Результаты годовых отчетов семи ведущих страховых компаний: инвестиции в акции стимулируют рост прибыли

◎корреспондент Хань Сунхуй

По состоянию на 27 марта выпуск годовых отчетов завершили 7 ведущих котирующихся страховых компаний Китая — China Life, China P&C, China Taiping, China Taikang, China Ping An, New China Life и Sunshine Insurance Group — все показатели существенно выросли.

На фоне того, что в 2025 году заметно изменились страховая политика и рыночная среда, ведущие страховые компании активизировали размещение долевых инструментов в инвестиционном портфеле, что способствовало росту чистой прибыли. Согласно годовым отчетам, чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, у China Life, China Ping An, China Taikang, China P&C, New China Life, Sunshine Insurance Group и China Taiping составила соответственно 1540,78 млрд юаней, 1347,78 млрд юаней, 535,05 млрд юаней, 466,46 млрд юаней, 362,84 млрд юаней, 63,1 млрд и 270,59 млрд гонконгских долларов; при этом темпы роста год к году составили 44,1%, 6,5%, 19,0%, 8,8%, 38,3%, 15,7% и 220,9% соответственно.

Смотрим на 2026 год: согласование активов и обязательств — общая задача, с которой сталкиваются все компании. На презентациях результатов менеджеры ряда страховщиков заявили, что усиление управления активами и обязательствами — это не только требование регулятора, но и необходимость для компании развивать способности к управлению на разных циклах и на длительном горизонте. Будут комплексно учитываться научное управление дюрацией обязательств и гибкое регулирование дюрации активов, чтобы справиться с вызовами согласованию активов и обязательств, возникающими в условиях низких процентных ставок.

Долевые инвестиции принесли высокую доходность

В условиях снижения долгосрочного ключевого уровня ставок шесть или семь котирующихся страховых компаний столкнулись с серьезными испытаниями со стороны инвестиционного направления в прошлом году. Согласно данным годовых отчетов, все 7 котирующихся страховых компаний увеличили долю размещения долевых активов и оптимизировали структуру активов с фиксированной доходностью, чтобы повысить долгосрочную инвестиционную отдачу.

Страховые компании удерживают в общей сложности около 16 трлн юаней инвестированных активов. По итогам 2025 года масштабы инвестиционных активов у China Life, China P&C, China Taikang, New China Life, Sunshine Insurance Group и China Taiping составили соответственно 7,42 трлн юаней, 1,90 трлн юаней, 3,04 трлн юаней, 1,84 трлн юаней, 640,2 млрд и 1,74 трлн гонконгских долларов; совокупный масштаб инвестиционного портфеля страховой компании China Ping An — 6,49 трлн юаней.

В целом инвестиционная доходность всех страховых компаний выглядит впечатляюще: China Life достигла одной из лучших инвестиционных результатов за последние годы — общая инвестиционная доходность 6,09%; New China Life — общая инвестиционная доходность выросла на 0,8 процентного пункта год к году до 6,6%; China Ping An — комплексная инвестиционная доходность портфеля составила 6,3%; у China P&C и China Taikang общая инвестиционная доходность также составила 5,7%.

Активный выход в долевые инвестиции — это общий выбор. По состоянию на конец 2025 года масштаб долевых инвестиций на открытом рынке China Life превысил 1,2 трлн юаней, увеличившись более чем на 450 млрд юаней по сравнению с началом года; доля акций и фондов выросла с 12,18% до 16,89%. China Ping An расширила сбалансированное размещение долевых инструментов «дивидендной стоимости» и «технологического роста»; China P&C нарастила чистую покупку акций класса A на более чем 40 млрд юаней, а доля долевых позиций на вторичном рынке увеличилась на 4,3 процентного пункта.

Заместитель председателя China P&C Цай Чжи Вэй (才智伟) заявил репортеру из Shanghai Securities News: «В этом году компания с одной стороны продолжает уделять внимание размещению акций с высокой дивидендной доходностью в рамках OCI; с другой стороны фокусируется на инвестиционных возможностях роста, заложенных в плане „15-й пятилетний план и 5-летний план“ (十五五), усиливает исследования в отношении ключевых отраслей и ключевых направлений, и рационально планирует размещение акций TPL».

Активы с фиксированной доходностью — это базовая опора для инвестиций страховых средств; компании в целом уделяют внимание согласованию дюраций и применяют стратегию «размещать, когда цена высока». Заместитель председателя China Life Лю Хуй (刘晖) пояснил, что в предыдущие годы компания воспользовалась возможностями, связанными с высокими ставками и длинными облигациями, увеличив долю длинных облигаций в рамках управления на разных циклах; сейчас компания уже накопила 3 трлн юаней долгосрочных облигаций. China Ping An активно реагировала на риск снижения ставок и по собственной инициативе размещала в ставки облигации, пользуясь моментом.

