【中泰食品饮料】何长天：Резистентность и потенциал потребления в районах сосуществуют, обращая внимание на преимущества развития низших рынков

何长天｜中泰食品饮料首席

S0740522030001

Обзор основных условий в округе: большая численность населения, рост производительности, постоянный рост расходования на душу населения. Экономика округа — это форма региональной экономики, основанная на административных округах, с центром в городах округа, связующими звеньями в городах и селах, и сельским населением как базой, способствующая интеграции городов и деревень в аспектах распределения ресурсов и координации отраслей. С точки зрения населения, общего объема экономики и расходов на душу населения, потребительский потенциал округов огромен. 1) Население: согласно результатам седьмого всекитайского переписи, общее число населения округов составляет около 725 миллионов, что составляет 51,5% от общего числа населения страны. 2) Общий объем экономики: по состоянию на 2024 год общий объем экономики округов Китая достигнет 54 триллионов юаней, что составляет почти 40% от валового внутреннего продукта страны, и 62 округа имеют общий объем экономики более 100 миллиардов юаней. 3) Личные потребительские расходы: по прогнозам данных McKinsey, к 2030 году объем личного потребления в Китае ожидается на уровне 65,3 триллиона юаней, более 66% роста будет происходить за счет рынка на уровне третьего и ниже городов, а также округов и сельских рынков. В будущем ожидается, что за счет расширения предложения, оптимизации условий и других мер можно будет одновременно повысить масштабы и уровень потребительского рынка округов.

Поддержка политики, ориентированной на потребление, акцентирует как практическую, так и эмоциональную ценность. Обзор различных правительственных документов последних лет показывает, что меры по поощрению всестороннего возрождения деревень, активному развитию уникальной экономики округов и адаптации к местным условиям в развитии сельскохозяйственных отраслей часто упоминаются. В докладе 20-го Национального съезда партии говорится: «Опираясь на городские группы и городские кольца, построить координированное развитие больших, средних и малых городов, продвигать урбанизацию, в которой города округов играют важную роль»; в предложениях 14-й пятилетки говорится: «Необходимо развивать уникальную экономику округов, развивать многофункциональное сельское хозяйство, углублять интеграцию первичного, вторичного и третичного секторов, развивать и укреплять уникальные сельские отрасли, совершенствовать механизмы, связывающие сельское население с городским, способствовать стабильному росту доходов фермеров». На фоне поддержки политики жители округов сохраняют высокий уровень удовлетворенности жизнью, акцент смещается на местные ресурсы, потребление одновременно стремится к «практической ценности» и «эмоциональной отдаче», каналы покупок переходят на удовлетворение потребностей в «близости, удобстве и высокой стоимости».

Три источника расширения потребления в округах: 1) Сельская электронная коммерция. В документе номер один центрального правительства на 2026 год сельская электронная коммерция включена в основные меры, переходя от «поощрения исследований» к «системному обновлению», сельская электронная коммерция может ожидать двойных возможностей «высокого качества + стандартизации». 2) Углубление розничных и ресторанных брендов. Согласно «Белой книге по большим данным ресторанной индустрии Китая 2025», рынок глубинных сегментов из-за относительно низких операционных затрат и широких возможностей для разработки ускоряет проникновение брендов, темпы роста числа ресторанов превышают 13%. В то же время, поток туристов в культурной сфере дополнительно стимулирует расширение ресторанов в округах, доля ресторанной цепи в округах ожидается, что постепенно увеличится. 3) Полное покрытие инфраструктуры холодной цепи логистики. В настоящее время в округе активно развиваются инфраструктурные объекты холодной цепи логистики сельскохозяйственной продукции, сосредоточенные на научных и холодильных складах для сельскохозяйственных продуктов, начиная с источника, способствуя стандартизации и коммерциализации сельскохозяйственной продукции. В то же время, согласно распоряжению Национальной комиссии по развитию и реформам, к июню 2025 года будет создано 105 национальных баз холодной цепи логистики, охватывающих все 31 провинцию (район, город) страны, что позволит заранее выполнить «План развития холодной цепи логистики на 14-й пятилетке». С улучшением сети холодной цепи будет продвигаться стандартизация и коммерциализация сельскохозяйственной продукции, что позволит реализовывать продукцию из округа в город, а также ожидается, что свежая электронная коммерция и мгновенная розница будут проникать в округа.

Инвестиционные рекомендации: исходя из относительно низкого давления и высокой удовлетворенности жизнью в округах, рынок округов демонстрирует разнообразие и напряженность потребления, все больше брендов включают расширение в низкие города в свои стратегические цели, в будущем зрелые бизнес-модели и образ жизни из первых городов могут быть внедрены в округа, дополненные системами общественных услуг и постепенно совершенствующейся инфраструктурой для повышения эффективности, потребительский потенциал округов огромен. Рекомендуется уделить особое внимание ведущим компаниям в сфере общественного питания, которые расширяются на рынок глубинных сегментов через различные модели магазинов, а также компании Anjins Food, которая совместно с дистрибьюторами осуществляет тонкое управление поставками и выкладкой в рынках глубинных сегментов, и компании Guoquan, которая открывает магазины вблизи сообществ, решая проблемы с продуктами для домашних обедов.

Риски: слабый потребительский спрос, недостаточная поддержка политики, задержка в развитии инфраструктуры холодной логистики, несвоевременное обновление информации в исследовательских отчетах, искажение данных третьими сторонами и отклонения в оценке рыночного объема.

Аннотация взята из исследовательского отчета исследовательского института Zhongtai Securities: «Сопряжение устойчивости и потенциала потребления округов, внимание к дивидендам развития низких рынков»

Дата публикации: 28 марта 2026 года

Исследовательский адрес продаж

Особое заявление

Важное заявление

Zhongtai Securities Co., Ltd. (далее «Компания») имеет лицензию на консультирование по инвестициям в ценные бумаги, выданную Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая. Этот отчет предназначен только для использования клиентами Компании. Компания не будет считать получателя этого отчета клиентом из-за его получения.

Этот отчет основан на открытых данных или материалах полевых исследований, которые, как считает Компания и ее исследователи, являются надежными, отражает исследовательскую точку зрения автора и стремится быть независимым, объективным и справедливым, выводы не подвержены влиянию третьих лиц. Компания стремится, но не гарантирует точность и полноту этой информации, и материалы, мнения, прогнозы в этом отчете отражают суждения на момент первого публичного выпуска отчета, которые могут изменяться в любое время. Компания может изменять информацию, содержащуюся в этом отчете, без предварительного уведомления, и инвесторы должны следить за соответствующими обновлениями или изменениями. Материалы, инструменты, мнения, информация и предположения, содержащиеся в этом отчете, предоставляются только для справки клиентам и не представляют собой окончательные рекомендации по инвестициям, правовым, бухгалтерским или налоговым вопросам, Компания не несет ответственности за окончательные рекомендации по операциям, основанным на содержании отчета. Инвестиции и услуги, упомянутые в этом отчете, могут не подходить для отдельных клиентов и не представляют собой рекомендации для частного консультирования клиентов.

Наша компания и деловые партнеры, осуществляя деятельность в сфере ценных бумаг и сопутствующих операций, должны соблюдать государственные законы и нормативные акты, а также правила добросовестности, следовать соответствующим отраслеым стандартам, соблюдать общественную мораль, деловую этику, профессиональную этику и нормы поведения, конкурировать честно, вести законный бизнес, действовать добросовестно, честно и надежно, не передавать и не получать неправомерные выгоды напрямую или косвенно.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP