Используйте возможность коррекции рынка: некоторые новые фонды демонстрируют «ускорение формирования позиций»

Недавняя коррекция рынка: выпуск новых фондов немного остыл, однако многие компании фондов по-прежнему запускают новые продукты в противоход тренду на низких уровнях. Параллельно многие недавно созданные фонды быстро набирают портфель. Представители институционального сектора заявили, что краткосрочные внешние колебания не меняют долгосрочную инвестиционную ценность на рынке A-акций; быстрое формирование портфеля новых фондов во время рыночной коррекции обусловлено оптимизмом в отношении долгосрочных инвестиционных возможностей в A-акциях и желанием активно воспользоваться шансами, возникающими на фоне корректировки. Вместе с тем некоторые новые фонды ведут формирование портфеля осторожно: после учреждения не предпринимают действий.

Выпуск новых фондов немного остыл

В последнее время рынок A-акций испытывал колебания и корректировку; количество выпускаемых новых фондов по сравнению с предыдущим периодом ажиотажа заметно снизилось. Данные Wind показывают, что в первую неделю марта (2-6 марта) и во вторую неделю (9-13 марта) соответственно стартовали продажи 45 новых фондов (по статистике стартовой даты подписки) и 40 новых фондов; в третью неделю марта (16-20 марта) число вновь выпускаемых фондов сократилось до 25. По состоянию на 26 марта в текущей неделе стартовали продажи 22 новых фондов.

Рыночная волатильность в определенной степени влияет на энтузиазм инвесторов при подписке на новые фонды, но в последнее время часть фондов все же завершает сбор средств за относительно короткий период. Фонды 鑫元周期睿选, 东方红周期研选 и т.п. завершили сбор за один день; 富国中证港股通信息技术综合ETF и 安信均衡致远 потратили на сбор средств всего 5 дней. Следует отметить, что объем сбора фонда 安信均衡致远 достиг 2,015 млрд долей.

Некоторые компании фондов выбирают запуск новых продуктов в противоход рыночной коррекции; по данным Wind, с 27 марта по 4 апреля еще 27 новых фондов начали продажи.

Стоит упомянуть: в последнее время Комиссия по ценным бумагам и биржам КНР (CSRC) одобрила новую партию продуктов по теме hard tech, всего 15 продуктов. Среди них есть пассивные фонды, отслеживающие индекс «двойного старта» (双创) по искусственному интеллекту, а также активные фонды, которые в качестве бенчмарка используют индекс составных стратегических формирующихся отраслей в Китае. Эти фонды сосредоточены на направлениях роста ключевых технологий и стратегических формирующихся отраслей. Фонд 中银中证科创创业人工智能指数 начал выпуск 23 марта; фонды 兴银中证科创创业人工智能指数 и 富国中证科创创业人工智能ETF начали выпуск соответственно 27 марта и 30 марта; другие одобренные продукты, как ожидается, по очереди запустят сбор средств в ближайшее время.

Разные темпы набора портфеля у новых фондов

На фоне недавнего отката рынка многие только что созданные фонды акционерного типа активно воспользовались возможностями, которые дает откат, и быстро формируют портфель. Фонд 上银医药精选股票发起式 был учрежден 4 марта; 6 марта чистая стоимость паев A была уже 0.9999 юаня, что указывает на то, что, возможно, этот фонд уже начал формирование портфеля.

Фонд 易方达研究智选股票 был учрежден 17 марта; 20 марта чистая стоимость паев A достигла 0.9988 юаня. В тот же день, когда был учрежден交银远见精选混合, его стоимость также быстро начала меняться: 20 марта чистая стоимость паев A составила 0.9990 юаня. Чистая стоимость паев A у фонда 汇添富消费新机遇混合发起式, учрежденного 10 марта, 13 марта стала 1.0014 юаня, а 20 марта — 0.9924 юаня. Изменение чистой стоимости указывает на то, что эти новые фонды, возможно, быстро формируют портфель вскоре после учреждения.

Однако есть и фонды, которые предпочитают «не двигаться». Фонд 百嘉百裕成长混合发起式 был учрежден 19 марта; в настоящее время его чистая стоимость по-прежнему равна 1 юаню. 人保睿逸智选混合, 华安创新动能混合, 景顺长城衡瑞精选混合, 安信均衡致远混合 и другие недавно учрежденные фонды также по-прежнему имеют чистую стоимость 1 юань, либо формирование портфеля еще не начато.

Долгосрочное направление для рынка A-акций не меняется

Представители отрасли отмечают, что быстрое формирование портфеля новых фондов во время рыночной корректировки обусловлено оптимизмом в отношении долгосрочных инвестиционных возможностей на рынке A-акций; при этом фонды надеются активно воспользоваться возможностями, возникающими на фоне корректировки. Взгляд на дальнейший период: компания 景顺长城基金 считает, что в краткосрочном плане рынок уже выпустил значительную часть рисков, но по-прежнему находится под влиянием геополитической обстановки; в среднесрочной перспективе относительная картина более оптимистична. Тренд в AI-индустрии ведет к прогрессу производительности, что способствует росту множества отраслей. С точки зрения размещения активов, учитывая неопределенность текущей внешней обстановки, следует обратить внимание на оборонительные сегменты и на те подотрасли, которые менее подвержены геополитическим ударам: во-первых, на отрасли верхнего передела — энергетика, сырье, особенно направления, где избыточные мощности сокращаются уже несколько лет и которые выигрывают от того, что под удар попадает предложение; во-вторых, оборонительные секторы, в частности инструменты с высокой дивидендной доходностью, отличающиеся качественными денежными потоками и сильной способностью к выплате дивидендов; в-третьих, основной сюжет спроса из-за рубежа, чья фундаментальная база не пострадала; в-четвертых, в сегменте роста — продукты, сочетающие тенденции текущей конъюнктуры и определенность реализации прибыли.

Главный экономист 创金合信基金 魏凤春 заявил, что в условиях крупного тренда технологической революции и модернизации индустрии под руководством AI геополитическая обстановка лишь изменит темпы инвестирования и усилит структурную дифференциацию, но не изменит долгосрочное направление. В настоящее время рынок находится в стадии колебаний, неопределенность сохраняется. Инвесторам следует придерживаться стратегии «стабильность во главе угла», фокусируясь на определенных активах: «HALO strategy» (высокие вложения в активы, низкий уровень выбытия) и стратегия твердых активов по-прежнему эффективны. В текущий момент необходимо твердо выстраивать позиции в энергетике, угле и других «твердых активах» с характеристиками безопасности и с жесткостью спроса и предложения — чтобы укрепить защитную подушку портфеля. Направление технологического роста не следует легкомысленно бросать: нужно сосредоточиться на настоящих растущих продуктах с реальными технологическими барьерами и способностью подтверждать результаты; ключевыми направлениями должны быть AI-инфраструктура, передовые вычислительные мощности, цепочка роботизации и биопроизводство.

基金 民生加银表示, геополитический конфликт направляет ключевое противоречие рынка на безопасность поставок и стратегические ресурсы; инвестиционная логика переключается с «избегания рисков» на опасения по поводу повторной инфляции. Рост цен на нефть усиливает ожидания инфляции и подавляет перспективы снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС), создавая удар по большинству активов. Краткосрочное продолжение роста нефтяных цен приводит к сделкам, основанным на ожидании повторной инфляции, и к сдвигу ожиданий снижения ставок ФРС, что может в определенной мере повлиять на склонность рынка к риску; в ближайшее время A-акции, вероятно, будут в основном торговаться в условиях колебаний, а структура рынка будет явно дифференцироваться. Если геополитическая напряженность смягчится, предпочтение к риску и ликвидность, как ожидается, смогут восстановиться. В целом, при шоке ликвидности в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, будет больше опираться на структурную торговлю; рекомендуется обратить внимание на возможности в отраслях вроде AI и ресурсных товаров.

(Редактор: 许楠楠)

Ключевые слова：