Существенный рост стоимости нового бизнеса

В последние годы регулятор продолжает продвигать реформу по «согласованию ставки, по которой планируется страхование, и „сообщению-учету-реализации“» для страховых продуктов жизни и каналов продаж; из-за этого страховой бизнес жизни сталкивается с заметным давлением в части трансформации.

Котирующиеся компании страхования жизни в целом активно развивают бизнес с плавающей доходностью, дополнительно оптимизируя структуру: у China Life бизнес с плавающей доходностью демонстрирует сильный рост, доля в страховых премиях за первый год составляет почти 50%; у Taikang Life доля участия в новых страховых периодах и страхования с распределением прибыли в структуре новых полисов уже повышена до 50%; у Ping An Life доля страховых премий по полисам с распределением прибыли во всех каналах в 2025 году относительно премий по долгосрочным страхованиям уже близка к 90%.

Генеральный менеджер Taikang Life Ли Цзиньсун (李劲松) заявил: «Смотрим на 2026 год: развитие банковско-страхового канала находится в фазе стратегических возможностей, что будет способствовать дальнейшей оптимизации структуры бизнеса. Доля продуктов с плавающей доходностью будет расти, а доля премиального бизнеса и бизнеса с высокой ценностью существенно увеличится».

Трансформация бизнеса подняла стоимость бизнеса на новую высоту: стоимость нового бизнеса у China Life за один год достигла 457,52 млрд юаней, увеличившись на 35,7% год к году; стоимость нового бизнеса по страхованию жизни и здоровья у China Ping An выросла на 29,3% год к году до 368,97 млрд юаней; у Taikang Life стоимость нового бизнеса выросла на 40,1% год к году до 186,09 млрд юаней; у China P&C стоимость нового бизнеса в страховании жизни выросла на 64,5% год к году до 82,29 млрд юаней.

«В 2026 году компания продолжит продвигать дальнейшую углубленную реформу системы маркетинга по линии индивидуальных клиентов (个险), будет продолжать оптимизировать структуру бизнеса, обеспечивая качественное эффективное улучшение годовых результатов и стабильный рост объема», — заявил помощник генерального управляющего China Life Лань Юнхун (兰永洪).

Улучшение прибыльности по автострахованию, усиление расхождения по страхованию не-авто

По сравнению с бурным ростом бизнеса по страхованию жизни, страхование имущества (страхование не-жизни) в целом вошло в этап устойчивого роста и оптимизации структуры; управление коэффициентом совокупной стоимости (combined ratio) стало ключевым «проверочным камнем» для способности компаний получать прибыль по андеррайтингу.

Судя по годовым отчетам компаний, эффект от сокращения затрат и повышения эффективности уже проявился. У China P&C (имущественное), Ping An (имущественное), Taikang (имущественное) и China Taiping (имущественное) совокупный коэффициент затрат был оптимизирован до 97,6%, 96,8%, 97,5% и 98,8% соответственно, что на 0,9; 1,5; 1,1 и 1,3 процентного пункта меньше год к году соответственно. Это, в свою очередь, привело к росту прибыли от андеррайтинга. China P&C (имущественное), Ping An (имущественное) и Taikang (имущественное) получили прибыль от андеррайтинга 124,43 млрд юаней, 107,17 млрд юаней и 48,36 млрд юаней соответственно, что на 75,6%, 96,2% и 81,0% выше год к году.

Все компании эффективно контролировали частоту страховых случаев по автострахованию на новых энергетических автомобилях, что улучшило качество автострахового бизнеса: совокупный коэффициент затрат по автострахованию у Ping An Property and Casualty был оптимизирован до 95,8%, снизившись на 2,3 процентного пункта год к году; совокупный коэффициент затрат по автостраховому бизнесу у China P&C был оптимизирован до 95,3%, а прибыль от андеррайтинга увеличилась на 53,6% год к году до 142,58 млрд юаней; совокупный коэффициент затрат по автострахованию у Taikang Property and Casualty снизился на 2,6 процентного пункта год к году до 95,6%.

Комиссар (党委委员) China P&C Чжан Даомин (张道明) заявил: «Из-за улучшения привычек водителей и прогресса технологий помощи при вождении и других факторов частота страховых случаев по новым энергетическим автомобилям демонстрирует тенденцию к снижению. Мы ожидаем, что в 2026 году совокупный коэффициент затрат по автострахованию для новых энергетических автомобилей продолжит улучшаться, а уровень прибыльности повысится».

При этом по не-авто страхованию наступил ключевой период перестройки структуры и повышения качества: доля не-авто бизнеса у China P&C выросла до 45,0%, в том числе прибыль от андеррайтинга по страхованию от несчастных случаев и здоровью увеличилась на 154,1% год к году; у Taikang Property and Casualty объем страхования индивидуальной кредитной гарантии был существенно сокращен; у Ping An Property and Casualty бизнес по гарантийному страхованию вышел на безубыточность.

(редактор: Цянь Сяо Жуй)

Ключевые слова: