцзю стоимостью выше 300 юаней обеспечили выручку 709 млн юаней, рост на 25,21%, а продажи в штуках выросли на 37,52%; средний сегмент 100–300 юаней дал выручку 1,532 млрд юаней, рост на 3,09%, это стало базой для результатов; нижний сегмент ниже 100 юаней — выручка на 36,88% ниже в годовом исчислении, падение объема продаж составило 33,56%. Компания объясняет это как активное сокращение и фокус на высокомаржинальных товарных категориях.

Глиняные кувшины для хранения вина у Гиньхуэйцзю Изображение предоставлено корреспондентом Caixin Чжу Ваньпин / фото

Что касается каналов и регионального размещения: в прошлом году дилерский канал обеспечил выручку 2,583 млрд юаней, доля — около 93%; при этом интернет-продажи резко выделились: выручка в прошлом году составила 118 млн юаней, рост на 40,26%. Внутри провинции Ганьсу как ключевом рынке выручка в прошлом году достигла 2,112 млрд юаней, что на 5,34% ниже; а за пределами Ганьсу выручка составила 665 млн юаней, лишь слегка снизившись — на 0,81%.

В отношении планов деятельности на 2026 год Гиньхуэйцзю не дала конкретных целевых ориентиров, а только заявила о создании «экосистемы Гиньхуэй», «культурной Гиньхуэй», «умной Гиньхуэй» — курс на вхождение в десятку крупнейших производителей китайского байцзю. Компания сделает упор на стриминг-продажи в e-commerce и маркетинг по сообществам; в рыночном размещении она придерживается принципа «охватить всю страну, глубоко работать в Северо-Западе, сделать ключевой прорыв» и выстраивать вторую траекторию роста — за счет Восточного Китая и Северного региона.

Стоит отметить: сегодня вечером Гиньхуэйцзю также объявила о запуске второй программы акционерного участия сотрудников. Она охватывает не более 800 ключевых сотрудников; доля руководителей среднего звена и ключевых лидеров — 82,74%. Цена передачи составит 10,05 юаня за акцию, что с дисконтом примерно 44,5% к текущей цене акций. Установлены срок существования в 60 месяцев и механизм разблокировки в три этапа; оценка охватывает 2026–2028 годы. Ожидается, что данная программа создаст расходы в виде выплат акциями в размере 84,0573 млн юаней, которые будут распределяться по периодам; в 2026 году списание составит 32,6889 млн юаней — влияние на результаты оценивается как контролируемое.

Огромный поток новостей, точные разборы — все на приложении Sina Finance (新浪财经APP)