Активность IPO на гонконгском рынке продолжает расти, технологический сектор становится «новым любимцем» капитала

● Корреспондент: Цза́нь Сюлили

30 марта новые акции, такие как Huayan Robotics, Jishijiao, Hantiancheng, De-shi-B и др., одновременно дебютировали на Гонконгской фондовой бирже, продолжая высвобождать активность рынка IPO в Гонконге. По данным Wind, по состоянию на 29 марта, с начала года в Гонконге было зарегистрировано 34 компании, объем привлеченного финансирования составил 1044,92 млрд гонконгских долларов; как число размещений, так и объем финансирования значительно выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Участники рынка считают, что в 2026 году рынок IPO в Гонконге, вероятно, сохранит активность 2025 года, что особенно проявится в скоплении компаний в сфере «жестких» технологий на входе и в росте популярности модели листинга «A+H» в двух юрисдикциях. В дальнейшем, по мере постоянного совершенствования различных систем для повышения конкурентоспособности механизма листинга в Гонконге, больше качественных компаний в сфере новой экономики будут выходить на листинг в Гонконге; основополагающее положение Гонконга как международного финансового центра будет продолжать укрепляться, превращаясь в важный путь для китайских компаний для выхода на зарубежные рынки и для того, чтобы глобальные инвесторы могли разделить выгоды от высококачественного развития китайской экономики.

«Доля с “Кэ”» заметно выросла

По данным Wind, по состоянию на 29 марта, с начала года на Гонконгской бирже было зарегистрировано 34 компании, что на 126,67% больше, чем за аналогичный период прошлого года; объем привлеченного финансирования составил 1044,92 млрд гонконгских долларов, что на 463,75% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Ван Яцзюнь, заместитель руководителя по рынку капитала акций Goldman Sachs Asia (кроме Японии), сохраняет оптимистичный прогноз относительно рынка IPO в Гонконге и считает, что «жар» IPO в Гонконге в 2026 году по-прежнему продолжит импульс 2025 года.

Партнер юридической фирмы Guohuan, Цзян Цзинь, считает, что «качество — приоритет» станет ключевым направлением, проходящим через весь 2026 год на первичном рынке IPO в Гонконге. Многие компании получили сверхплановую подписку и привлекли активное участие известных глобальных лонг-онли фондов.

Если смотреть на отраслевую структуру, такие сектора, как технологии и биофармацевтика, стали основной силой для выхода на листинг в Гонконге, и базовый «новоэкономический» оттенок рынка Гонконга становится все более очевидным.

Например, ряд компаний, которые сосредоточенно разместились 30 марта, охватывают популярные направления, включая искусственный интеллект, материалы для полупроводников и робототехнику; среди них есть как лидеры отрасли, так и «скрытые чемпионы» в нишевых сегментах.

С точки зрения состава «запасных» компаний для листинга на Гонконге «доля с “Кэ”» заметно выросла. Таблица по ситуации с зарубежными выпусками ценных бумаг и листингом компаний на территории материкового Китая, впервые обнародованная Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (первичное публичное размещение и полный свободный оборот), показывает, что в последнее время материалы для IPO в Гонконге многих компаний, относящихся к сферам медицины, полупроводников, нового потребления и др., уже приняты к обработке.

Нин Бо, главный стратегический и аналитик отдела исследований CMB International (Hong Kong), говорит: в долгосрочной перспективе рынок Гонконга переживает структурную перестройку.

Информационно-технологические и медицинско-оздоровительные компании становятся основной движущей силой IPO; в то же время в сфере новой экономики, такой как искусственный интеллект, полупроводники и инновационные лекарства, постепенно формируется новый поток предложения активов. Одновременно усиление надзора со стороны регуляторов за качеством листинга и ответственностью андеррайтеров помогает перевести рынок IPO Гонконга от «расширения количества» к трансформации «с приоритетом качества». Качественные компании, которые продолжают выходить на листинг в Гонконг, не только расширяют предложение капитала, но и привлекают больше глобальных средств для размещения в китайских активах, тем самым в средне- и долгосрочной перспективе улучшая структуру рынка IPO в Гонконге и уровень оценки.

Часто появляются кейсы «A+H»

На фоне общего рыночного импульса IPO в Гонконге растет популярность модели листинга «A+H» в двух местах. По состоянию на 29 марта с начала года уже 15 компаний из A-shares разместились в Гонконге.

Если смотреть на отдельные акции, среди них представлены лидеры отрасли, такие как Muyuan Shares, Dongpeng Beverages, Zhaojie Innovation и др. По отраслям «A+H»-компании занимают важные позиции в сферах технологий, медицины и потребления.

Китайский главный экономист-форум, член совета, Чэнь Ли отметил, что в этом году компании формата A+H, идущие в Гонконг, обладают признаками крупного масштаба и хорошего качества. Благодаря политическим бонусам, связанным с углублением взаимосвязанности двух мест в рынках капитала и с совершенствованием согласования правил листинга и надзора, компании могут объединять капитал и отраслевые ресурсы двух рынков, поддерживая глобализацию и повышая международное право голоса. При этом субъекты листинга «A+H» переходят от традиционного производства к стратегическим развивающимся отраслям, таким как высококачественное производство, полупроводники, новая энергетика и т.п., что точно соответствует текущему курсу на трансформацию и модернизацию экономики внутри страны.

«A+H» перспективная группа по-прежнему продолжает активно расширяться. Такие компании, как Cefix Medical, Wolong Electric Drives, Luxshare Precision и др., уже подали заявки на листинг в Гонконге.

Цзян Цзинь считает, что рост популярности модели «A+H» — неизбежный выбор для глобализации лидеров материкового Китая. Оптимизация механизма взаимосвязи и интерконнекта снижает затраты на листинг в двух юрисдикциях; при этом благоприятная среда для финансирования на рынке Гонконга еще сильнее привлекает качественные компании из A-shares к выходу на Гонконгскую фондовую биржу. Лидеры дефицитных нишевых сегментов, вероятно, будут продолжать привлекать международный капитал, образуя позитивный рыночный круговорот. В будущем доля IPO в Гонконге для крупных компаний, лидеров в цепочках поставок, а также для компаний из сферы нового потребления и «жестких» технологий будет уверенно расти.

Реформы, как ожидается, будут продолжать углубляться

Для повышения конкурентоспособности рынка Гонконгских акций и привлечения большего числа качественных компаний ряд реформ, как ожидается, будет продолжать углубляться, чтобы лучше удовлетворять потребности инвесторов и эмитентов.

Гонконгская фондовая биржа недавно опубликовала консультационные документы и запросила мнения рынка по ряду предложений, касающихся повышения конкурентоспособности механизма листинга в Гонконге. Ключевые меры включают, в частности, предложения по оптимизации правил листинга с различными правами голоса и по облегчению для эмитентов, проводящих листинг за рубежом, возможности переездного листинга в Гонконг.

У Цзесянь, руководитель по листингу на Гонконгской фондовой бирже, заявила, что Гонконгская фондовая биржа стремится обеспечить устойчивость и конкурентоспособность механизма листинга, укрепляя позицию Гонконга как ведущего международного финансового центра. В 2018 году Гонконгская фондовая биржа успешно осуществила ряд реформ листинга: по сути, было переприсовано структура фондового рынка Гонконга, что привлекло множество инновационных компаний для листинга в Гонконге; данные рекомендации были сформулированы именно на основе этих результатов реформ.

По мере продолжения расширения структуры предложения на рынке Гонконгских акций, некоторые участники рынка также беспокоятся, что частые выпуски IPO могут привести к «эффекту высасывания ликвидности». В отрасли считают, что в дальнейшем могут быть предложены меры по повышению доверия рынка и привлечению дополнительного капитала, что позволит сформировать позитивный замкнутый цикл «приток капитала — активизация торгов — рост оценки».

Председатель совета директоров Guotai Junan International Holdings Limited, Янь Фэн, предлагает своевременно и поэтапно снизить порог допуска квалифицированных инвесторов в рамках Stock Connect на рынок Гонконга (港股通), и при условии обеспечения работы замкнутого контура средств и выполнения требований валютного контроля расширить механизмы QDII (квалифицированные институциональные инвесторы в материковом Китае) и RQDII (квалифицированные институциональные инвесторы в юанях в материковом Китае) до индивидуальных клиентов. Это должно повысить рыночную оценку, содействовать трансформации сбережений резидентов в инвестиции, увеличить доходы резидентов от имущественных активов и тем самым высвободить потенциал внутреннего спроса.

Сигналы политики по углублению сотрудничества рынков капитала двух юрисдикций продолжают поступать. 19 марта председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая У Цин встретился с делегацией во главе с финансовым секретарем правительства Специального административного района Гонконг, Чэнь Маобо. Стороны обменялись мнениями по таким темам, как текущая ситуация в экономике и финансах внутри страны и за рубежом, практическое углубление сотрудничества рынков капитала двух юрисдикций в период «пятого пятилетнего плана 15 — 2026?» и поддержка того, чтобы Гонконг продолжал последовательно укреплять и повышать статус международного финансового центра.

Массивная информация, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор: Ши Сюэчжэнь SF183