Интервью с Дилшодом Джуманиязовым: Шариатский финансы за пределами этики

Дилшод Джуманиязов является соучредителем и генеральным директором Musaffa

Откройте для себя лучшие новости и события в финтехе!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читается руководителями в JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других

Если есть что-то, что финансовый мир был вынужден пересмотреть в последние годы, так это саму основу того, что делает инвестиции действительно устойчивыми - не только с точки зрения экологии или управления, но и с точки зрения этики и структурной устойчивости. Растущий интерес к ответственным финансам вышел далеко за рамки мимолетной тенденции, сместившись к фундаментальному переосмыслению того, как работают рынки. И хотя стратегии, ориентированные на ESG, захватили большую часть обсуждения, другая структура, часто упускаемая из виду в более широких финансовых кругах, давно отстаивает принципы прозрачности, распределения рисков и справедливости: финансы, соответствующие Шариату.

Исламские финансы, хотя и часто ассоциируются с определенными региональными рынками или религиозными контекстами, представляют собой альтернативу, которая отвечает на некоторые из наиболее настоятельных проблем современного инвестирования. Запрещая чрезмерный риск, спекулятивные сделки и доходы на основе процентов, она предлагает систему, которая естественным образом приоритизирует стабильность - качество, которое оказалось особенно ценным в условиях экономической неопределенности.

В тот момент, когда традиционные финансовые системы сталкиваются с растущим вниманием, особенно на фоне возрастающего скептицизма вокруг “гринвошинга” в ESG-инвестировании, структурированный, этически ориентированный подход к инвестициям, соответствующим Шариату, поднимает важный вопрос: могут ли они содержать ключевые идеи для более широкой эволюции этических финансов?

Рекомендуемая литература:

Комплексное руководство по финансам, соответствующим Шариату: Принципы, рост и инновации

За пределами механики исламских финансов - их избегания традиционных долговых структур, роста Сукук (исламских облигаций) или тщательных процессов фильтрации, формирующих инвестиционные портфели - существует более глубокая философская дискуссия.

Суждено ли этическим финансам оставаться нишевыми, или могут ли такие принципы, как справедливость и устойчивость, переопределить основные рынки? И поскольку спрос на социально ответственные инвестиции растет по всему миру, какую роль могут сыграть финансовые учреждения в том, чтобы сделать финансы, соответствующие Шариату, более доступными за пределами их традиционных границ?

Чтобы исследовать эти темы, мы обратились к Дилшоду Джуманиязову, эксперту, который не только понимает детали исламских финансов, но и более крупные изменения, формирующие глобальные инвестиционные стратегии. Имея непосредственное представление о том, как финансы, соответствующие Шариату, развиваются в ответ на изменения в регулировании, ожиданиях инвесторов и возникающих финансовых технологиях, наш разговор выходит за пределы технических деталей, чтобы затронуть общую картину: как на самом деле будет выглядеть будущее этического инвестирования?

Присоединяйтесь к нам, чтобы обсудить эти актуальные вопросы и узнать, как принципы исламских финансов могут послужить основой для более устойчивой и справедливой финансовой системы.

R: Можете ли вы объяснить ключевые принципы, которые отличают инвестиции, соответствующие Шариату, от традиционных инвестиций, и как эти принципы переводятся в практические решения для портфеля?

D: Инвестиции, соответствующие Шариату, следуют принципам исламских финансов, обеспечивая этичные, прозрачные и распределяющие риски финансовые практики, при этом запрещая риба (проценты), гарар (чрезмерная неопределенность) и харам (запрещенные) отрасли, такие как алкоголь, азартные игры и традиционное банковское дело.

В отличие от традиционного инвестирования, которое допускает задолженность на основе процентов и спекуляции, инвестиции, соответствующие Шариату, являются обеспеченными активами, ориентированными на прибыль и социально ответственными.

Вместо облигаций на основе процентов, Сукук (исламские облигации) предоставляют альтернативу фиксированного дохода, соответствующую Шариату, генерируя доход через распределение прибыли и реальные активы, а не через проценты. Портфели, соответствующие Шариату, избегают деривативов, коротких продаж и чрезмерного кредитного плеча, приоритизируя справедливость, стабильность и реальную экономическую ценность.

Чтобы обеспечить соблюдение, инвестиции проходят строгую фильтрацию по Шариату, оценивая финансовые коэффициенты, уровни задолженности и источники доходов. Этот процесс направляет капитал в компании с низким уровнем задолженности и этичным поведением в таких секторах, как технологии, здравоохранение, возобновляемая энергия и недвижимость. Любой несоответствующий доход должен быть очищен через благотворительные пожертвования.

Ключевое преимущество инвестиций, соответствующих Шариату, заключается в их меньшей подверженности долгам с процентами, что повышает их устойчивость в период рыночных спадов.

Поскольку компании, соответствующие Шариату, работают с меньшим кредитным плечом, они менее уязвимы к растущим процентным ставкам и финансовой нестабильности. Это структурное преимущество часто позволяет портфелям инвестиций, соответствующим Шариату, превосходить традиционные портфели на волатильных рынках, поскольку их активы сосредоточены на финансово стабильных, обеспеченных активами и распределяющих риски бизнес-моделях.

Этот дисциплинированный подход способствует созданию диверсифицированных, ориентированных на воздействие портфелей, которые балансируют финансовый рост с этической ответственностью. С сильной интеграцией ESG и растущим глобальным принятием, инвестиции, соответствующие Шариату, представляют собой устойчивую, социально ответственную альтернативу традиционным финансам, привлекательную как для инвесторов, исповедующих веру, так и для этичных инвесторов по всему миру.

R: Какие распространенные заблуждения существуют у людей о инвестициях, соответствующих Шариату, и как их можно развеять, чтобы сделать эту область более доступной?

D: Распространенное заблуждение заключается в том, что инвестиции, соответствующие Шариату, предлагают ограниченные возможности и низкую доходность. На самом деле, инвестиции, соответствующие Шариату, охватывают различные сектора, такие как технологии, здравоохранение и возобновляемая энергия, часто демонстрируя конкурентоспособные результаты.

Еще один миф заключается в том, что инвестиции, соответствующие Шариату, предназначены только для мусульман, но их принципы этичного управления, распределения рисков и исключения вредных отраслей соответствуют ESG и социально ответственным инвестициям, привлекая более широкую аудиторию.

Некоторые предполагают, что соответствие Шариату делает инвестиции сложными, но инновации в финтехе, инструменты фильтрации, управляемые ИИ, для соответствия Шариату, и цифровые платформы сделали их более доступными и прозрачными. Другие предполагают, что инвестиции, соответствующие Шариату, лишены ликвидности, однако рост Сукук, ETFs, соответствующих Шариату, и исламских паевых фондов увеличивает гибкость.

Расширение продуктов инвестиций, соответствующих Шариату, обучение инвесторов и стандартизация соответствия Шариату на глобальном уровне ускорят принятие. Поскольку этическое и ориентированное на воздействие инвестирование набирает популярность, исламские финансы становятся основным альтернативным направлением, которое обеспечивает как сильные финансовые результаты, так и моральную ответственность.

R: С ростом ESG (экологические, социальные и управленческие) инвестиций, как инвестиции, соответствующие Шариату, соотносятся с принципами этичного инвестирования или отличаются от них?

D: Инвестиции, соответствующие Шариату, и ESG (экологические, социальные и управленческие) инвестиции имеют сильную этическую основу, подчеркивая социальную ответственность, устойчивость и прозрачность. Оба подхода приоритизируют честные бизнес-практики, заботу об окружающей среде и этичное управление, обеспечивая позитивный вклад в общество.

Однако существуют ключевые различия. В то время как ESG-инвестирование позволяет отбор лучших в своем классе в рамках отраслей, инвестиции, соответствующие Шариату, полностью исключают сектора, такие как алкоголь, азартные игры, традиционные финансы и свинину, независимо от их результатов в области ESG. Кроме того, исламские финансы запрещают риба (проценты), чрезмерную неопределенность (гарар) и спекулятивную торговлю, тогда как ESG не накладывает таких ограничений.

Несмотря на эти различия, растущее пересечение между инвестициями, соответствующими Шариату, и ESG-инвестициями привело к возникновению исламских ESG-фондов и зеленых Сукук, предлагая этическим инвесторам возможности, которые соответствуют как принципам Шариата, так и целям устойчивого развития. Поскольку спрос на ответственное инвестирование увеличивается, исламские финансы становятся не просто альтернативой, но и важным столпом развивающегося ландшафта этических инвестиций.

R: Сукук за последние годы значительно выросли. Какие факторы способствовали этому росту, и как вы видите роль Сукук в глобальной финансовой экосистеме в будущем?

D: В отличие от традиционных облигаций, Сукук обеспечены активами и структурированы так, чтобы соответствовать принципам исламских финансов, обеспечивая распределение рисков и реальную экономическую ценность.

Ключевыми факторами, способствующими этому расширению, являются сильные правительственные эмиссии для инфраструктуры, растущее участие компаний и рост зеленых и связанных с устойчивостью Сукук, которые соответствуют глобальным трендам ESG и инвестициям с воздействием. Кроме того, поскольку волатильность процентных ставок влияет на традиционные рынки, инвесторы обращаются к Сукук для стабильных, этичных и обеспеченных активами доходов.

