Куда направлен «Терпеливый капитал»? Последние исследования страховых активов раскрывают сигналы о стратегии

每经记者｜袁园 每经编辑｜黄博文

В качестве важного представителя “терпеливого капитала” на рынке A-share, направления размещения страховых средств всегда привлекают внимание рынка. Первый квартал является ключевым окном для размещения страховых средств на весь год, и направления исследований страховых организаций (включая страховые компании и управляющие компании) традиционно рассматриваются как важный индикатор для понимания инвестиционных тенденций на год.

23 марта, по данным Daily Economic News, основанным на данных Tonghuashun iFinD, с начала года страховые организации провели более 1900 исследований компаний, котирующихся на A-share. Что касается исследуемых областей, страховые средства в основном сосредоточены на таких отраслях, как промышленная механика, электронные компоненты, электронное оборудование и инструменты, автозапчасти и оборудование, интегральные схемы, фармацевтика и финансы.

“За исследованиями страховых средств стоит следование основным принципам из ‘Методики управления использованием страховых средств’ о стабильности, безопасности и соответствии активов и обязательств. Как типичные долгосрочные средства с обязательствами, логика исследований страховых средств не заключается в поиске краткосрочных рыночных горячих тем, а сосредоточена на областях, соответствующих национальной стратегической трансформации, обладающих технологическими барьерами и стабильными ожиданиями денежного потока,” — отметил один из отраслевых экспертов. Он добавил, что электронная и полупроводниковая промышленности выигрывают от замещения импортных товаров и политики технологических инноваций, фармацевтическая отрасль обладает жесткой потребительской необходимостью, а автозапчасти соответствуют глубинному развитию цепочки новых энергетических и интеллектуальных технологий. Эта структура по сути заключается в том, чтобы в условиях низких процентных ставок выбрать растущие отрасли с возможностью преодоления циклов, чтобы обеспечить долгосрочную доходность, покрывающую жесткие обязательства.

Несколько страховых организаций с начала года провели более 50 исследований

Данные Tonghuashun iFinD показывают, что по состоянию на 23 марта в 18:30 страховые компании и управляющие компании провели в общей сложности 1981 исследование компаний, котирующихся на A-share.

Что касается страховых компаний, среднее количество исследований специализированных компаний по пенсионному страхованию выше, чем у обычных компаний по страхованию жизни и страхованию от несчастных случаев. Например, Jiangsu Pension Insurance Co., Ltd. провела 78 исследований, Taiping Pension Insurance Co., Ltd. — 66 исследований, Ping An Pension Insurance Co., Ltd. — 54 исследования; среди управляющих компаний по страхованию, Taikang Asset Management Co., Ltd., Huatai Asset Management Co., Ltd. и Xinhua Asset Management Co., Ltd. имеют высокую частоту исследований — 162, 129 и 98 соответственно.

Что касается направлений исследований страховых средств, то они в основном сосредоточены на таких отраслях, как промышленная механика, электронные компоненты, электронное оборудование и инструменты, автозапчасти и оборудование, интегральные схемы, фармацевтика и финансы.

Что касается стиля и предпочтений исследований страховых средств, заместитель директора инвестиционного департамента Исследовательского института городского развития Китая Юань Шуай сообщил журналисту Daily Economic News, что внимание страховых средств к промышленной механике, электронным компонентам, интегральным схемам, фармацевтике и финансам отражает их двойное стремление как “терпеливого капитала” к технологической самодостаточности и жизненно важным потребностям населения.

“С логической точки зрения, отрасли промышленности и электронного оборудования находятся на пересечении глобальной перестройки производственных цепочек и внутренней модернизации, обладают высокой эластичностью доходов и технологическими барьерами, что соответствует потребностям страховых средств в поиске средне- и долгосрочной ценности роста; финансовая сфера и фармацевтическая отрасль обладают типичными защитными свойствами — первая обеспечивает стабильный доход от дивидендов и пространство для восстановления оценки, в то время как вторая поддерживается жесткими медицинскими расходами на фоне старения населения, что эффективно компенсирует макроэкономические колебания,” — отметил Юань Шуай. Он добавил, что с точки зрения стратегии страховые средства находятся на переходном этапе от традиционной защиты “разницы в процентах” к “высококачественным активам”, стремясь через глубокие исследования на STAR Market и ChiNext найти высокоэффективные объекты, обладающие характеристиками новой производительности, чтобы заменить простые спекуляции на вторичном рынке, создавая на стороне активов диверсифицированный портфель, который сочетает в себе доход от дивидендов и премию за рост.

Заместитель исследователя Пекинской академии социальных наук Ван Пэн соглашается с этой точкой зрения. На его взгляд, активные исследования страховых средств в области промышленности, полупроводников и финансов основаны на логике “минимум дивидендов + технологическая атака”. “Финансовая и фармацевтическая сферы обеспечивают стабильный денежный поток и высокие дивиденды для компенсации стоимости обязательств в условиях низких процентных ставок; новые технологии, представляющие собой интегральные схемы и автозапчасти, являются важным направлением государственной стратегии и ключом к долгосрочному увеличению активов и получению сверхприбыли.”

Будущее распределение акций страховых средств будет развиваться по “двум основным направлениям”

Указанные направления исследований также соответствуют результатам опроса, опубликованным Ассоциацией управления активами банковского страхования Китая в “Обзоре распределения активов в банковском страховании на 2026 год”.

Согласно приведенным выше результатам опроса, “жесткие технологии” по-прежнему остаются основной линией инвестиций страховых средств. Страховые организации обращают внимание на инвестиционные темы, такие как полупроводники, оборонная промышленность, вычислительная мощность ИИ (искусственного интеллекта), робототехника, энергетические металлы, коммерческий космос, высокие дивиденды, биомедицинские препараты и инновационные лекарства, выход компаний на международные рынки и глобализация, и считают, что восстановление прибыли компаний и ликвидная среда являются основными факторами, влияющими на рынок A-share. В распределении активов большинство страховых организаций планируют незначительное увеличение доли A-share.

Профессор Института страхования Университета внешней торговли и экономики Ван Гоцзюнь ранее анализировал для журналиста Daily Economic News, что тенденции распределения активов страхования в 2026 году достаточно ясны. В 2025 году страховые средства получили высокую доходность на фондовом рынке, и ожидается, что в 2026 году рынок A-share продолжит улучшаться. Поэтому акции и инвестиционные фонды будут наиболее предпочтительными внутренними инвестиционными активами для страховых средств в 2026 году.

Данные Государственного управления финансового надзора показывают, что по состоянию на конец 2025 года общий объем средств, использованных страховыми компаниями, составит 38,5 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с концом 2024 года. Из них объем акционерных средств, направленных на акции и фонды, составляет около 5,7 трлн юаней, что на 39% больше по сравнению с концом 2024 года.

Что касается будущего направления распределения активов страховых средств, заместитель секретаря Гуандонгского общества исследований социальной политики Гао Чэньюань считает, что будущее распределение акций страховых средств будет развиваться по “двум основным направлениям”: первое — линия защиты дивидендов, высокодивидендные активы, такие как банки, коммунальные услуги и бытовая техника, по-прежнему остаются опорой, обеспечивая стабильный денежный поток и защитные свойства; второе — линия роста технологий, такие как цепочка ИИ (вычислительная мощность, хранение, приложения), оборудование и материалы для полупроводников, инновационные лекарства, человекоподобные роботы, коммерческий космос и другие области, являются основными направлениями размещения. Кроме того, базовые инвестиции в “особые технологии” на гонконгском фондовом рынке и первичное публичное размещение фармацевтических биопродуктов, а также распределение активов в золотых и других защитных активах также находятся в центре внимания.

“Страховые средства создают систему инвестиций и финансирования на весь цикл с помощью различных инструментов ‘акций, облигаций, фондов и альтернатив’, переходя от простых финансовых инвестиций к ‘терпеливому капиталу + индустриальному расширению’, поддерживая обновление реальной экономики и одновременно получая долгосрочную сверхприбыль,” — отметил Гао Чэньюань.

(Редактор: Цянь Сяо Жуй)

Ключевые слова: