Отмена возврата налогов на экспорт солнечных панелей останется всего через два дня! Какие компании смогут опередить в отраслевом переформатировании?

С 1 апреля отменяется возврат НДС в 9% на экспорт солнечных продуктов, что знаменует конец эпохи субсидий, продолжающейся многие годы.

Накануне вступления в силу политики в отрасли не наблюдается ожидаемого “буму экспорта”, данные о внешней торговле всей цепочки поставок за январь-февраль остаются стабильными, а цены на кремний, наоборот, упали до нового минимума в 40,000 юаней за тонну, цены на кремниевые пластины и солнечные батареи продолжают снижаться, что отражает сохраняющийся пессимизм на рынке, конечный спрос еще не начал восстанавливаться.

После вступления в силу политики солнечная энергетика также перейдет от “субсидий” к настоящей рыночной конкуренции. Эксперты, опрошенные First Financial, считают, что в краткосрочной перспективе отмена субсидий, снижение цен в цепочке поставок и слабый спрос могут привести к снижению показателей солнечных компаний во втором квартале, в среднесрочной перспективе ускорение очистки мощностей может улучшить баланс спроса и предложения. На историческом этапе перестройки отрасли технические, ценовые и канальные преимущества определят, какие компании смогут пережить циклы, в то время как ожидания восстановления прибыли ведущих компаний становятся центром внимания рынка.

Отмена возврата ускоряет очистку мощностей и перераспределение в отрасли

Отмена возврата НДС по сути представляет собой активное разрывание канала “субсидируемой ценовой конкуренции”, направленного на ускорение очистки в отрасли. В прошлом государственные субсидии на экспорт позволили некоторым низкокачественным и неэффективным мощностям выживать. После отмены политики компаниям придется полагаться на реальные затраты, технологии и каналы для участия в конкуренции, а не на политические льготы.

После вступления в силу политики “субсидируемое” пространство для выживания солнечных производителей будет полностью исчерпано. Для малых и средних компаний, чья валовая маржа годами колебалась на уровне 3%-5%, отмена возврата означает, что затраты увеличатся на несколько процентных пунктов, и основной вызов для них будет заключаться в том, как адаптироваться к полной рыночной конкуренции. Для крупных компаний, обладающих полным интегрированным производственным циклом от кремния до солнечных панелей, преимущества в производственных затратах, репутации бренда и капитализации позволяют эффективно поглощать дополнительные затраты внутри цепочки поставок или передавать их вниз по цепочке.

Солнечные производители уже заранее отреагировали. Согласно открытым данным, по состоянию на 26 марта, такие ведущие компании, как Trina Solar (688599.SH), JinkoSolar (688223.SH) и LONGi Green Energy (601012.SH), начали повышать экспортные цены, пытаясь передать давление на затраты, вызванное отменой возврата, конечным потребителям.

После официального вступления в силу политики отмены субсидий как изменится масштаб экспорта солнечных продуктов, пока невозможно сказать. Однако с точки зрения внутреннего спроса, недавнее постоянное снижение цен в цепочке поставок отражает текущее состояние слабого спроса.

Ассоциация цветной металлургии Китая, подразделение по кремнию (далее именуемое “подразделение по кремнию”), на этой неделе сообщила, что цены на кремний упали до около 40,000 юаней за тонну, а цены на кремниевые пластины и батареи также снизились, причем цены на солнечные батареи снизились на 2.44% по сравнению с прошлой неделей, а цены на панели остались на уровне прошлой недели.

Подразделение по кремнию отметило, что основными причинами продолжения снижения цен в цепочке поставок являются относительно пессимистичные прогнозы со стороны upstream и downstream компаний, крайне низкая готовность downstream компаний к закупкам и сильное давление на цены, что делает все более очевидным настроения “покупать на рост, а не на падение”, что дополнительно сдерживает покупательскую активность вне рамок первоочередного спроса, тем самым ослабляя рыночный спрос.

Снижение цен создает двойное давление на отрасль. С одной стороны, пространство для выживания пограничных компаний сжато, после отмены субсидий они не могут больше компенсировать затраты за счет повышения цен, что ставит под сомнение их операционную устойчивость; с другой стороны, слабый спрос также заставляет очистку со стороны предложения замедляться. По данным отраслевых исследований, на этой неделе уровень загрузки кремниевых компаний в целом снизился, некоторые компании планируют сократить производство, уровень загрузки упал с 50%-70% до низкого уровня, высокие запасы в сочетании со снижением цен на сырьё создают видимые давления на сокращение со стороны предложения.

