Китайские роботы меняют фокус с «технических прорывов» на «рынковый взрыв»: изменяется логика оценки стоимости

“В настоящее время китайская индустрия эмбодиментного интеллекта находится на ключевом этапе перехода от ‘технологического прорыва’ к ‘рыночному взрыву’.”

Бывший главный научный сотрудник Intel China и главный научный сотрудник Института передовых интеграционных исследований Шанхайского транспортного университета Чжан Иминь на первом зарубежном инвестиционном и комплексном сервисном выставочном мероприятии (OIF 2026, далее - “выставка”) во время форума экосистемы робототехнической индустрии заявил, что хотя вся индустрия по-прежнему сталкивается с множеством проблем, таких как зрелость технологий, этика и конфиденциальность, а также стоимость и приемлемость на рынке, Китай, благодаря полному производственному циклу и преимуществам масштаба рынка, устанавливает ведущие позиции в глобальных гонках эмбодиментного интеллекта.

Промышленный переход: от технологического прорыва к глобальной конкуренции

Почетный вице-президент Китайской международной ассоциации содействия инвестициям Лю Сяоминь в своем выступлении на вышеупомянутом экосистемном форуме заявил, что индустрия роботов переживает тройной всплеск в области политики, технологий и рынка, и Китай обладает самой полной в мире цепочкой поставок и самым богатым набором сценариев применения. Ключ к будущему развитию заключается в более высоком уровне инновационных платформ, более эффективных каналах выхода на международные рынки и более тесном сотрудничестве в индустриальной экосистеме.

Лю Сяоминь предложил три рекомендации, такие как придерживаться политики, углублять технологические инновации; укреплять экосистемное сотрудничество, объединяться для расширения; придерживаться глобализации, выходить на международный уровень. В процессе глобализации необходимо наладить системы электронной коммерции, зарубежных каналов, трансграничных услуг и т. д., чтобы китайские роботы могли выйти на международный рынок с высокими стандартами качества, соответствия и брендинга, устанавливая глобальное влияние.

По мнению Чжан Имина, не нужно ждать полной зрелости общего искусственного интеллекта, достаточно решить 60%~70% задач в конкретных задачах для реализации применения роботов. В настоящее время поставки роботов в основном ориентированы на научные исследования, в будущем они будут расширяться в такие многообразные сценарии, как промышленность, деловые услуги и домашний уход за пожилыми людьми, и ожидается, что роботы войдут в сферу домашнего ухода за пожилыми людьми в течение следующих 3~5 лет.

Чжан Иминь заявил, что в эмбодиментном интеллекте есть четыре ключевых направления, требующих прорыва: разработка больших моделей эмбодиментного интеллекта и мировых моделей, оптимизация реального времени на стороне устройства, модернизация самих роботов и интеграция облака, края и совместной работы человек-робот. Он подчеркивает, что выход эмбодиментного интеллекта за границу не является просто продажей продуктов, необходимо глубоко интегрироваться с местной системой обслуживания, делясь послепродажными ресурсами для снижения затрат компаний.

Аналитик по интеллектуальному оборудованию компании Dolphin Investment Zhang Xin отметил, что отечественные компании благодаря общему источнику технологий, контролю затрат и быстрой реакции занимают важное место в области upstream-компонентов роботов, но при этом существует ситуация “сильное оборудование, слабое программное обеспечение”. Будущие возможности сосредоточены на четырех направлениях: сокращение затрат за счет локализации аппаратного обеспечения, прорывы в области новых аппаратных технологий, преодоление больших моделей программного обеспечения и “выход на международные рынки”. Он предлагает копировать путь выхода на международные рынки электрических автомобилей, но необходимо оценить геополитические риски, риски цепочки поставок и трудовые риски.

Председатель группы KETONG Канг Цзинвэй заявил, что индустрия ИИ следует теории “энергия — чипы — инфраструктура — большие модели — приложения”, которая представляет собой “пятиуровневый торт”. Эмбодиментные роботы как высшее приложение ИИ в физическом мире должны охватывать всю производственную цепочку. Китайские компании по производству роботов с момента своего рождения были интернационализированными и должны использовать глобальные технологии и местные преимущества производственной цепочки для обслуживания глобального рынка.

Переоценка: капитал ищет “прибыли” через жесткие навыки

На фоне перехода отрасли к эпохе взрыва логика оценки на капитальном рынке претерпевает глубокие изменения, то есть от фокуса на технологические нарративы к большему вниманию на реальные потребности и конвертацию заказов.

На круглом столе по инвестициям и финансированию на вышеупомянутом экосистемном форуме основатель компании Zena Consulting Ван Цзявэй начал с данных: по неполным данным, с 2026 года в сегменте роботов было завершено более 190 сделок финансирования на сумму более 20 миллиардов юаней. После исторического рекорда 2025 года, установление нового рекорда в 2026 году практически не вызывает сомнений.

Вице-президент PIX Moving Лю Ян заявил, что индустрия перешла от “оценки будущих ожидаемых доходов” к “ценам на основе прошлых стабильных доходов”, капитал требует, чтобы средства финансирования использовались для реализации индустриализации и создания заказов. Он подчеркнул, что городские сервисные сценарии, благодаря своей высокой повторяемости и структурированным характеристикам, становятся качественным входом в индустриализацию эмбодиментного интеллекта, и технологии могут быть ускорены через “сценарное упрощение”.

Основатель Qian Chuang Capital Чэнь Чжэнь сообщил, что ранние инвестиционные интересы сосредоточены на самих предприятиях, но локализация ключевых компонентов из upstream является основой индустрии, технологические прорывы в таких областях, как редукторы и датчики, имеют более долгосрочную ценность. Руководитель компании Gong Entropy Investment Чэнь Чжилин напомнил, что необходимо быть осторожным с пузырем оценки аппаратного обеспечения высококлассных эмбодиментных роботов, промышленные клиенты особенно обращают внимание на возврат затрат в течение 18 месяцев, и только компании, которые входят в реальные потребности, имеют инвестиционную ценность.

Что касается инвестиционных предпочтений различных капитальных субъектов, в отрасли в целом считается, что долларовые и технологические фонды сосредоточены на передовых технологиях, таких как сенсоры тактильного восприятия и симуляционная механика; индустриальный капитал обращает внимание на воспроизводимые сценарии; государственные фонды, ориентированные на инвестиции, уделяют внимание индустриализации и созданию рабочих мест, и проявляют высокий интерес к проектам типа “данные фабрики”. Оглядываясь в будущее, сегменты, находящиеся ближе к клиентам, будут иметь более сильную ценовую власть, а глубокое сотрудничество между upstream и downstream станет неизбежной тенденцией. Инвестиционные интересы сосредоточатся на масштабируемых сценариях поставок, независимых поставщиках данных и интеграции и слиянии отрасли, а способность соблюдать нормы станет основным конкурентным преимуществом компаний.

Партнер юридической фирмы JINGHE Сюй Жэньцзе заявил, что компании перед финансированием все больше обращают внимание на тонкую архитектуру, планирование трансграничной структуры и проектирование условий соглашения становятся более строгими, и ответственность основателей обычно ограничена. В связи с этим он рекомендует компаниям создать многослойную систему защиты интеллектуальной собственности, заранее подготовить соответствие данных и предотвращение рисков этики ИИ.

（文章来源：第一财经）