SenseTime представляет рекордные показатели! Выручка свыше 50 миллиардов юаней, за полгода EBITDA вышла в плюс, рост генеративного AI

Вопрос AI · Как усиливается бизнес-устойчивость компании SenseTime за счет экосистемной синергии в рамках стратегии «1+X»?

Когда индустрия искусственного интеллекта постепенно переходит от технического соревнования к реализации ценности, логика конкурентной борьбы компаний тоже смещается от точечных прорывов к построению систем.

На этом фоне результаты последнего финансового отчета SenseTime Technology показывают не только рост масштаба выручки, но и поэтапное улучшение структуры убытков «убытки — но меньше», а также высвобождение комплексных full-stack возможностей, развернутых вокруг «вычислительные мощности — модели — приложения».

В 2025 финансовом году SenseTime Technology добилась роста общей выручки на 33%, превысив 50 млрд, установив исторический максимум; прирост — самый быстрый за последние три года. Чистый убыток за весь год существенно сократился на 58,6%; скорректированный чистый убыток демонстрировал непрерывное ускорение темпов сокращения убытков по сравнению с тем же периодом прошлого года в течение четырех подряд полугодий. При этом прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) во втором полугодии составила 3,8 млрд, что стало первым выходом в плюс после IPO и превзошло ожидания рынка.

Полугодовая EBITDA впервые вышла в плюс — SenseTime делает шаг к эпохальному перелому

Если оглянуться на 2025 год, SenseTime представила финансовый отчет, имеющий этапное значение.

Со стороны выручки сохранялась траектория роста: за весь год выручка превысила 50 млрд, достигнув исторического максимума, при этом рост составил 33% год к году — самый быстрый темп за последние три года. Параллельно с наращиванием технологических инвестиций SenseTime совершила ключевую трансформацию с точки зрения качества операционной деятельности: чистый убыток в годовом выражении резко сократился на 59%; во втором полугодии 2025 года EBITDA компании (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) впервые после IPO вышла в плюс и достигла 3,8 млрд.

Эта связка «рост выручки + сокращение убытков» означает, что под воздействием генерирующего ИИ SenseTime постепенно находит баланс между технологическими инвестициями и коммерциализацией.

Еще более показательно улучшение операционного денежного потока: во втором полугодии 2025 года операционный денежный поток группы впервые после IPO перешел в положительный чистый приток. В аспекте управления денежными средствами сбор дебиторской торговой выручки достиг 48,7 млрд, установив исторический максимум; денежный операционный цикл (CCC) сократился с 228 дней на конец 2024 года до 129 дней на конец 2025 года, что заметно повысило эффективность использования капитала. Visual AI — один из краеугольных бизнесов SenseTime: в отчетном периоде CV2.0 впервые обеспечил чистую прибыль и второй год подряд демонстрировал положительный денежный поток.

Совокупность изменений по этим финансовым показателям по сути отражает потенциальную способность компании к агрегированию структуры бизнеса.

В 2025 году во всех бизнес-сегментах SenseTime наблюдались улучшения в разной степени.

Бизнес генерирующего ИИ продолжал сохранять взрывной темп роста: за год выручка составила 36 млрд юаней, рост на 51% год к году, и бизнес оставался в числе ключевых направлений группы. После успешного преодоления традиционных границ воспринимающего интеллекта бизнес Visual AI постепенно переходит от фазы технологических инвестиций к фазе масштабного сбора плодов, становясь реальным опорным столпом роста выручки и улучшения денежного потока. В отчетном периоде выручка Visual AI составила 10,8 млрд, рост на 3% год к году; а во втором полугодии 2025 года темп прироста в годовом выражении ускорился до 21%. Это означает, что SenseTime формирует более устойчивую систему операционной деятельности, подпитывая передовые исследования за счет зрелого бизнеса.

Выручка X-инновационного бизнеса в 2025 году превысила 3 млрд. В отчетном периоде экосистемные компании, инкубируемые группой, получили высокую оценку на первичном рынке со стороны интернет-гигантов, ведущих венчурных фондов и отраслевых фондов; внешнее финансирование развивается успешно, демонстрируя сильную устойчивость роста.

С точки зрения рынка капитала сейчас происходит корректировка системы оценки технологических компаний. Для SenseTime рост выручки и прибыльности в сочетании с долгосрочными ожиданиями роста в индустрии ИИ дают основание для повышенного внимания в ходе новой волны переоценки ценности. Иными словами, улучшение финансовых показателей — это не только результат на уровне операционной деятельности, но и поддержка для ее долгосрочной позиционирования на рынке капитала.

Председатель совета директоров и генеральный директор SenseTime Technology Сюй Ли заявил: «Мы глубоко уверены, что глубокая интеграция языка и зрения — эффективный путь к прорыву верхней границы интеллектуальных возможностей. Мы, опираясь на нативную архитектуру NEO, эффективно обеспечиваем единое понимание и генерацию. Мы исследуем новые “законы масштабирования” для мультимодальности. Эти технологические прорывы в сочетании с глубокой интеграцией интеллектуальных агентов на базе AI откроют новые возможности применения, обеспечивая мощь для совершенно новых вертикальных сценариев. SenseTime, сохраняя инновации базовых технологий, также добивается двойного роста выручки и EBITDA; демонстрируя выдающуюся устойчивость роста и эффективность ведения бизнеса в отрасли и последовательно продвигаясь к высококачественному развитию».

Ценность стратегии «1+X» проявляется — эффективная синергия «материнский корабль + дочерние корабли» в борьбе за финал AI

Если финансовое улучшение — это результат, то ключевая логика, которая движет этим результатом, идет из углубления стратегии «1+X».

При этом «1» означает ключевой бизнес группы, включающий генерирующий ИИ и Visual AI, — это образует технологическую основу компании и базовую платформу по выручке; а «X» указывает на инновационные бизнесы, инкубируемые группой и обладающие потенциалом самостоятельного роста. К ним относятся интеллектуальное вождение, обладающее возможностью создания передовых моделей мира и массовой поставки; высокопроизводительные inference GPU; чипы для end-side AI, которые дают возможность для подключения всего к интеллекту;元萝卜 — запуск новой категории домашних AI-роботов; интеллектуальная медицина и умный ритейл, которые углубленно развивают цифровую трансформацию отраслей; а также, например, Большой Драконий робот (大晓机器人), представляющий передовой прорыв воплощенного интеллекта и т. д.

Вокруг бизнеса «1» SenseTime дополнительно выстраивает трехзвенный замкнутый контур full-stack способностей: «вычислительная инфраструктура — исследования больших моделей — применения больших моделей».

В 2025 году SenseTime продолжала инвестировать в разработку передовых технологий и добилась прорывов в инновациях архитектуры больших моделей, тренировочных парадигмах, эффективности inference, пространственном понимании и т. п., поддерживая устойчивое лидерство внутри страны. Производительность мультимодальных больших моделей SenseTime «日日新» (с каждым днем новое) продолжала расти, компания сохраняла доминирование и последовательно занимала первые места. В частности, в январе, мае и декабре 2025 года в комплексных тестах, включая SuperCLUE и OpenCompass, SenseTime последовательно оказывалась на вершине. Одновременно в 2025 году SenseTime последовательно выпускала и открывала исходный код пространственных интеллектуальных моделей серии SenseNova-SI; в оценках по нескольким авторитетным международным метрикам пространственного интеллекта эта серия занимала первое место среди моделей аналогичного класса в мире. Открытый код Kairos-SenseNova стал первым открытым исходным кодом воплощенного нативного world model, реализующим интеграцию «мультимодальное понимание — генерация — прогноз» в одном решении. В декабре 2025 года SenseTime выпустила и открыла исходный код новой нативной мультимодальной модели архитектуры NEO: для достижения топовой производительности требуется лишь одна десятая обучающих данных и вычислительных ресурсов, по сравнению с моделями аналогичного уровня в индустрии. Эти прорывы не только заново определяют эффективность inference и тренировочные парадигмы моделей, но и означают, что SenseTime официально вступила в новый этап развития на пути к мультимодальному слиянию.

Благодаря лидерству SenseTime в области мультимодальных больших моделей «日日新» компания через комплексное измерение сложности задач и уровня допусков к ошибкам извлекает замкнутую ценность интеллектуальных агентов на стратегических треках, включая офисную автоматизацию, финансы, маркетинг и генерацию контента. Кроме того, опираясь на ключевые технологические преимущества модели «日日新» — мультимодальное взаимодействие, низкую задержку и длительную память — SenseTime внедряет мультимодальные большие модели глубоко в разнообразное конечное аппаратное обеспечение, такое как смартфоны, AI-очки, автомобильные интерактивные системы, воплощенный интеллект и т. д. Клиентами являются, в частности, Xiaomi, BYD, Transsion и др.

«Большие устройства» (大装置) в 2025 году совершили глубокий скачок от технического преимущества к промышленному замкнутому циклу. В течение всего года «большие устройства» поддерживали задачи разработки моделей почти на 1 млн раз, проложив полностью связанный путь — от базового оборудования до верхнеуровневых применений и от стека программ до адаптации моделей. В частности, в системе inference world model LightX2V реализовано опережение по производительности зарубежных чипов на отечественной аппаратной платформе.

Модель «материнский корабль (группа) предоставляет базу, дочерние корабли (экосистема) борются за свою дорожку» обеспечивает более широкое пространство для развития. Инкубируя компании в разных областях, SenseTime расширяет свои технологические возможности на несколько треков, формируя диверсифицированную структуру бизнеса. Такая экосистемная синергия не только повышает общую устойчивость к рискам, но и позволяет компании улавливать больше возможностей роста в отдельных сегментах.

От «1» к «X», а затем от «X» обратно к «1» SenseTime формирует саморастущую, самоэволюционирующую бизнес-экономику, закладывая прочную основу для долгосрочного устойчивого развития.

По мере того как стратегия «1+X» входит в фазу проверки ценности, SenseTime с помощью full-stack развертывания отвечает на макро-лозунг «интеллектуальная экономика». При этом финансовые результаты, структура бизнеса и отраслевые тренды глубоко связаны между собой, и компания постепенно строит определенность в отношении следующего цикла роста.

Построение карты «интеллектуальной экономики»

В 2026 году «интеллектуальная экономика» официально выдвигается как новая форма экономической деятельности. На этом макро-фоне бизнес-развертывание SenseTime как раз представляет собой репрезентативный пример практики.

В отчете говорится, что нужно реализовать инфраструктурные проекты нового типа, такие как сверхкрупномасштабные кластеры интеллектуальных вычислений и согласованную работу «вычисления-электроэнергия» (算电协同), усиливать общенациональный мониторинг и диспетчеризацию интегрированных вычислительных мощностей, а также поддерживать развитие публичного облака. Эта формулировка переводит вычислительные мощности из разряда единичного технологического фактора в уровень национальной стратегической базовой инфраструктуры, и «большие устройства» SenseTime — это опережающая практическая реализация этой стратегии.

«Большие устройства» продолжают ускорять синергию отечественной экосистемы. При совместном участии более чем десяти производителей чипов, включая Huawei Ascend, Hygon и Cambricon, компания выпустила «Compute Mall (商汤大装置算力Mall)» — чтобы сформировать полное решение по отечественной локализации от базового оборудования до верхнеуровневых приложений. В настоящее время оно стало ключевым партнером для ведущих научно-исследовательских институтов, интернет-гигантов, компаний широкого развлечения, компаний воплощенного интеллекта и «единорогов» больших моделей; и также внедрено в Саудовскую Аравию, где разместился первый в Китае экспортный кластер отечественных вычислительных мощностей.

Одновременно, при поддержке CATL («宁德时代») создается система «算电协同» (согласованная работа вычислений и электроэнергии) — AI интеллектуальная система, которая реализует сквозное соединение управления вычислительными мощностями и энергетического диспетчерского управления. Ожидается, что она обеспечит экономию 7% по счетам за электроэнергию и ежегодное сокращение выбросов углерода более чем на 4000 тонн на каждый PetaFLOPS. Эта практика, построенная ядром на замкнутом контуре «вычислительные мощности — модели — приложения» и расширенная отечественной согласованностью и зеленым развитием, делает «большие устройства» SenseTime не только ключевой конкурентной силой компании, но и публичной базовой инфраструктурой для отрасли — общей для всей экосистемы.

В отчете также подчеркивается необходимость создания новой формы интеллектуальной экономики. Расширять и углублять «искусственный интеллект +», ускорять распространение интеллектуальных терминалов нового поколения и интеллектуальных агентов, способствовать масштабной коммерциализации ИИ в ключевых отраслях и областях, а также выращивать новые интеллектуально-нативные направления деятельности и модели.

Именно на это направлены цель и усилия стратегии «1+X» и стратегии «триединства» SenseTime. На уровне применения SenseTime глубоко встраивает свои AI-возможности в конкретные отраслевые сценарии — такие как универсальный офис, финансы, интеллектуальный маркетинг, генерация контента и т. п. В многообразных сценариях AI постепенно становится ключевым инструментом повышения эффективности и создания ценности.

В финансовом отчете SenseTime разложила будущие стратегические приоритеты. С одной стороны, компания придерживается маршрута нативных мультимодальных больших моделей и строит вход в эру нативных Agent’ов; одновременно оптимизирует стоимость вычислительных мощностей и продвигает локализацию. В области Visual AI компания дополнительно укрепляет способность генерировать прибыль, превращая «решение SenseTime» в глобальный эталон для умной индустрии. Кроме того, постоянно высвобождает ценность экосистемы и реализует выгоды стратегии «1+X».

Когда отрасль постепенно погружается в «глубокие воды», одной лишь технологической сильной стороны уже недостаточно для поддержки долгосрочного роста; реальная конкуренция будет происходить между системными возможностями и коммерческой эффективностью. С этой точки зрения финансовое улучшение, стратегическая реализация и построение экосистемы, которые демонстрирует SenseTime в настоящее время, формируют новую парадигму роста. Ключ к этой парадигме — не в колебаниях краткосрочной отчетности, а в том, сможет ли она постоянно создавать положительный цикл между технологиями, коммерцией и промышленностью.

Для всей отрасли ИИ это, возможно, тоже важный сигнал: когда интеллектуальная экономика выходит за рамки концепции и становится реальностью, ценность компаний определяется не только технологическим лидерством, а тем, смогут ли они обеспечить совместную эволюцию технологий, капитала и отрасли в сложных системах. Автор: Цзинь Сун

(Настоящая статья не является какой-либо инвестиционной рекомендацией; информация для раскрытия основывается на сообщениях компании. Инвесторы действуют на свой риск и несут ответственность самостоятельно.)

Ежедневные экономические новости