Смотря вперед, Сукук готов стать мейнстримным финансовым инструментом, приобретая популярность как на исламских, так и на неисламских рынках. Ожидается, что растущая стандартизация норм, соответствующих Шариату, платформ, основанных на финтехе для Сукук, и глобальная осведомленность инвесторов еще больше увеличат ликвидность и доступность.

По мере роста этического и устойчивого инвестирования, Сукук готов стать трансформирующим мостом между исламскими финансами и глобальными капиталовыми рынками, предлагая устойчивую и значимую инвестиционную альтернативу.

R: В каких секторах или отраслях вы считаете, что существует наибольший потенциал роста для инвестиций, соответствующих Шариату, и почему?

D: Несколько отраслей представляют собой сильный потенциал роста для инвестиций, соответствующих Шариату, благодаря этическому спросу, технологическим достижениям и растущему глобальному принятию исламских финансов. Ключевыми секторами являются:

2.  Технологии и финтех – Рост исламского цифрового банковского дела, инструменты фильтрации, управляемые ИИ, и смарт-контракты на основе блокчейна, трансформируют инвестиции, соответствующие Шариату, делая их более доступными и прозрачными. Спрос на решения финтеха, соответствующие Шариату, продолжает расти, особенно на развивающихся рынках.
4.  Здравоохранение и фармацевтики – Этичная и социально ответственная природа инвестиций, соответствующих Шариату, хорошо согласуется с бурно развивающимся сектором здравоохранения, включая биотехнологии, халяльные фармацевтики и медицинские технологии. Учитывая растущие глобальные потребности в здравоохранении, этот сектор представляет собой устойчивые и значимые инвестиционные возможности.
6.  Возобновляемая энергия и устойчивость – Растущее внимание к ESG и устойчивым инвестициям сделало возобновляемую энергию, зеленую инфраструктуру и управление отходами привлекательными для инвесторов, соответствующих Шариату. Растущий выпуск зеленых Сукук поддерживает инвестиции, соответствующие Шариату, в проекты, ориентированные на климат.
8.  Недвижимость и инфраструктура – Фонды недвижимости, соответствующие Шариату, и инфраструктурные проекты, обеспеченные Сукук, продолжают привлекать как институциональных, так и розничных инвесторов. Спрос на инвестиции в халяльную недвижимость растет, особенно в коммерческой недвижимости, логистике и доступном жилье.
10.  Халяльные потребительские товары и пищевая промышленность – Глобальный рынок халяльной пищи и образа жизни стремительно расширяется, чему способствуют растущие расходы мусульманских потребителей и интерес не мусульман к этичному потреблению. Инвестиции в халяльные сертифицированные продукты питания, косметику и моду предлагают значительный потенциал роста.

R: Какие вызовы стоят перед инвесторами и финансовыми учреждениями при создании или управлении фондами, соответствующими Шариату, особенно в терминах соблюдения нормативных требований и восприятия на рынке?

D: Интерпретации Шариата в разных юрисдикциях создают несоответствия, требуя от управляющих фондами навигации по нескольким нормативным рамкам, что увеличивает операционную сложность.

Кроме того, инвестиции должны проходить строгую фильтрацию, чтобы обеспечить соблюдение риба (проценты), гарар (неопределенность) и харам-отраслей. Постоянные аудиты и одобрения Шариатских советов увеличивают затраты на управление фондом. Исключение инструментов, основанных на процентах, и высокорисковых активов снижает варианты инвестирования, что влияет на диверсификацию портфеля и управление ликвидностью.

Многие инвесторы, включая мусульман, не осведомлены о фондах, соответствующих Шариату, часто предполагая, что они имеют низкую доходность или недоступны, что ограничивает массовое принятие.

Соблюдение норм Шариата, этическая фильтрация и очистка несоответствующих доходов увеличивают затраты на администрирование фонда по сравнению с традиционными фондами.

Чтобы преодолеть эти вызовы, стандартизация глобальных нормативных актов, использование финтеха для автоматизированного соблюдения, расширение инвестиционных опций, соответствующих Шариату, и повышение уровня образования инвесторов улучшат масштабируемость и принятие фондов, соответствующих Шариату.

R: Как достижения в области финансовых технологий, такие как блокчейн, влияют на практики инвестирования, соответствующие Шариату, и доступность исламских финансов?

D: Они трансформируют практики инвестирования, соответствующие Шариату, и расширяют доступность исламских финансов несколькими ключевыми способами:

2.  Повышенная прозрачность и соблюдение норм – Неподвержденный реестр блокчейна обеспечивает большую прозрачность в сделках, что крайне важно для соблюдения Шариата. Он позволяет в реальном времени отслеживать инвестиции, снижая риск несоответствующих действий и обеспечивая соблюдение принципов исламских финансов.
4.  Смарт-контракты для соблюдения Шариата – Смарт-контракты на основе блокчейна автоматизируют сделки, соответствующие Шариату, гарантируя, что соглашения о распределении прибыли, эмиссии Сукук и передачи активов, соответствующих Шариату, исполняются без процентов (риба) или чрезмерной неопределенности (гарар). Это снижает необходимость в посредниках, делая сделки быстрее, дешевле и безопаснее.
6.  Рост исламского цифрового банковского дела и финтеха – Инструменты фильтрации, управляемые ИИ, и финтех-платформы на основе блокчейна делают инвестиции, соответствующие Шариату, более доступными для розничных и институциональных инвесторов по всему миру. Цифровые платформы позволяют пользователям фильтровать акции, инвестировать в фонды, соответствующие Шариату, и получать доступ к предложениям Сукук в реальном времени.
8.  Токенизация активов, соответствующих Шариату – Блокчейн позволяет токенизацию реальных активов, таких как Сукук, недвижимость и товары, что позволяет дробное владение и большую ликвидность в исламских финансах. Это открывает новые инвестиционные возможности для мелких инвесторов, которые ранее сталкивались с высокими барьерами входа.
10.  Расширение транснациональных исламских финансов – Децентрализованная природа блокчейна облегчает трансакции, соответствующие Шариату, с большей эффективностью и меньшими затратами, помогая расширить исламские финансы на рынках, где мусульман меньше.

Интегрируя финтех, блокчейн и ИИ, исламские финансы становятся более прозрачными, эффективными и доступными на глобальном уровне, ускоряя их принятие как мусульманскими, так и немусульманскими этичными инвесторами.

R: Поскольку исламские финансы становятся более заметными в странах с преобладанием немусульман, как финансовые учреждения могут адаптировать свои предложения для привлечения более широкой аудитории, сохраняя при этом соблюдение исламских принципов?

D: Они могут привлечь более широкую аудиторию, сохраняя соблюдение Шариата, используя следующие стратегии:

2.  Подчеркивание этичного и устойчивого инвестирования – Принципы исламских финансов тесно связаны с ESG (экологическими, социальными и управленческими) инвестициями, сосредоточенными на этичном управлении, устойчивости и социальной ответственности. Подчеркивание этого соответствия может привлечь социально ответственных инвесторов за пределами мусульманского рынка.
4.  Разработка инклюзивных финансовых продуктов – Предложение исламских цифровых банковских услуг, ETFs, соответствующих Шариату, Сукук и исламских сберегательных продуктов в удобном формате повысит доступность для разнообразной базы инвесторов.
6.  Использование финтеха для упрощенного доступа – Инструменты фильтрации, управляемые ИИ, транзакции на основе блокчейна и цифровые инвестиционные платформы могут сделать исламские финансы бесшовными, прозрачными и доступными для всех инвесторов.
8.  Обучение инвесторов и повышение осведомленности – Финансовые учреждения должны реализовать образовательные инициативы, семинары и программы финансовой грамотности, чтобы объяснить преимущества и этические основы исламских финансов.
10.  Стандартизация нормативных актов для глобальной совместимости – Сотрудничество с регулирующими органами для гармонизации стандартов соблюдения Шариата повысит доверие и упростит принятие на немусульманских рынках.

R: Для отдельных лиц или компаний, рассматривающих инвестиции, соответствующие Шариату, впервые, какие рекомендации вы могли бы дать, чтобы помочь им начать и эффективно ориентироваться в этой области?

D: Прежде всего, важно понять основные принципы инвестирования, соответствующего Шариату, включая запрет на риба, гарар и мейсир.

Чтобы ознакомиться с инвестициями, обеспеченными активами, и критериями этической фильтрации, можно использовать фильтры для халяльных акций и платформы исламских финансов, чтобы определить соответствующие акции, фонды и Сукук на основе финансовых коэффициентов, источников доходов и отраслевых рекомендаций.

Затем они должны учитывать, что исламские финансы не ограничиваются акциями. Консультирование с исламскими учеными или сертифицированными консультантами по исламским финансам гарантирует, что ваши инвестиции останутся соответствующими, прозрачными и согласованными с исламскими принципами.

Кроме того, можно использовать инструменты фильтрации, управляемые ИИ, робо-консультантов и платформы инвестирования, соответствующие Шариату, чтобы упростить и оптимизировать процесс инвестирования.

Кроме того, если будет получен какой-либо запрещенный доход (например, небольшие процентные доходы), очистите его через благотворительные пожертвования, как это требуется исламскими нормами.

Наконец, следите за рыночными тенденциями и обновлениями нормативных актов, чтобы принимать обоснованные финансовые решения.