Колебания цен на золото усиливаются, как будет развиваться ситуация в будущем?

После масштабной коррекции рынок золота продолжает сохранять консолидационный характер.

24 марта, после необычно сильного обвала на предыдущей торговой сессии, спотовое золото в течение дня продолжило корректирующее движение: в какой-то момент цена вплотную подошла к ключевому уровню 4300 долларов за унцию, затем падение постепенно сузилось и кратковременно перешло в «плюс». Противоборство быков и медведей заметно усилилось.

По состоянию на момент выхода материала в Лондонский спот-золото составляет 4403.82 доллара за унцию; в течение дня — незначительное снижение на 0.08%. Внутридневной минимум — 4305.32 доллара за унцию, максимум — 4417.11 доллара за унцию; в целом амплитуда колебаний заметно выросла.

Фьючерсный рынок также демонстрирует движение по схеме «сначала вниз, затем вверх». По состоянию на момент выхода материала COMEX-фьючерсы на золото в течение дня незначительно выросли на 0.19% и составили 4415.5 доллара за унцию. Внутридневной минимум — 4306.3 доллара за унцию, а максимум в какой-то момент достигал 4450.5 доллара за унцию; движение сохраняет синхронность с динамикой спотового рынка.

На фоне резкой корректировки мировых цен на золото в Китае несколько крупных брендов с золотыми ювелирными изделиями в пробе 999 снизили котировки до уровня начала года. Так, котировка ювелирных изделий Zhou Da Fu (Чжоу Да Фу) составляет 1346 юаней за грамм, что на 11 юаней ниже цены 1357 юаней за грамм на 1 января; котировка ювелирных изделий Zhou Sheng Sheng (Чжоу Шэн Шэн) — 1350 юаней за грамм, что на 10 юаней ниже 1360 юаней за грамм на 2 января.

«Недавняя корректировка цен на золото — результат одновременного совпадения макроокружения, торговых настроений и структурных факторов». Об этом в анализе сообщил исследователь Pingpingwang Wealth (Пинпинван) Чжан Пэнъюань. На макроуровне ястребиная позиция ФРС укрепляет доллар и реальные доходности по гособлигациям США, существенно увеличивая альтернативную стоимость владения золотом и вызывая отток средств; на уровне торговли: на исторически высоких уровнях золото накопило значительную массу прибыли, а после пробоя ключевой поддержки сработали технические продажи и закрытие позиций по «лонгам», что сформировало эффект панического «сброса» и усилило падение в краткосрочной перспективе.

В дальнейших перспективах Чжан Пэнъюань считает, что в краткосрочном периоде цена золота все еще будет испытывать давление: в условиях высокой процентной ставки волатильность может усилиться; среднесрочное движение зависит от противостояния между данными по инфляции в США и геополитической ситуацией; в долгосрочном плане ключевая поддерживающая логика — тенденция к дедолларизации в мире, спрос центробанков на покупку золота и геополитическая неопределенность — не изменилась; текущая корректировка может рассматриваться как нормальная волатильность в процессе долгосрочного размещения капитала.

Генеральный менеджер инвестиционной компании Houshi Tiansheng (Хоуши Тяньчэн) Хоу Яньцзюнь рекомендует краткосрочным инвесторам внимательно следить за ходом ирано-американских переговоров. Если ситуация смягчится и проблемы с ликвидностью будут устранены, драгоценные металлы могут отскочить; если переговоры зайдут в тупик и военные действия ухудшатся, резкий рост цены на нефть способен вновь нарушить динамику цен на золото и серебро. Он отметил, что логика долгосрочного роста цен на драгоценные металлы еще не претерпела окончательных изменений; поэтому в ближайшее время инвесторам, по его мнению, следует в основном придерживаться выжидательной позиции, сохраняя долгосрочный настрой и ожидая подходящий момент для входа.

В отчете ГК (Guo tai Haitong Securities) говорится, что в последнее время цена золота продолжает слабеть: с одной стороны, причина в том, что ранее рост золота был слишком высоким, и при снижении склонности к риску возникает ликвидностный удар, связанный с оттоком капитала; с другой стороны, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики подталкивают реальные ставки вверх, что также давит на золото. В дальнейших перспективах в краткосрочной перспективе золото из-за влияния иранской ситуации может оставаться частично под давлением, однако если долгосрочные инфляционные ожидания усилятся, обстановка снова станет благоприятной; логика роста в средне- и долгосрочном периоде по-прежнему остается устойчивой — можно следить за возможностями для размещения капитала во время снижения на фоне консолидации.

В фонде Aina (华安基金) считают, что защитная (hedging) функция золота никогда не «ломалась». Долгосрочная динамика цены золота в конечном итоге определяется двумя ключевыми линиями: ослаблением доверия к доллару и тенденцией к росту мировой ликвидности. Для инвесторов, если они сфокусируются на базовой логике и будут отфильтровывать краткосрочный шум, они смогут уловить долгосрочную ценность золота в распределении активов.

Репортер Лу Ивэнь

Редактор текста Чэнь Сы