Рост на 85%! Эта брокерская компания достигла четырехлетнего рекорда по чистой прибыли

На фоне оживления на рынке капитала и двойного импульса, связанного со стратегической трансформацией компании, 中原证券 представила впечатляющий отчет о результатах за 2025 год. Это также «ответ», подготовленный в первый год работы в должности нового председателя совета директоров Чжан Цююнь.

Недавно 中原证券 опубликовала годовой отчет за 2025 год. В отчетном периоде компания достигла выручки 1,963 млрд юаней, увеличившись на 40,97%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 456 млн юаней, резко увеличившись на 85,41% год к году, установив лучший показатель за последние четыре года.

Особого внимания заслуживает тот факт, что в апреле прошлого года Чжан Цююнь, ранее работавшая школьным учителем, затем работавшая в Henan Investment Group и занимавшая пост директора 中原证券, официально была назначена председателем совета директоров этой компании; именно этот годовой отчет — ее первая годовая «сдача» результатов после того, как она взяла управление в свои руки.

Разворот в результатах

«Благоприятное время, удобные обстоятельства и поддержка всех факторов» позволили 中原证券 разом обратить вспять спад результатов компании в последние годы.

Вспоминая рыночную среду 2025 года, основные индексы на A-share демонстрировали рост по всей линии. Индекс SSE Composite вырос за весь год на 18,41%, показав максимальный рост за последние шесть лет; число новых открытий счетов A-share на Шанхайской фондовой бирже достигло 27,44 млн, увеличившись на 10%; остаток по займам маржинального финансирования (two margin) составил 2,52 трлн юаней, увеличившись на 36%.

Для подавляющего большинства брокеров 2025 год также стал «урожайным годом». Данные, раскрытые China Securities Association 27 марта, показывают, что 150 компаний ценных бумаг по итогам 2025 года получили операционную выручку 541,171 млрд юаней, что на 19,95% больше; чистая прибыль составила 219,439 млрд юаней, увеличившись на 31,2%.

中原证券 не стала исключением: в 2025 году компания обеспечила «двойной рост» выручки и прибыли. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, существенно выросла с 246 млн юаней в 2024 году, прирост превысил 85%. Компания заявила, что это в основном обусловлено увеличением доходов по таким направлениям, как брокерский (ценнобумажный) бизнес, инвестиционный бизнес и кредитный бизнес.

Подробно: в рамках бизнеса по управлению капиталом компания активно адаптировалась к эпохе «большого управления капиталом», объединив брокерские, asset management и фьючерсные направления, и сформировав сервисную систему «Богатство в Центральном Китае» (财富中原). В отчетном периоде масштаб two margin превысил 10 млрд юаней, а среднедневние активы клиентов поднялись на 30% по сравнению с концом прошлого года. В части проприетарного (собственного) бизнеса компания придерживалась консервативной операционной модели, динамически оптимизируя долю инвестиций в инструменты на основе акций.

С точки зрения структуры доходов, на бизнес по управлению капиталом приходится доход 1,056 млрд юаней, что на 29,59% больше, — это основной источник дохода компании №1; доход по кредитному бизнесу составил 462 млн юаней, увеличившись на 12,21%; доход от проприетарного бизнеса — 160 млн юаней, перейдя с отрицательных значений к положительным по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, обеспечив существенное улучшение.

В распределении прибыли 中原证券 продолжила нормализованный механизм промежуточных + годовых дивидендов. На основе уже выплаченных промежуточных дивидендов 0,08 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога) компания планирует дополнительно выплатить 0,22 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога); ожидаемая сумма дивидендов за весь год составит 139 млн юаней, что соответствует 30,56% от чистой прибыли. Компания заявила, что это в полной мере демонстрирует искренность в разделении с инвесторами дивидендов от роста.

Инвестбанковский бизнес по-прежнему под давлением

Хотя общие результаты впечатляют, некоторые направления бизнеса по-прежнему сталкиваются с вызовами.

В 2025 году инвестбанковский бизнес в индустрии ценных бумаг пережил структурное оживление на фоне жесткого регулирования и колебаний делового цикла: темп первичных публичных размещений был оптимизирован, рефинансирование стало более активным; спрос на слияния и поглощения в областях технологий, зеленого развития и модернизации индустрии был оживленным; у части ведущих брокеров инвестбанковский бизнес показал существенный рост.

Однако финансовый отчет показывает, что в 2025 году чистый комиссионный доход по инвестбанковскому бизнесу 中原证券 составил лишь 24,28 млн юаней, что на 56,85% меньше год к году, что в основном связано с сокращением доходов от андеррайтинга ценных бумаг. В 2024 году чистый комиссионный доход по инвестбанковскому бизнесу компании составлял 56,27 млн юаней и уже в тот год сократился на 38,79% по сравнению с предыдущим годом. Это означает, что восстановление инвестбанковского бизнеса 中原证券 потребует времени.

Ранее 中原证券 из-за нарушений в отдельных направлениях инвестбанковского бизнеса была приостановлена в осуществлении андеррайтинга облигаций в период с 17 октября 2024 года по 16 апреля 2025 года, ограничения были сняты только в сентябре 2025 года. Руководство 中原证券 заявляло, что, используя эту возможность, компания дополнительно усилила построение системы комплаенса, повысила качество практической работы по линии инвестбанкинга и уровень внутреннего контроля.

Кроме того, 中原证券 понесла убытки от кредитной обесценки в размере 80,76 млн юаней, что на 307,66% больше год к году; главным образом это связано с доначислением резервов по дебиторской задолженности и инвестициям в долговые обязательства по результатам прогресса в обращении с активами по существующим проектам рисков и изменений в их стоимости.

Полномасштабное продвижение «второго старта» (второго предпринимательства)

С тех пор как Чжан Цююнь стала руководить 中原证券, внешние наблюдатели в целом считали, что главным приоритетом является разворот в ситуации со спадом результатов компании.

Если проследить результаты 中原证券 за последние годы: в 2022 году чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 107 млн юаней, что на 79,23% меньше год к году; в 2023 году чистая прибыль восстановилась и выросла до 212 млн юаней; в 2024 году на фоне общего существенного роста в отрасли у компании снизилась выручка, а чистая прибыль выросла лишь незначительно — на 16,18%, до 246 млн юаней. В первом квартале 2025 года результаты компании даже некоторое время шли на спад.

После того как Чжан Цююнь заняла пост председателя совета директоров в апреле 2025 года, 中原证券 успешно развернула ситуацию со спадом результатов, обеспечив высокие темпы роста.

В годовом отчете 中原证券 указала, что 2025 год — это завершающий год плана «14-я пятилетка». Компания ориентируется на ключевое требование «две высокие цели и четыре направления усилий», и планирует и всесторонне продвигает «второй старт», сделав основными «тремя каретами» драйверов: стимулирование трансформации в управление капиталом, укрепление синергии инвестбанковского бизнеса и устойчивые доходы от собственных инвестиций; далее компания активно проведет пять ключевых инициатив: «развитие с характерной специализацией, углубление в регион, единое ведение операций, цифровая трансформация и атака на слабые места».

Будучи единственным лицензированным брокером с местной капитализацией в провинции Хэнань, 中原证券 продолжает усиливать функцию «стратегического носителя для рынка капитала провинции Хэнань». В отчетном периоде компания обеспечила финансирование на сумму 11,753 млрд юаней для хэнаньских листинговых компаний, платформ местных органов власти и малых и средних предприятий; а также на протяжении нескольких лет подряд постоянно осуществляла постоянный надзор за числом хэнаньских компаний, размещенных на Новой третьей доске (New Third Board), удерживая позицию №1 по всей провинции.

Глядя на 2026 год, 中原证券 заявляет, что будет, опираясь на стратегию «второго старта», продвигать бизнес по управлению капиталом, сфокусировав его на создании ключевой способности к формированию базовой структуры размещения капитала; также будет усовершенствован оценочный механизм, ориентированный на ценность для клиентов. В части собственных инвестиций компания будет научно координировать размещение средств по инструментам с фиксированной доходностью и по долевым инструментам, продвигая трансформацию бизнеса с фиксированной доходностью в формат «fixed income +». В инвестбанковском бизнесе компания будет тесно увязывать работу с ключевыми предприятиями, включая государственные предприятия провинциального уровня, лидеров отрасли и качественные городские инвестиционные платформы (chengtou), наращивая объем расширения проектов по листингам на Новой третьей доске, IPO на Beijing Stock Exchange (北交所) и сделкам по слияниям и поглощениям и реструктуризациям.

Редактор: Ван Лулу

Верстка: Лю Цзюньюй

Корректура: Ван Чаоцуань