Гуаннэн Интернэшнл увеличила чистую прибыль за год более чем на 40%, три дочерние компании испытывают давление на выручку | Обзор финансовых отчетов и долгового рынка

Спросите AI · Различия в результатах трех дочерних компаний показывают, какие особенности у регионального рынка электроэнергии?

Caixun She 26 марта (редактор Чжан Лян, стажер Ван Шуцзинь) Huanneng International Power Co., Ltd. (далее «Huanneng International») недавно опубликовала годовой отчет за 2025 год. За весь год компания получила выручку в размере 229,288 млрд юаней, что на 16,263 млрд юаней меньше в годовом исчислении, снижение на 6,62%; падение выручки в основном обусловлено снижением объема продаж электроэнергии и цен на электроэнергию в Китае по сравнению с прошлым годом.

Согласно годовой отчетности, чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 14,410 млрд юаней, что на 4,274 млрд юаней больше в годовом исчислении, рост на 42,17%. В основном это стало возможным благодаря снижению внутренних топливных затрат, что способствовало росту прибыли в тепловой энергетике.

Huanneng Shandong Power Generation Co., Ltd., Huanneng International Power (Jiangsu) Energy Development Co., Ltd. и Huanneng (Zhejiang) Energy Development Co., Ltd. являются важными дочерними компаниями Huanneng International и образуют важную опору бизнеса Huanneng International в Восточном и Северном Китае. Huanneng International напрямую владеет 80% акций Huanneng Shandong, напрямую владеет 100% акций Huanneng Jiangsu и напрямую владеет 100% акций Huanneng Zhejiang.

С раскрытием годового отчета Huanneng International за 2025 год на поверхность также вышли операционные результаты трех дочерних компаний. Как важная региональная схема размещения Huanneng International в Восточном и Северном Китае, Huanneng Shandong, Huanneng Jiangsu и Huanneng Zhejiang в 2025 году показали заметную дифференциацию результатов: все три компании сталкивались с давлением снижения выручки, но Huanneng Shandong и Huanneng Jiangsu все же добились роста чистой прибыли.

Основной профиль бизнеса Huanneng International — инвестирование, строительство и эксплуатация электростанций, а основную выручку компания получает от продажи электро- и тепловой энергии. По состоянию на конец 2025 года управляемая установленная генерирующая мощность Huanneng International достигла 155,869 МВт, при этом доля установленной мощности низкоуглеродной чистой энергии выросла до 41,01%. Три вышеупомянутые дочерние компании в своих регионах выполняют важные функции по обеспечению поставок электро- и тепла.

С точки зрения масштаба выручки в 2025 году все три дочерние компании сталкивались с различной степенью давления на выручку.

Согласно финансовой отчетности, в 2025 году Huanneng Shandong получила выручку 27,957 млрд юаней, что на 16,88% меньше в годовом исчислении; Huanneng Jiangsu — 21,883 млрд юаней, снижение на 10,04%; Huanneng Zhejiang — 14,321 млрд юаней, снижение на 10,87%.

На уровне прибыли наблюдается дифференцированная динамика по трем компаниям. Согласно отчетности, Huanneng Shandong в 2025 году получила чистую прибыль 1,880 млрд юаней, рост на 11,85%; Huanneng Jiangsu — 2,162 млрд юаней, рост на 1,14%; Huanneng Zhejiang — 2,012 млрд юаней, снижение на 0,37%.

По данным Enterprise Early Warning, по показателю рентабельности собственного капитала (ROE) Huanneng Zhejiang, находясь на уровне 13,09%, лидирует среди трех компаний; Huanneng Shandong — 6,41%, Huanneng Jiangsu — 6,78%. Все компании сохраняют относительно высокий уровень, что указывает на сильную способность активов приносить отдачу.

Guoshang Securities (China Merchants Securities) указывает, что снижение и объема, и цены приводит к падению доходов, а оптимизация затрат существенно улучшила результаты в тепловой энергетике. За различиями в результатах трех компаний также просматриваются разные особенности регионального рынка электроэнергии. Шаньдун, как традиционно крупная провинция тепловой электроэнергетики, имеет высокую долю установленной мощности «уголь+электро»; в период снижения топливных затрат это принесло более очевидную выгоду, и прибыльная «эластичность» была в полной мере реализована. В Цзянсу и Чжэцзяне быстрый рост установленной мощности для новых источников энергии вытесняет пространство для выработки на угольных энергоблоках, что приводит к снижению объема отпуска электроэнергии в сеть, давление на выручку сохраняется; при этом снижение топливных затрат все же поддерживает рост прибыли.

В настоящее время у Huanneng Jiangsu имеется 1 действующая облигация, объем в обращении — 10 млрд юаней; у Huanneng Shandong имеется 2 действующие облигации, объем в обращении — 30 млрд юаней; у Huanneng Zhejiang имеется 1 действующая облигация, объем в обращении — 5 млрд юаней.

В годовом отчете Huanneng International заявляет, что в 2026 году компания продолжит углублять «зеленую низкоуглеродную» трансформацию, будет продвигать высококачественное развитие новой энергетики и постоянно оптимизировать развитие угольно-электрической генерации. Региональное размещение Huanneng International в Шаньдуне, Цзянсу и Чжэцзяне также будет развернуто в соответствии с этой стратегией.

Для трех компаний вопрос о том, как обеспечить поставки региональной электроэнергии и одновременно адаптироваться к формированию новой энергосистемы, повысить долю чистой энергии и эффективность работы энергоблоков, станет ключом к дальнейшему развитию.

(Caixun She: Чжан Лян, стажер Ван Шуцзинь)