Ближний Восток в основном «прекратил поставки нефти и газа», а в Азии «бум угля» собирается вернуться? Цены на отечественный уголь могут начать новый раунд роста

（来源：煤炭视界）

Мировой энергетический рынок ускоряет переход.

В настоящее время такие регионы, как Япония и Южная Корея, уже демонстрируют тенденцию к переходу на уголь. Базовая цена на уголь в Азиатском регионе — цена угля в Ньюкасле — уже приближается к отметке в 150 долларов за тонну, что на 27% выше по сравнению с периодом до конфликта. Постоянный рост цен на зарубежный уголь уже значительно превышает внутренние цены, объем импорта в Китай резко сокращается, а внутренний рынок угля демонстрирует “неплохие” результаты даже в межсезонье.

Компания CICC считает, что если риски поставок из Ближнего Востока приведут к дальнейшему росту цен на нефть и газ, мы можем увидеть больше закупок угля в Японии, Корее и Европе, что, в свою очередь, поднимет цены на морской уголь. В то же время внутренний уголь продолжит играть роль якоря в обеспечении энергетических поставок, и ожидается, что с приходом сезона цен на уголь в прибрежных регионах будет расти.

Ближний Восток фактически “остался без нефти и газа”.

Перспективы повторного открытия Ормузского пролива, глобальной энергетической “артерии”, в обозримом будущем становятся все более призрачными. Статистика третьих сторон показывает, что за последнюю неделю проход судов через Ормузский пролив остается на крайне низком уровне, упав на 95% по сравнению с уровнем до начала войны 28 февраля.

Согласно последним данным брокерской компании Clarksons, за неделю, заканчивающуюся 23 марта, в Ормузском проливе проходило в среднем всего около 4 судов в день, в то время как до начала конфликта это число составляло около 125 судов в день. За прошедшую неделю через Ормузский пролив прошло лишь 10 танкеров, покинувших Персидский залив, с общим грузом около 12 миллионов баррелей; в нормальных условиях этот пролив обычно обслуживает около 250 судов, с объемом транспортировки, близким к 300 миллионам баррелей.

Сейчас среди судов, проходящих через пролив, лишь небольшое количество супертанкеров для транспортировки сжиженного нефтяного газа (LPG). 22 марта прошло 2 судна, а 23 марта еще 2 (все они связаны с Индией). С тех пор как Иран пригрозил предпринять действия против любых судов, использующих этот водный путь, проход сжиженного нефтяного газа упал на 80% по сравнению с нормальным уровнем.

Clarksons отмечает, что в настоящее время около 1100 судов находятся в Персидском заливе (без учета местных торговых судов). Из них около 300 танкеров составляют 6% от глобальной мощности танкеров для сырой нефти и 4% от мощности танкеров для нефтепродуктов; также включены 4% от глобальной мощности супертанкеров для газа (VLGC), а также около 1% мощностей контейнеровозов и балкерных судов.

Аналитический отчет Morgan Stanley указывает, что на 23 марта закрытие Ормузского пролива уже привело к снижению ежедневных поставок нефти на 16 миллионов баррелей; хотя с увеличением объемов нефти, транспортируемой по трубопроводам, а также с выпуском стратегических запасов США и их союзниками этот дефицит может сократиться в следующем месяце, глобальная экономика все еще столкнется с нехваткой в 10 миллионов баррелей ежедневно.

Япония и Южная Корея уже начали борьбу за уголь.

Влияние этого конфликта уже далеко выходит за рамки рынка нефти и газа, затрагивая глобальную энергетическую систему. Поскольку более половины нефти и газа в Азиатском регионе импортируется из Ближнего Востока, страны этого региона вынуждены увеличивать производство электроэнергии на угле. По расчетам Changjiang Securities, если Ормузский пролив будет закрыт на длительный срок, только замещение углем сможет ежегодно увеличить потребление угля для производства электроэнергии на 84,86 миллиона тонн.

20 марта мировая базовая цена на уголь — фьючерсы на уголь в Ньюкасле на межконтинентальной бирже (ICE) — закрылась на уровне 146,50 долларов за тонну, что еще ближе к отметке в 150 долларов за тонну, увеличившись на 27% по сравнению с уровнем до конфликта.

В то же время глобальные поставки угля сталкиваются с дальнейшими ограничениями, и все страны усиливают свои энергетические запасы. Правительство Таиланда уже приказало угольным электростанциям работать на полную мощность. Южная Корея также приняла аналогичные меры, вновь запустив старые угольные электростанции. В то же время Индонезия, важный производитель угля в Азиатском регионе, решила значительно сократить квоты на производство угля, чтобы стабилизировать рынок и повысить цены на уголь, усилив свои позиции в международной ценовой политике, при этом требуя от производителей угля приоритета в удовлетворении внутренних потребностей. В Австралии, в регионе Нового Южного Уэльса, который является важным для производства угля, было объявлено о запрете на новые заявки на добычу угля.

Анализ Guotai Junan Securities считает, что в настоящее время Япония и Южная Корея уже начали демонстрировать тенденцию к переходу на уголь; уже можно наблюдать за их стремлением к углю по направлениям отправки угля из Австралии, и глобальный переход на энергоресурсы в краткосрочной перспективе происходит.

Отчет CICC предполагает, что с учетом текущего соотношения цен на нефть и уголь, рост цен на уголь после конфликта значительно ниже, чем на нефть и газ. Хотя соотношение цены газа и угля находится на высоком уровне в диапазоне колебаний 2023–2025 годов, оно все же значительно ниже пиковых значений после конфликта в Украине. График паритетности газовой и угольной генерации в Европе показывает, что текущая цена газа только что преодолела верхний предел экономической целесообразности угольных электростанций; по текущему соотношению это может быть недостаточно для поддержки масштабного перехода на газ и уголь, однако если риски поставок приведут к дальнейшему росту цен на газ, мы можем увидеть больше закупок угля в Японии, Корее и Европе, что, в свою очередь, поднимет цены на морской уголь.

Цены на отечественный уголь могут начать новый раунд роста.

С продолжающимся ростом цен на международный уголь, соотношение цены и качества импортного угля продолжает снижаться, а внутренний рынок угля демонстрирует “неплохие” результаты даже в межсезонье. В настоящее время стоимость доставки импортного угля находится на высоком уровне, а разница в ценах с внутренним углем продолжает увеличиваться. Ожидания относительно отечественного угля продолжают улучшаться, а капиталы также увеличивают вложения в соответствующие сектора; ETF угля Guotai, отслеживающий индекс угля Zhongzheng (515220), за последние 5 дней чистый приток составил более 830 миллионов юаней, что на 23% больше с начала года, а последняя капитализация достигла 10,6 миллиарда юаней.

Согласно статистике Ordos Coal Network, в настоящее время стоимость доставки импортного угля из Индонезии с теплотворной способностью 3800 ккал в южный Китай выше на 60 юаней за тонну по сравнению с аналогичным внутренним углем, а стоимость доставки импортного австралийского угля с теплотворной способностью 5500 ккал выше на 28 юаней за тонну. Это приводит к изменению стратегий закупок некоторых конечных пользователей, что обеспечивает прочную поддержку для роста цен на внутренний уголь. Данные Главного таможенного управления показывают, что в феврале Китай импортировал 30,94 миллиона тонн угля и бурого угля, что на 33% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 10% меньше по сравнению с прошлым годом. Большинство участников рынка ожидают, что в марте объем импорта угля также продолжит снижение как в годовом, так и в месячном сравнении.

CICC считает, что на фоне резкого роста цен на зарубежные энергетические ресурсы важность энергетической безопасности внутри страны будет соответствующим образом усиливаться, и уголь продолжит играть роль якоря в обеспечении энергетических поставок. В настоящее время запасы угля в стране в основном достаточны, и в условиях относительно ужесточившихся основных факторов внутренний уголь будет испытывать ограниченное ценовое давление. В условиях высоких цен на нефть и газ за границей ожидается, что с приходом сезона цены на уголь в Циндао могут постепенно вырасти до уровня 800-900 юаней за тонну. В случае возникновения экстремальных рисков цены на внутренний уголь могут также иметь дальнейшие риски роста.

CITIC Securities считает, что влияние текущего конфликта на сокращение глобальных поставок угля передается через цены постепенно. Поддержание высоких цен на нефть и газ, вероятно, приведет к увеличению потребления угля с высоким содержанием калорий, что поднимет ценовой центр на уголь в Азиатско-Тихоокеанском регионе и благоприятно скажется на ожиданиях цен на внутренний уголь.

 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d69de72fb2-8cd4853c25-8b7abd-ceda62)

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP