Базовая цена нефти на Ближнем Востоке «искажена»! Военные действия искажают ценообразование на нефть, азиатские нефтеперерабатывающие компании вынуждены искать новые пути выхода из ситуации

Традиционный механизм ценообразования на нефть марки Brent сталкивается с серьезными испытаниями. Из-за блокады Ормузского пролива поставки физической сырой нефти были нарушены, а также из-за безумных покупок со стороны отдельных энергетических гигантов утверждается, что две ключевые ближневосточные базовые цены на нефть уже сильно оторвались от реальности……

Азиатские переработчики ищут альтернативы базовым ценам на ближневосточную нефть, поскольку вызванные войной искажения привели к резким колебаниям цен; они заявляют, что это уже не соответствует фактической ситуации на спотовом рынке.

По мере того как война вызвала дефицит поставок нефти, используемой для оценки цен в этом регионе, ключевые ближневосточные базовые цены становятся все более непредсказуемыми, а безумные покупки TotalEnergies еще больше усугубляют эту нестабильность. Цена на нефть Oman в какой-то момент приближалась к 170 долларам за баррель; это вызвало беспокойство на Уолл-стрит: реальная ситуация с дефицитом сырой нефти может оказаться хуже, чем на поверхности, — затем цена снова резко упала.

Ежемесячно азиатские переработчики покупают ближневосточную нефть на десятки миллиардов долларов и используют в качестве ориентиров базовые показатели Oman и Dubai; теперь им трудно справиться с этой ценовой системой, которую многие уже считают разрушившейся. Хотя большая часть мощностей по добыче нефти в регионе оказалась заблокированной в Ормузском проливе, для примерно 5 млн баррелей нефти в день, которые по трубопроводам транспортируются из Саудовской Аравии и ОАЭ за пределы региона Персидского залива, все равно нужны эти бенчмарки, чтобы устанавливать цены.

В частном порядке около 20 трейдеров и должностных лиц перерабатывающих компаний из крупнейшего в мире региона по потреблению нефти заявляют, что они больше не считают ключевые ценовые ориентиры Ближнего Востока надежными, а истощение ликвидности только усугубляет проблему. Некоторые говорят, что их беспокоит то, что даже после завершения конфликта системе может понадобиться какое-то время, чтобы вернуться к нормальной работе.

Аналитики, включая Michael Haigh, из банка Société Générale в отчете отмечают: «Последствия ближневосточного конфликта больше не ограничиваются поврежденной инфраструктурой и перебоями в цепочках поставок. Теперь он искажает ключевые бенчмарки на сырую нефть в этом регионе и ставит в трудное положение азиатских переработчиков».

Хотя признается, что война нанесла ущерб, основные структуры, стоящие за этими бенчмарками и связанными с ними фьючерсными торгами, заявляют, что механизм ценообразования остается устойчивым.

Сложившаяся ситуация привела к тому, что миллионы баррелей спотовых сделок, которые обычно рассчитывались по бенчмарку Dubai, были переориентированы на расчеты по Brent.

Некоторые азиатские производители топлива также приняли необычные меры: они потребовали, чтобы Саудовская Аравия изменила свой ежемесячный бенчмарк для продаж нефти и перешла на Brent-фьючерсы в качестве ориентира.

Закупки с бенчмарком Brent могут помочь снизить затраты азиатских переработчиков на покупку нефти, поэтому это, вероятно, встретит сопротивление со стороны продавцов. При прочих равных обе эти ближневосточные марки нефти торгуются значительно выше Brent.

Однако переработчики заявляют, что для них в конечном итоге важна надежность бенчмарка, а не просто переход на более низкий ориентир.

Торговля нефтью Brent в значительной степени зависит от динамики спроса и предложения в Европе, а также от влияния хедж-фондов и других финансовых инвесторов.

Дефицит предложения

Бенчмарк Dubai опирается на торги пяти видами нефти в этом регионе, тогда как цена на нефть Oman — это просто цена собственной нефти страны.

Но оцениваемая Platts (энергетической информацией, входящей в S&P Global) нефть Dubai вынуждена была прекратить учитывать в составе три вида нефти: Upper Zakum, Dubai и Al-Shaheen, поскольку они уже не могут выходить на мировой рынок.

В итоге Platts ограничила соответствующие критериям нефти лишь двумя видами, которые можно покупать вне региона Персидского залива: Murban из ОАЭ и Oman — нефть, названная в честь этой же страны.

Блокирование нефти Персидского залива означает, что некоторые компании, имеющие доли в добыче ближневосточной нефти, выбирают отправлять грузы напрямую обратно в Азию, а не торговать ими. Это дополнительно сокращает доступный объем бенчмарковой нефти.

Осведомленные трейдеры говорят, что некоторые азиатские переработчики уже начали покупать партии нефти, привязанные к фьючерсам на Brent, вместо того чтобы ориентироваться на ближневосточные бенчмарки.

Усиливает напряженность то, что TotalEnergies выкупила у рынка подавляющую часть поставок бенчмарковой нефти Dubai; трейдеры заявляют, что это подстегнуло резкий рост цен. Компания не ответила на запрос о комментарии.

Фьючерсы в минусе

Platts сообщает, что, несмотря на беспокойство переработчиков, ценообразование остается надежным.

Эта ценовая организация заявляет: «Бенчмарк Platts Dubai сохраняет сильную ликвидность; на рынке есть котировки заявок на покупку и продажу, а также сделки со стороны участников разных типов. Любые действия по покупке осуществляются в рамках публично прозрачных правил; Platts внедряет строгий надзор и методологические гарантии».

Две оставшиеся нефти, соответствующие бенчмарку Dubai, — Murban и Oman — имеют в основе обычно высоколиквидные фьючерсные рынки, которыми управляют Intercontinental Exchange Group и Gulf Commodity Exchange.

Неструктурные проблемы

Согласно данным, собранным Bloomberg, фьючерсы на нефть Oman на Gulf Commodity Exchange скатываются к одному из месяцев с самым низким дневным объемом торгов с 2007 года; объемы торгов по нефти Murban тоже упали до минимумов за много лет.

Gulf Commodity Exchange заявляет, что признает: развитие ситуации в регионе создает краткосрочные вызовы для спотовых потоков и торговой активности, но подчеркивает, что эти проблемы не являются структурными. Организация заявляет, что ее фьючерсные контракты на нефть Oman продолжают обеспечивать надежный механизм формирования цен, особенно в период давления.

Intercontinental Exchange Group заявляет, что и по Murban-фьючерсам открытые позиции растут — как в годовом выражении, так и с 2026 года по настоящее время, — но отказывается давать дальнейшие комментарии по этому поводу.

В наиболее тяжелом случае такая турбулентность может означать, что некоторые покупатели, планировавшие обменять обязательства по контрактам на фактическую поставку физической нефти, не смогут получить желаемое, хотя помимо физической поставки существуют и другие способы расчетов по контрактам.

На фоне ежедневных огромных колебаний цен и спекулянты отступают от некоторых фьючерсных контрактов в этом регионе.

Широко распространенная волатильность на всем нефтяном рынке ограничивает трейдерам возможности размещать свои рисковые экспозиции на разных рынках; а с начала конфликта ближневосточные фьючерсы остаются самыми волатильными среди всех видов.

Аналитики Oxford Institute for Energy Bassam Fattouh и Ahmed Mehdi в отчете пишут: «Блокада Ормузского пролива все еще продолжается; массовый отток ликвидности ослабляет функцию формирования цен на всем ближневосточном ценовом механизме, поэтому цены, вероятно, будут испытывать дальнейшие аномальные колебания.»

Масштабные объемы информации, точная интерпретация — в приложении Sina Finance APP