Краткосрочные последствия влияют на результаты во втором квартале, в среднесрочной перспективе возможно восстановление отраслевых структур

Конец эпохи субсидий не является концом развития солнечной энергетики, а является поворотным моментом от политики к рыночной конкуренции. Широкая рыночная конкуренция вызывает значительный интерес к её влиянию на очистку со стороны предложения.

С момента достижения дна текущего солнечного цикла процесс очистки мощностей оказался более сложным, чем ожидалось. В 2025 году ведущие компании через подписание саморегулирующих соглашений и совместное создание платформ для интеграции мощностей начали предварительное исследование путей регулирования предложения с помощью рыночных средств, хотя был достигнут определенный уровень очистки мощностей, этого недостаточно для полного изменения баланса спроса и предложения.

Аналитик в области новых энергетических технологий отметил журналисту First Financial: “Отмена политики возврата НДС знаменует собой официальное завершение модели участия в международной конкуренции, зависящей от государственных субсидий. В условиях все более сложной международной торговой среды лидирующие компании стремительно продвигают стратегию ‘глобальной локализации’, создавая зарубежные производственные базы на ключевых рынках, таких как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток, реализуя интеграцию производства, операций, бренда и услуг за границей. Таким образом, влияние отмены субсидий является лишь временным.”

На краткосрочной перспективе отмена возврата, мгновенное давление, низкие цены на продукцию и сильные настроения ожидания создают множество факторов, что финансовые отчеты солнечных компаний во втором квартале могут быть не столь оптимистичными. В последнее время цены в цепочке поставок солнечной энергетики быстро падают, что не только не стимулирует спрос, но и усиливает ожидания, что говорит о том, что для очистки рынка необходимо выполнить два ключевых условия: снижение определенности запасов и реальное восстановление конечного спроса. Однако на данный момент никаких четких сигналов не поступило.

Указанный аналитик отметил, что рост цен на кремний во второй половине 2025 года уже привел к тому, что некоторые компании вышли на уровень безубыточности, в 2026 году отрасль войдет в ключевую стадию очистки мощностей, а “период болей” после отмены субсидий ускорит淘汰 устаревших мощностей, и его влияние на очистку со стороны предложения заслуживает пристального внимания.

“Краткосрочные последствия ускорят перераспределение в отрасли, что также принесет среднесрочные возможности для развития. На фоне глобальной энергетической трансформации стратегическая ценность солнечной энергетики не ослабла, а наоборот, из-за резких изменений в международной энергетической структуре и появления новых применений она стала более выраженной. Какие солнечные компании смогут лучше адаптироваться к рыночной конкуренции, и как ожидаемое восстановление операционных результатов повлияет на оценку - это центр внимания рынка,” - отметил указанный аналитик.

В последнее время международные цены на нефть преодолели отметку 100 долларов за баррель, в сочетании с напряженной ситуацией на Ближнем Востоке, стратегическая роль чистой энергии вновь повышается. В то же время внутренние политические уровни подают позитивные сигналы - в правительственном отчете впервые упоминается “синергия вычислений”, роль солнечной энергии и хранения энергии в обеспечении энергией центров обработки данных на базе ИИ становится все более ключевой. С ростом спроса на вычислительные мощности в области ИИ, потребление электроэнергии центров обработки данных возрастает экспоненциально, решения по зеленой электроэнергии на основе солнечной энергии и хранения энергии готовятся к новому этапу развития.

Указанный аналитик полагает, что после этого этапа перераспределения в отрасли ведущие компании, обладая многими защитными барьерами, вероятно, первыми получат выгоду от оптимизации структуры.

С точки зрения затрат, ведущие компании с полным интегрированным подходом и финансовыми возможностями имеют производственные мощности на всех этапах, от кремния до солнечных панелей, что позволяет им сглаживать влияние колебаний цен за счет внутренней координации. С точки зрения технологий, новые высокоэффективные технологии, такие как BC-батареи и HJT, начали значительно отличаться от предыдущих поколений, эффективность преобразования в массовом производстве превышает традиционные PERC-батареи на 1.5-2 процентных пункта, что означает значительное увеличение выработки электроэнергии при равных условиях, эта часть технологического премиума может эффективно компенсировать давление на затраты. С точки зрения каналов и брендов, компании, которые создали сети продаж и признание бренда на всех десяти крупнейших рынках солнечной энергетики в мире, имеют гораздо большую способность к ведению переговоров, чем участники, которые полагаются исключительно на аутсорсинг или один рынок, и имеют больше условий для выхода на высокодоходные сегменты, такие как системные решения, интеллектуальная эксплуатация и интеграция хранения энергии.

(Источник: First Financial)