Новый отчет о деятельности 新集能源 за 2025 год: расходы на исследования и разработки выросли на 434.34%, чистый денежный поток от инвестиций сократился на 2.09 млрд юаней

Выручка от основной деятельности: небольшое снижение, структура бизнеса диверсифицируется

В 2025 году компания Xinji Energy достигла выручки от основной деятельности в 12,28 млрд юаней, что на 3,51% ниже показателя прошлого года. По направлениям бизнеса: выручка угольного добывающего направления составила 7,216 млрд юаней, снизившись на 6,68% год к году; выручка от электроэнергетического бизнеса составила 5,064 млрд юаней, увеличившись на 1,39%.

Снижение выручки угольного бизнеса в основном связано с более благоприятной для предложения и спроса конъюнктурой в отрасли и влиянием сдвига ценового «центра тяжести» вниз. Однако объем добычи товарного угля компании составил 19,7582 млн тонн, а объем реализации — 19,6929 млн тонн, соответственно +3,69% и +4,35% год к году; рост объемов при снижении цены является основной причиной падения выручки. Незначительное увеличение выручки электроэнергетического бизнеса обусловлено ростом выработки электроэнергии год к году на 10,40% до 14,223 млрд кВт·ч, а также синхронным ростом сетевой выработки на 10,06% до 13,446 млрд кВт·ч, что компенсировало влияние снижения валовой маржи тепловой генерации.

Чистая прибыль: одновременное снижение год к году, давление на прибыльность

Чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 2,136 млрд юаней, снижение на 10,73% год к году; чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, без учета разовых факторов (扣非净利润), составила 2,140 млрд юаней, снижение на 10,37%. Снижение чистой прибыли без учета разовых факторов было немного меньше, чем снижение чистой прибыли. Основная причина: сумма разовых доходов/расходов составила -4,3024 млн юаней, что меньше, чем 4,8109 млн юаней в прошлом году, — в результате влияние на чистую прибыль ограничено.

По квартальным данным видно, что прибыль компании демонстрирует тенденцию к постепенному улучшению от квартала к кварталу: в IV квартале чистая прибыль, относящаяся материнской компании, составила 660 млн юаней, что является максимальным значением за весь год, показывая, что во второй половине года прибыльная сторона несколько улучшилась, но в целом компания все еще не может изменить тренд на снижение относительно прошлого года.

Прибыль на акцию: снижение синхронно с чистой прибылью

Базовая прибыль на акцию составила 0,825 юаня/акцию, -10,71% год к году; прибыль на акцию без учета разовых факторов (扣非每股收益) — 0,826 юаня/акцию, -10,41% год к году. Изменение по обоим показателям в целом соответствует масштабу снижения чистой прибыли и чистой прибыли без учета разовых факторов, отражая, что уровень прибыли компании на акцию одновременно сокращается вместе с общим объемом прибыли.

Расходы: общая сумма слегка снизилась, расходы на НИОКР резко выросли

В 2025 году совокупные расходы периода компании составили 1,366 млрд юаней, -2,63% год к году. Структура расходов демонстрирует явную дифференциацию:

• Расходы на продажу: +5,72% год к году, в основном из-за роста затрат, связанных с расширением рынка и обслуживанием клиентов.
• Административные расходы: -1,08% год к году, в основном без значительных изменений по масштабу, что показывает, что эффективность внутреннего контроля компании остается на стабильном уровне.
• Финансовые расходы: -6,99% год к году, в основном благодаря оптимизации структуры долга: снижение выплат по целевым кредитам и уменьшение процентных расходов.
• Расходы на НИОКР: +434,34% год к году, сумма выросла с 92,61 млн юаней до 494,83 млн юаней; в основном из-за увеличения инвестиций компании в исследования технологий комплексного предотвращения и лечения воды при условиях водозаполнения многоисточниковых водоносных горизонтов в период добычи на угольных шахтах, при этом акцент в НИОКР смещается на технологии, связанные с безопасным производством.

Состояние по НИОКР-персоналу: численность команды стабильна, структура более зрелая

Количество сотрудников компании, занятых НИОКР, — 288 человек, что составляет 1,96% от общей численности компании. По структуре по образованию: 189 человек имеют степень бакалавра и выше, что составляет 65,62% от общего числа сотрудников, занятых НИОКР; у них есть прочная база для технологических исследований и разработок. По возрастной структуре: 132 сотрудника в возрасте 40–50 лет, доля 45,83%; 103 сотрудника в возрасте 30–40 лет, доля 35,76%. В команде НИОКР преобладают представители среднего и молодого возраста — сочетание опыта и активности обеспечивает стабильную поддержку кадров для технологических исследований и разработок компании.

Денежные потоки: операционный денежный поток сократился, инвестиционный денежный поток продолжает масштабный отток

В 2025 году денежные потоки компании сложились в картину «сжатия по операционной деятельности, расширения оттока по инвестиционной деятельности и небольшого роста по финансированию»:

• Чистый денежный поток от операционной деятельности: -10,25% год к году. В основном из-за того, что денежные средства, уплаченные за покупку товаров и получение услуг, превысили уровень аналогичного периода; это отражает увеличение вовлеченности денежных средств в производственно-хозяйственные звенья компании.
• Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности: масштаб чистого оттока дополнительно увеличился до 72,17 млрд юаней, что на 2,09 млрд юаней больше год к году. Основная причина — продолжающиеся инвестиции в проекты по строительству электростанций в Шанро, Чучжоу и Люань. Компания находится в периоде расширения генерирующих мощностей электроэнергетики, поэтому давление капитальных затрат является значительным.
• Чистый денежный поток от финансинговой деятельности: чистый приток 43,60 млрд юаней, +3,81% год к году. В основном из-за снижения выплат по целевым кредитам; при этом, чтобы удовлетворить потребности в финансировании строительства электростанций, масштаб финансирования сохранялся на высоком уровне, поддерживая крупные расходы на инвестиционной стороне.

Возможные риски, с которыми компания может столкнуться: двойное давление рынка и политики

2. Риск колебаний рыночных цен: под влиянием изменений государственной политики для рынков угля и электроэнергии в стране, а также сдвигов в соотношении спроса и предложения, существует риск колебаний цен на ключевые продукты компании, включая уголь и электроэнергию. В 2025 году на рынке угля спрос и предложение были относительно сбалансированы, и снижение ценового «центра тяжести» уже повлияло на выручку угольного бизнеса; в электроэнергетическом рынке, напротив, формируется сценарий, где рост мощностей ВИЭ (возобновляемых источников энергии) и усиление диспетчерской/пиково-регулирующей роли тепловой генерации создают давление на стабильность прибыльности.
3. Риск безопасности производства: угольно-добывающие и селекционные производственные процессы связаны с подземными работами и несут риски безопасности, такие как обрушение кровли, водные аварии, опасность газа (метана) и др. Хотя компания увеличивает инвестиции в НИОКР по технологиям предотвращения и контроля воды, безопасность производства все еще сталкивается с вызовами. В случае возникновения аварии безопасность окажет неблагоприятное влияние на производство и хозяйственную деятельность.
4. Риск отраслевой политики: в рамках целей «двойного углеродного контроля» угольная отрасль сталкивается с давлением зеленой трансформации, тогда как электроэнергетическая отрасль должна реагировать на изменения политик, таких как замещение электроэнергии ВИЭ и реформы электроэнергетического рынка. Изменения соответствующих отраслевых политик могут повлиять на компоновку бизнеса компании и модель получения прибыли.

Вознаграждение руководителей (директоров, надзорных лиц и старшего менеджмента): раскрытие вознаграждения ключевых руководителей

В отчетный период: общий объем вознаграждения до налогообложения, полученного председателем правления компании Лю Фэном от компании, составил 68,73 тыс. юаней; общий объем вознаграждения до налогообложения генерального менеджера Чэн Маоцзю от компании — 67,53 тыс. юаней; диапазон вознаграждения до налогообложения заместителей генерального менеджера — 47,33 тыс. юаней–65,38 тыс. юаней; общий объем вознаграждения до налогообложения финансового директора Дун Цзе — 56,33 тыс. юаней. В целом можно отметить, что вознаграждение ключевых руководителей компании в основном соответствует уровню государственных предприятий отрасли и согласуется с масштабом прибыли компании.

Нажмите, чтобы посмотреть полный текст объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья публикуется автоматически ИИ-моделью на основе сторонней базы данных и не отражает позицию Sina Finance. Любая информация, содержащаяся в настоящей статье, приведена только в качестве справочной и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует руководствоваться фактическим объявлением. Если есть вопросы, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный поток информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан Куайбао