ATFX: Трамп испытывает на прочность, посылая дымовые завесы — неудивительно, что золото не реагирует

Тема: Публикации в колонке ATFX по рынку Forex

24 марта ATFX: Финансовые рынки вчера пережили резкие колебания, спровоцированные разворотом, инициированным президентом США. Сначала США и Иран выпустили сигналы, которые могли указывать на эскалацию конфликта. США направили Ирану так называемый срок 48 часов; распродажи на фондовом рынке, в золоте и в облигациях еще больше усилились. Особенно заметной была распродажа драгоценных металлов: золото в течение дня падало примерно на 8%, что напрямую стерло весь его рост с начала года. Однако ситуация очень быстро развернулась: Трамп заявил, что после так называемого «результативного разговора» с Ираном он откладывает действия по энергетическим ударам по Ирану, а переговорный срок для Ирана устанавливается на пять дней.

Трамп объявил, что ранее угрожавшие действия по атаке иранской атомной электростанции будут отложены на пять дней, и в понедельник заявил, что стороны провели «результативные обсуждения». Но один иранский чиновник исключил возможность переговоров, однако, как сообщает The Wall Street Journal, американские союзники в Персидском заливе могут присоединиться к этому конфликту.

Поскольку инвесторы сопоставляли противоречивые заявления относительно войны на Ближнем Востоке, вчера золото, которое поднялось от четырехмесячного минимума, в азиатскую торговую сессию во вторник не смогло продолжить мощный отскок. На рынке считают, что отсрочка США ударов по энергетической инфраструктуре Ирана лишь ненадолго ослабила резкое падение драгоценных металлов во время войны. Из-за того, что конфликт привел к росту цен на энергоносители, усиливается риск инфляции. Это побудило инвесторов отказаться от золотых позиций с высокой ликвидностью и доходностью и переключиться на другие активы.

Из-за того, что конфликт привел к росту цен на энергоносители, усиливается риск инфляции, инвесторы начали продавать золото — актив с относительно более хорошей ликвидностью и более высокой доходностью — и переключаться на другие активы. Цена золота в предыдущий торговый день снизилась почти на 2%, продолжая падать уже девятый торговый день: если снижение продлится и на десятый день, будет установлен исторический рекорд самого длинного непрерывного падения. С момента начала войны в конце февраля до закрытия в понедельник цена золота упала почти на 17%.

Хотя Трамп объявил о приостановке переговоров, любые результаты переговоров и сохраняется неопределенность относительно того, смогут ли будущие суда пройти через Ормузский пролив. Даже поврежденную существующую энергетическую инфраструктуру нужно время на восстановление. Это означает, что инфляционная угроза по-прежнему сохраняется, и рынок ожидает повышения ставок со стороны ФРС и других центробанков — что негативно влияет на беспроцентные драгоценные металлы.

После вторжения России в Украину в начале 2022 года также наблюдалась похожая динамика: тогда цены на товары-убежища сначала резко взлетели, а затем испытали падение в течение многих месяцев, поскольку энергетический шок «распространился» на рынок, усилив инфляционное давление. В докладах говорится, что золото демонстрировало схожую динамику в 2022 году и во время глобального финансового кризиса 2008 года. «Краткосрочные колебания цен целиком зависят от размещения позиций», но при этом долгосрочные драйверы золота не изменились.

▲График ATFX

Почему «сигнал о переговорах» Трампа не смог развернуть цену золота?

Можно сказать, что нынешняя ключевая противоречивость на рынке золота уже очень ясна: цена золота больше не является просто «термометром» геополитических рисков, а оказывается вовлеченной в игру «инфляция—процентные ставки», становясь зеркальным отражением того, как рынок оценивает траекторию политики ФРС.

Хотя Трамп выпустил позитивные сигналы, Иран быстро опроверг заявления о переговорах, но «это почти не важно» — трактовка Уолл-стрит заключается в том, что Трамп стремится поскорее завершить войну.

Устойчивость рынка к «словесному смягчению» усилилась: после нескольких раундов колебаний инвесторы уже не так легко верят в односторонние «сигналы о переговорах». Рынку нужны ощутимые результаты, например, подтверждение переговоров обеими сторонами США и Ирана, конкретные договоренности о восстановлении прохода через Ормузский пролив, либо четкий график дальнейшего восстановления после повреждения энергетической инфраструктуры. Пока этого нет, инфляционная угроза остается.

Тактическое смягчение со стороны США, а не стратегический поворот: объявление Трампа о возможных переговорах может иметь множество мотивов — выиграть время для военного развертывания, понаблюдать за реакцией Ирана, ослабить эффект от цен на нефть, который бьет по внутренней экономике, и даже создать разногласия внутри Ирана. Такая стратегия «переговорами — чтобы давить» не может устранить коренной геополитический риск, она лишь откладывает накал конфликта.

Поэтому, если только США и Иран действительно не появятся определенные сигналы о переговорах, цена золота вряд ли получит возможность для разворота тренда. Потрясение и отскок золота от дна не придут от того, что «Трамп снова сказал одну фразу о смягчении», а потребуются выполнение одного из двух условий: либо цена нефти вырастет настолько, что начнет бить по экономике, вынуждая ожидания по политике ФРС развернуться; либо появится реальный прогресс в переговорах США и Ирана, который приведет к существенному падению цен на нефть. До этого момента цена золота будет оставаться в фазе «поиска дна» под двойным давлением «инфляции—процентных ставок».

 Открытие фьючерсного счета на крупной платформе Sina — безопасно, быстро и с гарантией

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Чэнь Пинь