Банк China Merchants Bank сдает годовую "экзаменационную работу": двойной рост выручки и прибыли

27 марта компания China Merchants Bank（600036.SH/03968.HK）опубликовала годовой отчет за 2025 год. Перед лицом целого ряда вызовов и давлений, включая недостаточный спрос на кредиты у населения, сужение процентной маржи и усиление конкуренции, CMB продолжает двигаться вперед уверенно, сохраняя хорошую динамику развития. За весь год операционная выручка составила 3375,32 млрд юаней, чистая прибыль, относимая к акционерам Банка, — 1501,81 млрд юаней, и все эти показатели обеспечили положительный рост в годовом сопоставлении.

据 сообщению, в 2025 году чистый процентный доход CMB обеспечил положительный рост, темп роста чистых комиссионных доходов развернулся в сторону роста, доходы от «крупного» wealth-management достигли двузначного роста, темп роста выручки улучшался по кварталам, рост чистой прибыли постепенно укреплялся, коэффициент просроченной задолженности по ссудам снижался, и Банк продолжал сохранять сильную операционную устойчивость и жизнеспособность развития.

Основные операционные показатели улучшаются при сохранении стабильности

Согласно данным годового отчета, большее число резидентов и предприятий выбирают и доверяют CMB. По сравнению с концом 2024 года число клиентов розничного направления, обслуживаемых CMB, выросло на 6,67% до 224 млн учетных записей; число корпоративных клиентов выросло на 14,40% до 3,6225 млн. Рост клиентской базы ведет к росту масштаба бизнеса: к концу 2025 года совокупный остаток общих активов розничных клиентов под управлением (AUM) превысил 17 трлн юаней, прирост за год — более 2 трлн юаней, установив исторический максимум; остаток общего объема финансирования корпоративных клиентов (FPA) по сравнению с началом года вырос на 11,08% до 6,7 трлн юаней. На конец периода совокупные активы всего Банка превысили 13 трлн юаней, а общий объем клиентских депозитов приблизился к 10 трлн юаней.

За весь год выручка росла планомерно: на это повлияли более узкое годовое падение чистой процентной маржи и умеренный рост объема приносящих доход активов. Чистый процентный доход достиг 2155,93 млрд юаней, увеличившись на 2,04% г/г. Кроме того, CMB продолжает удерживать структуру доходов с высокой долей непроцентных источников: доля чистых непроцентных доходов составила 36,13%, что выше среднего уровня по отрасли 22,53%, раскрываемого надзорными органами. При этом чистые комиссионные и доходы от агентских услуг выросли на 4,39% г/г до 752,58 млрд юаней; доходы от крупного wealth-management составили 440,13 млрд юаней, увеличившись на 16,91%.

Качество активов сохраняется стабильным. На конец периода коэффициент проблемных кредитов составил 0,94%, что на 1 б.п. ниже, чем в прошлом году; коэффициент проблемных кредитов уже много лет остается ниже 1%. Кроются ли резервы: coverage ratio по резервам составил 391,79%, что выше среднего уровня по отрасли 205% из раскрытия регуляторов.

Опираясь на указанные выше хорошие основы, способность CMB генерировать прибыль по-прежнему находится на лидирующем уровне в отрасли: ROAA и ROAE составили 1,19% и 13,44% соответственно, что выше среднего показателя по отрасли. Капитальная мощь продолжает укрепляться: по показателю капитала первого уровня в списке 1000 крупнейших банков мира CMB занял 8-е место, поднявшись на 2 позиции по сравнению с 2024 годом. На конец периода коэффициент достаточности совокупного капитала составил 18,24%, сохранив лидирующий уровень в отрасли. Банк продолжает «высокие дивиденды», возвращая капитал акционерам: план по денежным дивидендам за 2025 год (включая промежуточные дивиденды) — 508,43 млрд юаней. Доля денежных дивидендов с 2023 финансового года удерживается на высоком уровне 35% и выше, прочно занимая позицию в числе «первого эшелона» банковской отрасли.

Темп роста выручки возвращается к улучшению по кварталам

В последние годы давление на банковский бизнес растет, и CMB также столкнулся с вызовами. В первом квартале 2025 года выручка в этом квартале и чистая прибыль CMB показали небольшое снижение. Хотя в начале года старт оказался с некоторым давлением, CMB активно корректировал стратегию и вел устойчивую операционную работу: темп прироста выручки по кварталам повышался. По квартальным годовым сравнениям в первом квартале, во втором квартале (за полугодие), в первых трех кварталах и за весь год показатели составили -3,1%, -1,7%, -0,5% и 0,01% соответственно. Прирост за весь год впервые с 2023 года перешел в положительную зону, что подчеркивает операционную устойчивость CMB.

Показатели прибыльности также начали улучшаться с середины 2025 года, а темпы роста прибыли вернулись к положительным. Во второй половине рост прибыли расширился еще больше: чистая прибыль, относимая к акционерам Банка, за весь год увеличилась на 1,21% г/г.

Возврат выручки к росту обеспечили двойные факторы: более узкое годовое снижение чистой процентной маржи и рост комиссионных доходов. На фоне продолжающегося снижения ставок CMB усилил управление активами и пассивами: чистая процентная маржа составила 1,87%, существенно опередив средний отраслевой уровень 1,42%, раскрываемый надзорными органами; снижение в сравнении с тем же периодом заметно сузилось. Если рассматривать показатели только по четвертому кварталу в сравнении с прошлым кварталом, то чистая процентная маржа CMB демонстрировала пограничное восстановление: в квартальном исчислении она выросла на 3 б.п. Одновременно годовая средняя стоимость начисляемых обязательств в квартальном выражении снизилась на 9 б.п., что показывает: преимущество по низкостоимостным обязательствам является ключевым фактором лучшего пограничного поведения чистой процентной маржи.

Не менее впечатляюще выглядят чистые комиссионные и доходы от агентских услуг: темп роста впервые с 2022 года развернулся в положительную зону. Кроме того, комиссионные доходы от управления активами составили 119,27 млрд юаней, что на 10,94% больше; комиссионные доходы по депозитарным услугам — 53,75 млрд юаней, рост на 9,90%.

Свыше 900 сценариев внедрено для AI-приложений

В 2025 году ажиотаж вокруг искусственного интеллекта сохранялся на высоком уровне: китайские компании показали, что загрузки open-source large models, выпущенных в Китае, заняли первое место в мире. Уровень распространения применения AI-технологий в компаниях обрабатывающей промышленности выше размера обозначенного масштаба (规上) превысил 30%; такие интеллектуальные устройства, как AI-очки и AI-телефоны, постепенно вошли в повседневную жизнь людей. Как коммерческим банкам реагировать на возможности и вызовы AI — практический пример CMB служит «наблюдательным образцом».

Согласно данным годового отчета, в прошлом году CMB направил 4,31% своей операционной выручки, то есть более 129 млрд юаней, на сферу информационных технологий, поддерживая высокий уровень технологических инвестиций. В 2025 году CMB выдвинул концепцию «AI First», консолидировав единство всего коллектива в области цифрового «мышления» и интеллектуальной трансформации. Банк не только проводит обучение для всего персонала по AI-логике и навыкам, но и стал единственной в стране банковской организацией среди двух основных групп ключевых участников сопровождения open-source проектов (Maintainer), и держит курс на тенденции развития AI.

在建设AI能力方面，招行的AI基础设施建设与场景运用同步提速。基础设施层面，招行构建智算基础设施，日均Tokens吞吐较2024年增长10.1倍，落地领域专精模型183个。

在场景应用层面，招行在零售金融、批发金融、风控、运营、办公等多个领域落地856个场景应用。从年报可以看出，招行内部孵化出一系列智能助手，在客户经营、经营分析和财富投研等场景为包括客户经理在内的员工队伍持续赋能。在研发领域，深化应用大模型辅助编程产品“编码小助DevAgent”，从Copilot模式向Agent模式演进，实现研发人员覆盖率超过97%，有效提升编码效率。这种底层能力最终体现为更优质的客户智能化服务体验，目前，招商银行App和掌上生活App的月活跃用户（MAU）达1.29亿户，批发线上渠道月活跃客户220.85万户。

成果 招行的AI技术也得到了行业认可。公开信息显示，2026年初，在深圳市地方金融管理局、人民银行深圳市分行等四部门联合举办的2025深圳金融创新大赛上，招行凭借在大模型全栈技术体系与金融业务深度融合方面的系统性创新，获得大赛一等奖，彰显了其在金融行业数智化领域的领先实力。

Где находится «поле роста» для выручки CMB?

В последние годы период низких процентных ставок создает огромные вызовы для банковской отрасли. По данным публичной статистики, в 2023 и 2024 годах подряд выручка банков со структурой акционерного капитала (股份制银行) демонстрировала отрицательный рост: темпы роста составили -3,71% и -1,25% соответственно. Как в условиях сложных изменений исследовать новый источник роста, пережить цикл низких ставок — стало общей темой трансформации для банковской отрасли Китая.

Как лидер среди банков со структурой акционерного капитала, любые шаги CMB в стратегической трансформации давно являются фокусом внимания рынка и отрасли. Если системно разобрать информацию из годового отчета CMB, три точки роста постепенно становятся более отчетливыми.

Во-первых, комплексная точка роста (综合化增长极). По опыту международной банковской отрасли, это можно назвать одним из самых важных источников дополнительного дохода для банковской отрасли Китая в будущем. В этой области CMB разместил стратегии рано и глубоко; сейчас комплексный бизнес продолжает углубляться: такие дочерние компании, как China Merchants Yonglong Bank, CMB International, CMB Financial Leasing, CMB Wealth Management и CMB Fund, демонстрируют хорошую динамику развития, став важной опорой роста всей группы.

Одновременно CMB активно расширяет границы комплексной деятельности: в 2025 году China Merchants Investment (招银投资) успешно начала работу. К концу года 8 ключевых дочерних компаний CMB суммарно накопили общие активы более 9500 млрд юаней, что на 11,43% больше, чем на конец прошлого года. Доля операционной выручки в составе всей группы составила 12,26%, что на 1,97 процентного пункта больше в годовом сопоставлении.

Во-вторых, точка роста в приоритетных регионах. Согласно информации годового отчета CMB, CMB определил дельту Янцзы (长三角), дельту Чжуцзяна (珠三角), регион Чэнъюй (成渝) и морской Западный Фуцзянь (海西) как приоритетные районы развития. Внутри региона 16 филиалов по основным показателям — клиентская база, общий объем AUM розничных клиентов, ключевые депозиты, корпоративные кредиты и т.д. — демонстрировали темпы роста, которые были выше среднего уровня по филиалам внутри страны. Вклад филиалов в приоритетных регионах постепенно повышается; в будущем они будут становиться одним из важных драйверов роста для CMB.

В-третьих, точка роста в сегментных областях — в виде преимуществ в конкретных сферах бизнеса. CMB улавливает тенденции рынка и активно отвечает на потребности клиентов. Число клиентов с портфелем розничных продуктов по управлению богатством достигло 64,1225 млн, что на 10,15% больше, чем на конец прошлого года. Темпы роста кредитов в ключевых областях, включая технологии, зеленое финансирование, inclusive finance (普惠) и производство, значительно превышают средние темпы роста кредитов компании.

Как сказал президент CMB Ван Лян (王良): «Открывать банк — это марафон, а не спринт на 100 метров; нельзя бежать марафон со скоростью 100-метрового спринта, иначе это будет несопоставимо и неустойчиво». Долгосрочность, возможно, и является ключевой «тайной», с помощью которой CMB нащупывает новые точки роста в период низких ставок.

В целом, в 2025 году в условиях сложной и суровой среды результаты стратегической трансформации CMB продолжают находить конкретное воплощение: операционные показатели стабильны, а ключевые конкурентные преимущества продолжают усиливаться. В будущем, по мере дальнейшего углубления реализации всех стратегических мер, CMB, вероятно, сможет еще больше раскрыть потенциал развития, создать новые точки роста и пройти цикл низких процентных ставок. (CIS)