Восстановление биткоина недостает одного ключевого компонента, предупреждает Glassnode

Причина доверять

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d312e030d2-bfa6665530-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, которая делает упор на точность, релевантность и беспристрастность

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Самые высокие стандарты в отчетности и публикации

Как создаются наши новости

Строгая редакционная политика, которая делает упор на точность, релевантность и беспристрастность

Рекламное предупреждение

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Биткоин пробился обратно к отметке около $70,000 после резкого падения примерно до $67,000, однако Glassnode заявляет, что отскок все еще не обладает тем профилем спроса, который нужен, чтобы стабилизация переросла в более устойчивое восстановление.

В своем последнем еженедельном отчете от 25 марта под названием Awaiting Liquidity фирма по on-chain аналитике утверждала, что сразу несколько точек давления ослабли, включая интенсивность продаж, оттоки из ETF и рыночные дисбалансы, обусловленные дилерами. Тем не менее приглушенные спотовые объемы, сдержанное плечо и плотная полоса нависающего предложения указывают, что рынок пока не находится в фазе прорыва с высокой степенью уверенности.

Слабый спотовый спрос на биткоин может ограничить потенциал роста

Ключевая мысль Glassnode заключается в том, что структура улучшилась, но недостаточно, чтобы объявить коррекцию завершенной. «Биткоин начинает демонстрировать некоторые конструктивные признаки после резкого корректирующего движения: цена стабилизируется, потоки в ETF улучшаются, а позиционирование в деривативах становится менее односторонним», — говорится в отчете. «Давление, которое определяло недавнюю распродажу, похоже, ослабевает, и рынок начинает выглядеть более сбалансированным, чем неделю назад».

Однако эта сбалансированность существует внутри узкого и пока хрупкого диапазона. Glassnode сообщила, что формируется новый кластер накопления на текущих уровнях: когорты 1-неделя–1-месяц несут стоимостную базу около $70,200. Это дает рынку формирующийся «пол» поддержки, но фирма охарактеризовала его как уязвимый, потому что текущая базa покупателей остается скромной.

Рекомендуем к прочтению

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a8ff4ee0f8-5d62ee526e-8b7abd-ceda62)					

Киты Биткоина ушли в тишину: крупные транзакции резко падают

		4 дня назад

Над рынком картина сопротивления выглядит более тяжелой. Когорты держателей в диапазоне 1–3 месяцев находятся примерно у $82,200, а Glassnode также отметила более крупный кластер предложения краткосрочных держателей в районе примерно $93,000–$97,000. В другом месте отчета отмечалось «заметно высокая концентрация предложения со стороны краткосрочных держателей выше $84k», причем эта инвентаризация описана как потенциальный источник возобновления давления продаж при любой устойчивой попытке восстановления.

Фон on-chain также указывает на рынок под нагрузкой, но не на ситуацию с явной паникой. Относительные нереализованные потери стабилизировались выше 15% рыночной капитализации в течение последних двух месяцев; Glassnode заявила, что этот паттерн напоминает страх, наблюдавшийся во втором квартале 2022 года, хотя все еще сильно не дотягивает до эпизодов капитуляции вроде обвала FTX.

В то же время реализованная прибыль резко «размылась». Реализованная прибыль с поправкой на сущности (entity-adjusted realized profit) с использованием 7-дневной скользящей средней снизилась примерно с $3 миллиардов в день в июле 2025 до менее $100 миллионов сейчас — падение более чем на 96%. Для Glassnode это говорит о двух сторонах текущей конфигурации: на рынке осталось меньше прибыльных продавцов, которые могли бы распределять монеты, но при этом и поток свежего капитала в рынок слабее.

«Активность на спотовом рынке остается относительно сдержанной после резкой распродажи в регионе $67k: совокупные объемы на биржах демонстрируют лишь скромную реакцию во время последующего восстановления», — говорится в отчете.

Рекомендуем к прочтению

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c72d339d90-bf79b83bd4-8b7abd-ceda62)					

Шок предложения майнеров Биткоина еще не пришел: новые данные предполагают

		4 дня назад

По сравнению с более сильным участием, наблюдавшимся во время предыдущих импульсивных рывков, текущие спотовые объемы остаются низкими. Это указывает, что восстановление обратно к $70k пока поддерживалось скорее избирательными покупками провалов и краткосрочным переразмещением позиций, а не тем, что вернулся в масштабах широкий спотовый спрос.

Именно этого элемента, по мнению Glassnode, не хватает. Потоки в ETF улучшились: 7-дневная средняя стала слегка положительной после длительного периода оттоков, что предполагает раннее повторное вовлечение институциональных участников. Но фирма подчеркнула, что масштаб этих притоков остается ограниченным по сравнению с более ранними фазами накопления.

Деривативные рынки рассказывают столь же осторожную историю. Ставки по бессрочному финансированию остаются отрицательными, что означает, что трейдеры все еще платят, чтобы удерживать экспозицию на снижение, в то время как открытый интерес по фьючерсам оставался относительно сдержанным, а не расширялся вместе с отскоком. На рынках опционов уже не вспыхивает острого напряжения, но и сильную уверенность в росте они не закладывают в цены. Короткосрочный скошенный профиль (skew) остается смещенным в сторону путов, показывая продолжающийся спрос на защиту от снижения, даже если позиции на более долгий срок выглядят более сбалансированными.

Крупная переменная в ближайшей перспективе — истечение еженедельных, ежемесячных и ежеквартальных опционов в пятницу. Glassnode заявила, что дилеры остаются сконцентрированными в короткой гамме в диапазоне $70,000–$75,000, причем около $10 миллиардов этого позиционирования должно будет «свернуться» (roll off). Как только это механическое влияние уйдет, BTC может стать более чувствительным к более широким макроусловиям и условиям ликвидности.

На момент публикации BTC торговался по $69,961.

Биткоин должен пробить выше $74,500, недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com

Изображение в материале создано с помощью DALL.E, график с TradingView.com