Результаты «ложного роста»: игровое подразделение Kingsoft Software столкнулось с неудачей

Вопрос к ИИ · Прибыль Kingsoft Software выглядит завышенной: когда бизнес в играх сможет переломить упадок?

«Двигатель» Xishanju прекратил работу, что тянет за собой выручку Kingsoft Software в 2025 году.

Вечером 25 марта Kingsoft Software опубликовала отчет о результатах за весь 2025 год. Судя по данным по бухгалтерской отчетности, за год общая выручка составила 9,683 млрд юаней, снизившись на 6% год к году; валовая прибыль — 7,864 млрд юаней, что на 8% меньше; при этом чистая прибыль, относимая к акционерам, напротив, выросла на 29% год к году — до 2,004 млрд юаней.

Стоит отметить, что этот, казалось бы, впечатляющий рост прибыли не связан с улучшением операционной деятельности основного бизнеса или оптимизацией затрат и эффективности, а тесно связан с резким увеличением прочих чистых доходов, включая инвестиционные доходы от продажи ассоциированных компаний. Как следует из отчета, в 2025 году доходы, связанные с продажей ассоциированных компаний, составили 1,181 млрд юаней, тогда как в аналогичный период прошлого года был убыток 163 млн юаней.

Между тем, с точки зрения структуры выручки бизнес Kingsoft Software в основном делится на два крупных сегмента: офисное ПО и услуги, а также сетевые игры и прочее. Нельзя игнорировать тот факт, что в течение прошлого года эти два ключевых сегмента демонстрировали дальнейшее расхождение.

Согласно отчету, выручка офисного ПО и услуг за весь год составила 5,929 млрд юаней, увеличившись на 15,78%, и формировала примерно 61% от общей выручки; в то же время сетевые игры и прочее заметно «тянут назад»: выручка в годовом выражении снизилась на 27,77% до 3,754 млрд юаней, доля — около 39%. При этом в прошлом году в четвертом квартале игровой сегмент показал выручку 868 млн юаней в одном квартале, снизившись на 33% год к году и на 3% квартал к кварталу.

Отвечая на снижение выручки игрового бизнеса, Kingsoft Software в отчете пояснила, что падение выручки в четвертом квартале в основном обусловлено снижением доходов от ряда существующих игр; колебания выручки за год связаны с высокой базой прошлогодних доходов игрового бизнеса и снижением доходов от некоторых существующих игр.

Публичные данные показывают, что еще в 2020 году Kingsoft Software провела разбиение и интеграцию игровых студий по регионам, сформировав две игровые компании-сегмента — Xishanju и Kingsoft Shiyou: первая делает упор на разработку, издание и операционную деятельность в единой цепочке; вторая выстраивает стратегию «IP-ориентированного развития», сосредотачиваясь на привлечении классических IP, локализованной переработке и операциях по всей IP-промышленной цепочке.

Если посмотреть на развитие игрового бизнеса Kingsoft Software в прошлом, Xishanju несомненно была главной движущей силой в этом направлении, однако ее рыночные показатели за последний год явно погрузились в вялость. Конкретнее: серия «Jianxia Qingyuan» как самый классический игровой IP Xishanju ранее позволяла компании получать баснословные доходы, но по мере того, как ключевой продукт выходит на 16-й год эксплуатации, его результаты уперлись в «потолок», а выручка и популярность игры «JX3» демонстрируют нисходящий тренд.

Xishanju «JX3» Цай Шу Минь / фото

Одновременно с этим, футуристическая меха-игра «Jiexianji», разработанная под личным руководством бывшего главного исполнительного директора Xishanju и известного разработчика игр Го Вэйвэй, также оказалась значительно хуже ожиданий.

Сообщается, что игра прошла длительный цикл разработки: подготовка заняла почти 10 лет; в итоге с конца 2021 года началось официальное производство, но с момента выхода в прошлом июле показывает крайне слабые результаты. По данным мобильной платформы комплексных игровых сервисов Xiaoheihe, в день публичного тестирования «Jiexianji» на Steam максимальное число онлайн-пользователей достигло 132,800; спустя 3 дня после выхода онлайн упал до 70,000. Согласно последним данным на 26 марта этого года, пиковый онлайн «Jiexianji» ниже 1,000 человек. По оценкам: общее число обзоров около 28,000, а доля положительных — лишь 59%.

Особенно заслуживает внимания, что Kingsoft Software, судя по всему, возлагала на «Jiexianji» большие надежды и вкладывала «живые деньги» для поддержки. В квартале выхода игры Kingsoft Software «сожгла» маркетинговые расходы (расходы на продажи и дистрибуцию) на 564 млн юаней, что на 55% больше год к году и на 33% больше квартал к кварталу. Тогда компания в финансовом отчете заявляла: «Этот рост главным образом отражает увеличение рекламных и промо-вложений, связанных с бизнесом сетевых игр».

Смотреть в масштабах всего года: расходы на продажи и дистрибуцию составили 1,791 млрд юаней, увеличившись на 33% год к году. Причины роста те же: рост маркетинговых расходов, обусловленный выходом новых игр, а также увеличение расходов, связанных с сотрудниками группы Kingsoft Office.

На вчерашней телеконференции по финансовому отчету CEO Kingsoft Software, председатель совета директоров Xishanju и CEO Чоу Тао также откровенно признал, что после выхода «Jiexianji» в прошлом году ожидания действительно не оправдались, а некоторые старые игры также показали определенное снижение. По оценке анализа внутри компании, это, возможно, как раз было моментом для обновления «старого на новое».

На фоне слабого «задаха» Xishanju контрастно выглядит другая игровая компания «клана Kingsoft» — Kingsoft Shiyou, которая с начала года демонстрирует хорошие показатели. Ранее, в январе, после того как соц.-детективная мобильная игра «E E Ya Sha», эксклюзивно проксируемая Kingsoft Shiyou и совместно изданная Huya, вышла в публичное тестирование, она быстро стала вирусной. За 24 часа после запуска число новых регистраций превысило 5 млн, и она сразу поднялась на верхнюю строчку iOS в разделе бесплатных.

С точки зрения внешних наблюдателей, частые действия Kingsoft Shiyou могут означать корректировку внутренних стратегических приоритетов в группе. Однако нельзя упускать из виду, что хотя «E E Ya Sha» и успешно открыла рынок, именно долгосрочная операционная способность и показатель удержания являются настоящей проверкой; при этом путь успеха игры имеет определенную случайность и может быть трудно воспроизвести в последующих новых играх.

Кроме того, сейчас еще не утихли споры в соцсетях вокруг связанных активностей, связанных с «Chen Bai Jin Qu».

В конце февраля этого года официальный представитель игры объявил о сотрудничестве с China Post: были запущены офлайн-поп-ап почтовые отделения и лимитированные наборы памятных коробок в рамках совместного бренда. Первоначально с 28 февраля по 6 марта в таких городах, как Чэнду, Нанкин, Шэньчжэнь, Пекин, Шанхай и др., мероприятия должны были проходить последовательно. Однако после публикации новости о коллаборации она быстро вызвала сопротивление со стороны части пользователей.

Основные споры сосредоточены на стиле графики самой игры и границах контента. Некоторые пользователи отмечают, что в «Chen Bai Jin Qu» множество женских персонажей изображены в одежде с сильной оголенностью, а телосложение — чрезмерно подчеркнутым, что, по их мнению, имеет тенденцию к «вульгарному подглядыванию по краю» и «порнографическому контенту». Также они ставят под сомнение, почему «взрослая» игра должна сотрудничать с брендом China Post, имеющим публичные характеристики. Вместе с тем на упомянутом выше телефонном совещании, когда Чоу Тао говорил о игровом бизнесе, он не упомянул никаких вопросов, связанных с «Chen Bai Jin Qu».

Можно сказать, что в условиях, когда «JX3» стареет, «Jiexianji» потерпела провал, а вокруг «Chen Bai Jin Qu» продолжаются споры, игровые продукты «клана Kingsoft» до сих пор пытаются проложить путь к трансформации лишь с одной «E E Ya Sha», а дорога перехода по-прежнему длинная.

Корреспондент Цинь Минвэй

Редактор текста Ма Юньфэй