Рейтинг финансовых компаний под большим испытанием: ведущие сокращают, а аутсайдеры добавляют

Ли Цзинь China Securities Journal

В настоящее время в индустрии управления активами разыгрывается крайне контрастная сцена: с одной стороны, ведущие организации по собственной инициативе «снижают темп», оптимизируют структуру продуктов и переходят к ориентации на качество; с другой стороны, некоторые небольшие и средние компании по управлению активами попадают в тревогу из‑за масштабов и, опираясь на каналы материнского банка, изо всех сил «наращивают объемы».

Эта дифференциация неразрывно связана с недавно изданными мерами «Временными правилами по оценке регулирования компаний по управлению финансовыми активами». Правила рассматриваются как водораздел, который переводит индустрию управления финансовыми активами от «соревнования за масштабы» к «состязанию за качество». Однако для некоторых компаний по управлению активами с относительно небольшими масштабами расширение масштабов по‑прежнему является формой «оборонительного поведения». «Масштаб — это “базовые баллы” для рейтинга». Так охарактерствовал это один из представителей компании по управлению финансовыми активами городского коммерческого банка. Повышение возможностей в таких областях, как управление активами, управление рисками и информационные технологии, требует поддержки определенного масштаба.

Разные траектории развития

Хотя детальные правила оценки еще не завершили окончательное внедрение, ведущие организации уже переходят к ориентации на качество. Как выяснил репортёр China Securities Journal в ходе опроса нескольких компаний по управлению финансовыми активами акционерных банков, в нескольких компаниях уже внесены корректировки в продуктовую структуру. Один из представителей ведущей компании по управлению финансовыми активами сообщил, что после того как активы компании временно превысили новый уровень, компания по собственной инициативе провела сокращение, и внутри уже четко обозначили оптимизацию продуктовой структуры как важную задачу. Конкретные шаги включают: снижение масштабов продуктов для управления денежными средствами, усиление выпуска продуктов управления финансовыми активами с долгосрочными сроками, а также укрепление продуктового размещения для продуктов «фиксированный доход +».

На фоне активного «снижения темпа» со стороны ведущих организаций, некоторые небольшие и средние компании по управлению финансовыми активами демонстрируют совершенно инуую картину. Как стало известно репортёрам, некоторые компании по управлению финансовыми активами продолжают считать рост масштабов ключевым показателем оценки. С начала этого года уровень защиты со стороны некоторых городских коммерческих банков для своих компаний по управлению финансовыми активами заметно усилился: в частности, в первых нескольких страницах на продуктовых страницах в банковском приложении показываются только продукты собственной компании по управлению финансовыми активами, а условия доступа к агентской продаже продуктов других компаний по управлению финансовыми активами ужесточены.

Согласно правилам, максимальная оценка составляет 100 баллов, а веса соответствующих элементов оценки равны: корпоративное управление (10%), способности по управлению активами (25%), управление рисками (25%), раскрытие информации (15%), защита прав инвесторов (15%), информационные технологии (10%). В отрасли это воспринимают как водораздел, который переводит индустрию управления финансовыми активами от «соревнования за масштабы» к «состязанию за качество».

«Масштаб — это “базовые баллы” для рейтинга»

С одной стороны — ведущие организации активно оптимизируют структуру и «делают сокращения», с другой — некоторые небольшие компании по‑прежнему рассматривают рост масштабов как основной показатель. Путь кажется противоположным, но цель сохраняется одинаковой — все стремятся получить более благоприятный результат в рейтинге.

«Масштаб — это “базовые баллы” для рейтинга». Так охарактеризовал это представитель компании по управлению финансовыми активами городского коммерческого банка. Он пояснил, что оценки по таким направлениям, как способности по управлению активами, управление рисками и информационные технологии, тесно связаны с масштабом. Оценка способностей по управлению активами — это проверка инвестиционно‑исследовательской системы, разнообразия продуктовой линейки и стабильности инвестиционных результатов; эти возможности нуждаются в достаточном масштабе, чтобы распределять фиксированные вложения. Компании с масштабом управления 500 млрд юаней сложно содержать инвестиционно‑исследовательскую команду с тем же уровнем конфигурации, что и у компании с масштабом управления в уровне триллионов юаней; в результате по способности управлять активами она изначально находится в неблагоприятном положении. То же относится и к управлению рисками: системы риск‑контроля, команды по комплаенсу, системное строительство — это фиксированные затраты; чем меньше масштаб, тем выше удельная стоимость, и тем труднее привести в порядок развитие возможностей.

Он добавил: «Для компаний вроде нашей с относительно небольшими масштабами расширение масштабов — это форма “оборонительного поведения”, а не потому, что оно напрямую повышает оценку. Речь о том, чтобы избежать ситуаций, когда при слишком малых масштабах возникают проблемы, такие как напряженность ликвидности, узость продуктовой линейки и т. п., из‑за чего комплексная оценка может упасть до дна».

Идет повышение финансовой грамотности инвесторов

Правила включают защиту прав инвесторов в число элементов, на которые делается особый акцент, вес — 15%. На фоне того, что в этом году продукты управления финансовыми активами в целом переходят к полной оценке по справедливой стоимости (net value), многие организации сообщают, что нагрузка на обучение по финансовой грамотности инвесторов заметно возросла.

Представитель компании по управлению финансовыми активами акционерного банка сообщил, что в прошлом году в системе уже проводилась базовая работа по обучению финансовой грамотности инвесторов. В этом году, в соответствии с требованиями компании, обучение будет обеспечено для всех менеджеров по управлению финансовыми активами материнского банка в полном охвате. Далее эта организация также проведет обучение по финансовой грамотности инвесторов для небольших и средних городских коммерческих банков и для компаний‑агентов по продаже. Одновременно инвестиционные возможности компании также трансформируются в направлении net value и, следуя ориентирам правил, постепенно совершенствуются в таких аспектах, как демонстрация продуктов и стабильность результатов по продуктам.

Главный экономист Citic Securities Минминь заявил, что данные правила помогают усилить регулирующий ориентир, задействовать роль «путеводного указателя» рейтинга и побуждать компании по управлению финансовыми активами формировать сдержанные, устойчивые управленческие理念.

(Редактор: Цян Сяо Жуй)

Ключевые слова: