Ястребиный глаз предупреждает: рентабельность чистых активов Haohai Biological Science значительно снизилась

Синьлань Финансы|Институт исследований публичных компаний|Финансовая отчетность: предупреждение «Eagle Eye»

20 марта компания Haohai Biosciences опубликовала годовой отчет за 2025 год.

Согласно отчету, выручка компании за весь 2025 год составила 2,473 млрд юаней, что на 8,33% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, составила 251 млн юаней, что на 40,3% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль без учета разовых факторов, относящаяся к владельцам материнской компании, составила 160 млн юаней, что на 57,67% меньше, чем годом ранее; базовая прибыль на акцию — 1,08 юаня/акция.

С момента выхода на листинг в октябре 2019 года компания провела денежные дивиденды 8 раз; совокупный объем реализованных денежных дивидендов составил 891 млн юаней.

Система предупреждения по финансовой отчетности публичных компаний «Eagle Eye» проводит интеллектуальный количественный анализ годового отчета Haohai Biosciences за 2025 год по четырем основным измерениям: качество показателей деятельности, прибыльность, давление на денежные потоки и безопасность, а также операционная эффективность.

1. На уровне качества результатов

В отчетный период выручка компании составила 2,473 млрд юаней, что на 8,33% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль — 208 млн юаней, что на 44,63% меньше, чем годом ранее; чистый денежный поток от операционной деятельности — 491 млн юаней, что на 24,3% меньше, чем годом ранее.

С точки зрения общей картины результатов необходимо уделить особое внимание:

• Темпы роста выручки продолжают снижаться. За последние три периода в годовых отчетах темпы изменения выручки год-к-году составили 24,59%, 1,64%, -8,33% соответственно; тенденция к снижению сохраняется.

• Темпы роста чистой прибыли, относящейся к владельцам материнской компании, продолжают снижаться. За последние три периода в годовых отчетах изменение чистой прибыли год-к-году составило 130,58%, 1,04%, -40,3% соответственно; тенденция к снижению сохраняется.

• Темпы роста чистой прибыли без учета разовых факторов, относящейся к владельцам материнской компании, продолжают снижаться. За последние три периода в годовых отчетах изменение чистой прибыли без учета разовых факторов год-к-году составило 141,52%, -1,12%, -57,67% соответственно; тенденция к снижению сохраняется.

2. На уровне прибыльности

В отчетный период валовая маржа компании составила 70,13%, что на 0,36% больше, чем годом ранее; чистая маржа — 8,42%, что на 39,6% меньше, чем годом ранее; рентабельность капитала (ROE, взвешенная) — 4,53%, что на 38,95% меньше, чем годом ранее.

С учетом того, что с точки зрения бизнеса компании нужно следить за доходностью, необходимо уделить особое внимание:

• Чистая маржа по продажам достаточно колеблется. В отчетный период чистая маржа по продажам в первом—четвертом кварталах составила 13,55%, 1,91%, 0,05%, -7,08%; темпы изменения год-к-году составили -5,36%, 61,84%, -116,98%, 452,24% соответственно; чистая маржа по продажам достаточно колеблется.

| Показатель | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | Чистая маржа по продажам | 13,55% | 1,91% | 0,05% | -7,08% | | Темп роста чистой маржи по продажам | -5,36% | 61,84% | -116,98% | 452,24% |

• Чистая маржа по продажам продолжает снижаться. За последние три периода в годовых отчетах чистая маржа по продажам составила 15,53%, 13,95%, 8,42% соответственно; тенденция к снижению сохраняется.

• Рост валовой маржи по продажам, снижение чистой маржи по продажам. В отчетный период валовая маржа по продажам выросла с 69,88% за прошлый сопоставимый период до 70,13%, а чистая маржа по продажам снизилась с 13,95% за прошлый сопоставимый период до 8,42%.

С учетом того, что с точки зрения структуры активов компании нужно следить за доходностью, необходимо уделить особое внимание:

• Рентабельность собственного капитала заметно снизилась. В отчетный период взвешенная средняя рентабельность собственного капитала составила 4,53%, что значительно ниже на 38,95% год-к-году.

• В последние три года средняя рентабельность собственного капитала ниже 7%. В отчетный период взвешенная средняя рентабельность собственного капитала составила 4,53%, а средняя взвешенная рентабельность собственного капитала за последние три финансовых года в среднем ниже 7%.

• Доходность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетный период доходность инвестированного капитала компании составила 4,56%, а среднее значение за три отчетных периода было ниже 7%.

С точки зрения нетипичных прибылей и убытков необходимо уделить особое внимание:

• Денежные притоки от реализации долей участия или активов относительно велики. В отчетный период денежный чистый приток от реализации долей в дочерних компаниях или недвижимости и т. п. составил 41,52% от величины чистой прибыли.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Активы или денежные притоки от реализации долей участия (юаней) | - | - | 8649,34 млн | | Чистая прибыль (юаней) | 412 млн | 376 млн | 208 млн | | Денежные притоки от реализации активов или долей/чистая прибыль | - | - | 41,52% |

С точки зрения наличия рисков обесценения необходимо уделить особое внимание:

• Изменение деловой репутации (гудвилла) превышает 30%. В отчетный период остаток гудвилла составил 270 млн юаней, а темп изменения по сравнению с началом периода — -35,9%.

• Темп изменения убытков от обесценения активов год-к-году превышает 30%. В отчетный период убытки от обесценения активов составили -200 млн юаней, что на 515,78% меньше, чем годом ранее.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Убытки от обесценения активов (юаней) | -674,09 млн | -3223,84 млн | -1,99 млрд |

С точки зрения концентрации покупателей/поставщиков и наличия миноритарных акционеров и т. п. необходимо уделить особое внимание:

• Прибыль/убыток миноритарных акционеров — отрицательная, а чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, — положительная. В отчетный период прибыль/убыток миноритарных акционеров составила -0,4 млрд юаней, а чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, — 2,5 млрд юаней.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Прибыль/убыток миноритарных акционеров (юаней) | -385,21 млн | -4420,36 млн | -4268,72 млн | | Чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании (юаней) | 416 млн | 420 млн | 251 млн |

3. На уровне давления на денежные потоки и безопасности

В отчетный период коэффициент финансового рычага (доля активов, профинансированных за счет обязательств) компании составил 16,6%, что на 1,84% меньше, чем годом ранее; коэффициент текущей ликвидности — 3,79, коэффициент быстрой ликвидности — 3,21; общий долг — 368 млн юаней, из них краткосрочный долг — 335 млн юаней; доля краткосрочного долга в общем долге — 91%.

С точки зрения общей финансовой ситуации необходимо уделить особое внимание:

• Коэффициент текущей ликвидности продолжает снижаться. За последние три периода в годовых отчетах коэффициент текущей ликвидности составил 5,24, 4,22, 3,79 соответственно; способность к краткосрочному погашению долга ослабевает.

С точки зрения краткосрочного давления на денежные потоки необходимо уделить особое внимание:

• Соотношение кратко- и долгосрочного долга продолжает расти. За последние три периода в годовых отчетах отношение краткосрочного долга к долгосрочному долгу составило 1,38, 2,17, 5,24; тенденция к росту сохраняется.

• Коэффициент наличия денежных средств продолжает снижаться. За последние три периода в годовых отчетах коэффициент наличия денежных средств составил 3,53, 2,92, 2,76; продолжает снижаться.

• Показатель чистый денежный поток от операционной деятельности/текущие обязательства продолжает снижаться. За последние три периода в годовых отчетах показатель чистый денежный поток от операционной деятельности/текущие обязательства составил 0,89, 0,75, 0,54 соответственно; продолжает снижаться.

С точки зрения управления денежными потоками необходимо уделить особое внимание:

• Доля авансовых платежей/оборотных активов продолжает расти. За последние три периода в годовых отчетах доля авансовых платежей/оборотных активов составила 1,39%, 1,44%, 1,53% соответственно; продолжает расти.

• Темпы роста авансовых платежей выше темпов роста себестоимости продаж. В отчетный период авансы по сравнению с началом периода выросли на 0,14%, себестоимость продаж год-к-году выросла на -9,09%, а темпы роста авансовых платежей выше темпов роста себестоимости продаж.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Авансовые платежи по сравнению с началом периода темп роста | -10,89% | 1,03% | 0,14% | | Темп роста себестоимости продаж | 18,48% | 3,8% | -9,09% |

• Изменение прочей дебиторской задолженности довольно большое. В отчетный период прочая дебиторская задолженность составила 0,6 млрд юаней, а темп изменения по сравнению с началом периода — 32,66%.

• Доля прочей дебиторской задолженности/оборотных активов продолжает расти. За последние три периода в годовых отчетах доля прочей дебиторской задолженности/оборотных активов составила 0,6%, 1,23%, 1,73% соответственно; продолжает расти.

С точки зрения согласованности денежных потоков необходимо уделить особое внимание:

• Давление краткосрочного долга продолжает расти, а кредитные каналы сужаются. За последние три периода в годовых отчетах отношение долгосрочного и краткосрочного долга составило 1,38 раза, 2,17 раза, 5,24 раза соответственно и продолжало расти; чистый денежный поток от финансирования составил -2,6 млрд юаней, -3,9 млрд юаней, -5,8 млрд юаней и продолжал снижаться.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистый денежный поток от финансирования (юаней) | -2,58 млрд | -3,9 млрд | -5,81 млрд | | Отношение долгосрочного и краткосрочного долга | 0,35 | 1,38 | 2,8 |

4. На уровне операционной эффективности

В отчетный период оборачиваемость дебиторской задолженности составила 8,42, что на 0,55% больше; оборачиваемость запасов — 1,46, что на 8,79% меньше; оборачиваемость общих активов — 0,36, что на 5,78% меньше.

С точки зрения долгосрочных активов необходимо уделить особое внимание:

• Незавершенное строительство превышает основные средства. В отчетный период незавершенное строительство составило 1,02 млрд юаней, а основные средства — 710 млн юаней; незавершенное строительство превышает основные средства.

• Изменение прочих внеоборотных активов довольно большое. В отчетный период прочие внеоборотные активы составили 0,9 млрд юаней, что на 237,64% больше по сравнению с началом периода.

Нажмите «Haohai Biosciences Eagle Eye», чтобы посмотреть последние детали предупреждений и наглядный предварительный просмотр финансовой отчетности.

Описание предупреждения по финансовой отчетности «Eagle Eye» от Sina Finance: «Eagle Eye» — это специализированная система интеллектуального анализа финансовой отчетности публичных компаний. «Eagle Eye» через объединение множества авторитетных финансовых экспертов, включая аудиторские фирмы и публичные компании, отслеживает и интерпретирует последние финансовые отчеты публичных компаний по нескольким измерениям, включая рост показателей деятельности компании, качество прибыли, давление на денежные потоки и безопасность, а также операционную эффективность, и в графической и текстовой форме указывает возможные точки финансовых рисков. Предоставляет для финансовых учреждений, публичных компаний, регулирующих органов и т. п. профессиональные, эффективные и удобные технические решения по выявлению финансовых рисков и предупреждению для публичных компаний.

Вход в «Eagle Eye»: Sina Finance APP — «Рынки» — «Центр данных» — «Eagle Eye» или Sina Finance APP — «Котировки акций» — «Финансы» — «Eagle Eye»

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья подготовлена на основе автоматической публикации из сторонней базы данных и не представляет позицию Sina Finance; любая информация, представленная в настоящей статье, приводится только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует руководствоваться фактическими объявлениями. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в Sina Finance APP

Ответственный редактор: Сяо Лан Гуай Бао